倫銅在6600美元之上持穩(wěn)，且其庫存和現(xiàn)貨升水繼續(xù)在向有利于銅價(jià)的方向發(fā)展。周一倫銅收于6630美元，由于價(jià)格大幅上漲并形成不利于空頭遷倉的價(jià)格結(jié)構(gòu)，空頭回補(bǔ)仍是價(jià)格上漲的主要動力。滬銅相對表現(xiàn)還是要弱一些，尤其是現(xiàn)貨周二出現(xiàn)300元的貼水，現(xiàn)貨比價(jià)跌至9.09，這樣的比價(jià)將導(dǎo)致進(jìn)口受限，因此一段時(shí)間內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力還是有待消費(fèi)啟動來消化。周二滬銅高開后保持平穩(wěn)窄幅振蕩，尾盤全線收高1％左右，遠(yuǎn)月漲幅稍大。從主力機(jī)構(gòu)持倉看，多空已經(jīng)提前產(chǎn)生分歧，有明顯的加倉表現(xiàn)。考慮到滬銅有滯漲和主動調(diào)整的疲弱跡象，我們認(rèn)為倫銅上漲趨勢還能短暫延續(xù)，但空間應(yīng)已經(jīng)有限，應(yīng)考慮滬銅適當(dāng)逢高減倉或離場，重新逢調(diào)整買入。調(diào)整過程中也可以考慮逢高拋售，鑒于銅價(jià)運(yùn)行趨勢為重心逐步抬高的寬幅振蕩狀態(tài)，比逢低買入風(fēng)險(xiǎn)稍大些。滬鋁昨日依然毫無生氣，成交量和價(jià)格波動都很平淡，資金仍在平穩(wěn)離場。尾盤滬鋁AL04－AL07漲幅在10－40元之間，AL06收于19650元。除非鋁價(jià)跟隨銅價(jià)反彈出現(xiàn)一定的向下空間，不建議對該品種過多關(guān)注。
 
 倫敦金屬昨晚表現(xiàn)相對疲弱，各品種都表現(xiàn)出調(diào)整跡象。鋅、鉛、銅、錫收盤基本持平，鋁鎳小幅調(diào)整。倫敦鎳延續(xù)了我們預(yù)期的調(diào)整走勢，跌至4.46萬美元，獲利回吐空間巨大。近期國內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)回落且采購不夠旺盛，不銹鋼行業(yè)也面臨成本沉重壓力，對此應(yīng)該警惕。倫銅沖高至6710美元但回落至6645美元收盤，較周一上漲15美元，盤前公布的數(shù)據(jù)顯示庫存仍在下降，減少了1925噸至19.03萬噸，很可能即將跌破19萬噸?，F(xiàn)貨升水已經(jīng)攀升至81美元，但還沒有吸引足夠的銅回流；持倉量跌破24萬手，說明空頭回補(bǔ)仍在延續(xù)。但是昨日倫銅的價(jià)格表現(xiàn)說明獲利回吐盤可能出現(xiàn)。倫鋁昨日回落21美元至2794美元，庫存開始回升，現(xiàn)貨對遠(yuǎn)月升水也猛降至6美元，有可能再次出現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)。
 
 美國新公布房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)好壞參半，新屋開工有明顯回升，但營建許可表現(xiàn)不佳，營建商信心和對次級貸款市場的擔(dān)憂依然存在。日本央行決定利率維持不變，預(yù)計(jì)在較長時(shí)間里都不會再升息，因日本經(jīng)機(jī)增長和通脹仍面臨問題。歐美股市昨日延續(xù)了反彈走勢，日元兌歐元和美元小幅走高，而美元兌歐元表現(xiàn)仍疲弱，在1.33下方交投。原油昨日換月，到期的4月原油小幅反彈，而5月原油小幅下跌，我們判斷換月后處于59美元以上的5月原油將延續(xù)調(diào)整進(jìn)程。
 
 對銅的運(yùn)行節(jié)奏保持短線看漲的觀點(diǎn)，短線逢高拋空和調(diào)整后逢低買入適當(dāng)持有。
 
 張大江　 
 
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