銅市場進入加速揚升階段，本周初全球股市又出現(xiàn)振蕩，一度打壓了期銅價格，LME三個月期銅前幾天連續(xù)數(shù)次沖擊前期高點6330美元未果，但隨后的幾個交易日市場開始發(fā)力，周四在庫存持續(xù)下降以及中國公布的利好數(shù)據(jù)的提振下，一舉突破前期高點，終盤收于6530美元，為07年以來最高位，上漲310美元。
 
 　　上海期銅周二恢復(fù)強勢收漲。受周一LME等國際金屬市場期銅收盤繼續(xù)收漲的行情影響，周一出現(xiàn)回調(diào)的滬銅昨日高開，盡管早盤銅價稍有反復(fù)，但上午收盤時各期合約仍大多有一千元左右的漲幅。午后曾出現(xiàn)回落，但尾盤重返早盤高位，守穩(wěn)了早盤千元左右的漲幅。成交最為活躍的三個月合約706合約報61320元，較周一收盤上漲1010元。
 
 　　LME金屬市場周一尾盤反彈收高，據(jù)析市場關(guān)注強勁的需求面，而非中國的升息舉措，同時期錫亦觸及紀錄高位。LME三個月期銅收報每噸6640美元，高于上周五的收盤位6610美元。
 
 　　全球股市的震蕩最終被證明是有驚無險，期銅良好的基本面開始驅(qū)動價格不斷走高。LME銅庫存本周持續(xù)減少，截至周四總庫存為196125噸。而庫存縮減的原因是由于中國的春季消費采購以及相關(guān)銅儲備機構(gòu)開始補庫所致，中國力量開始發(fā)揮巨大作用。
 
 　　中國國家統(tǒng)計局最新公布了1月和2月的金屬產(chǎn)量統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示鋁和氧化鋁產(chǎn)量急速發(fā)展，鋅和錫產(chǎn)量強勁，但銅、鋅和鉛的礦產(chǎn)量下降。中國精銅產(chǎn)量今年前兩個月同比下降了1.8％，而預(yù)計中國銅的表觀需求在前兩個月同比上升了16.6％，2006年全年的增長低于4％。這要求進口更多的精銅。中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2月銅及銅半成品進口量為239，772噸。中國1月銅及銅材進口為229，077噸，中國前兩個月的銅及銅半成品進口量為468，849噸，同比增加56％。
 
 　　而3月15日中國公布數(shù)據(jù)顯示，1－2月份，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長18.5％，遠高于預(yù)期15.5％的數(shù)值，這一數(shù)據(jù)進一步驗證了國際市場一直以來對中國需求因素的預(yù)期。
 
 　　我們認為，相對于精煉銅產(chǎn)量同比的下降，銅市交易者更為看重中國銅進口的數(shù)據(jù)，以及中國進口銅之后的消費表現(xiàn)。
 
 　　國際銅研究小組（CRU）在3月報告中指出，今年中國銅產(chǎn)量的增幅是不能滿足銅加工材所需的銅消費量，供需缺口將依賴進口銅或廢銅來填補，而且今年全球銅精礦市場將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，庫存十分有限。如果銅精礦短缺，冶煉廠被迫降低開工率，又恰逢美國和歐洲銅消費季節(jié)性反彈，以及中國銅進口需求持續(xù)增加，那么銅市場近月可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，銅價將繼續(xù)走高。
 
 　　另一方面，隨著金屬銅消費旺季的到來，倫敦市場的銅升水再度浮現(xiàn)。本周二（3月13日），隔夜LME銅一舉扭轉(zhuǎn)自去年11月以來的現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，報現(xiàn)貨升水6美元/噸，而截止周四這一升水數(shù)據(jù)達到65美元。以升貼水數(shù)據(jù)為代表的市場結(jié)構(gòu)變化，也會引起投資者交易行為的變化。前期由于銅市升水的逆轉(zhuǎn)，市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不利于多頭的價格分布，導(dǎo)致做多銅的指數(shù)基金展期收益大幅縮水，甚至出現(xiàn)虧損。在此背景下，資金大舉撤離金屬市場或改變投資手法，由此引發(fā)了銅價的一輪回調(diào)。而現(xiàn)貨升水走高，將導(dǎo)致交易所庫存加速外流，并激勵投資者購買遠期合約的欲望。對于生產(chǎn)商和貿(mào)易商這類賣出保值企業(yè)，會減少在期貨市場上的拋空力度，因為相比而言現(xiàn)貨價格更為有利；而買方消費商也會因為顯性庫存減少，而不太愿意購買現(xiàn)貨，反而傾向于購買遠期合約。這樣一來，在買方和賣方反饋的作用下，期貨價格將獲得長期的支撐。
 
 　　目前，銅市的市場情緒開始轉(zhuǎn)好，主要是因為消費旺季已經(jīng)來臨。但進口銅的到貨，對國內(nèi)現(xiàn)貨價格構(gòu)成了一定壓力。所以市場人士主要觀察近期上海現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨銅價基本處于平水和輕微貼水態(tài)勢會不會有所改善，此外也十分關(guān)注LME市場現(xiàn)貨銅的升貼水走勢。除了庫存數(shù)據(jù)，LME現(xiàn)貨的升貼水變化也是市場判斷消費狀況的重要指標。從LME市場來看，現(xiàn)貨銅迅速建立升水并快速擴大，可能與階段性集中的點價采購有關(guān)。很多用戶需要在本月第三個周三之前完成這一操作。
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