上海期銅周一低開后逆轉(zhuǎn)回升收漲。受上周五LME等國際金屬市場期銅收盤略有回調(diào)的行情影響，昨日滬銅略有跳空低開，但早盤稍有反復(fù)之后銅價開始回升，之后主要在周五收盤水平波動，午后銅價繼續(xù)盤升。收盤時各期合約大多有兩三百元的輕微漲幅。成交最為活躍的三個月合約（0706）報(bào)62500元，較上周五收盤上漲260元。
 
 　　LME金屬市場上周五期鎳出現(xiàn)重挫，跌幅逾7％，而三個月期銅收低10美元至6720，稍早銅價曾受對中國銅需求的樂觀預(yù)期激勵而升至6865美元。市場觀察人士預(yù)計(jì)，隨著中國的工業(yè)化進(jìn)程，中國將繼續(xù)買進(jìn)大量銅。
 
 　　COMEX期銅上周五小幅收低，據(jù)析期銅在海外市場升至去年12月12日以來最高位之后，尾盤遭遇獲利了結(jié)。
 
 　　滬銅交易商稱，國際銅市上周五在期鑷暴跌的影響下收低，但昨日滬銅早盤低開之后的止跌企穩(wěn)和回升，顯示滬銅交易者對市場趨勢仍持樂觀態(tài)度。盡管也有交易者認(rèn)為可能出現(xiàn)調(diào)整，但多數(shù)認(rèn)為趨勢依舊上漲。
 
 　　對于周五LME市場期鑷的大跌，麥格理銀行分析師JimLennon指出，全球?qū)Χ鄶?shù)金屬的需求仍強(qiáng)勁。
 
 　　倫敦金屬交易所（LME）周五銅庫存減少4125噸，至183650噸，自3月以來，LME銅庫存已減少近25000噸。交易商指稱，上周五COMEX期銅在尾盤前一直守住漲勢，因庫存量減少、美國成屋銷售呈意外增長，且有跡象顯示中國銅需求上升。但午后遭遇獲利了結(jié)。
 
 　　我們認(rèn)為上周LME期銅延續(xù)了前一周突破上漲行情，基本呈現(xiàn)震蕩抬升的走勢。但近期國內(nèi)外銅價聯(lián)動上漲的背后，局部基本面卻有明顯的差異，主要表現(xiàn)在現(xiàn)貨的升貼水上。伴隨著LME銅庫存持續(xù)的下降，近階段LME銅現(xiàn)貨升水快速抬升，在本月第三個周三之后仍維持較高水平。我們暫且不必討論LME銅庫存下降背后有無人為干預(yù)的因素，但庫存下降和現(xiàn)貨升水的堅(jiān)挺仍可以作為市場向好的現(xiàn)實(shí)指標(biāo)。
 
 　　從國內(nèi)市場來看，上海銅現(xiàn)貨從2月底以來始終處于持平或輕微貼水狀態(tài)，似乎可以說明現(xiàn)貨市場銅的需求并不旺盛，但由于消費(fèi)旺季已經(jīng)來臨，所以盡管大量的進(jìn)口銅對現(xiàn)貨價格構(gòu)成了一定壓力。但貿(mào)易人士還是能感受到目前銅市的市場情緒正在轉(zhuǎn)好。造成這一差異的原因在于從事進(jìn)口的貿(mào)易商主要根據(jù)內(nèi)外市場的比價關(guān)系選擇進(jìn)口時機(jī)，而對于國內(nèi)銅消費(fèi)變化趨勢的分析處于輔助地位的緣故。因此二月以來，進(jìn)口銅到貨開始快速增加。
 
 　　國內(nèi)現(xiàn)貨銅的貼水對交易人士的心理面構(gòu)成了一定的影響，滬銅總體上仍與LME保持聯(lián)動，跟進(jìn)上漲，但一有沖高回落及調(diào)整跡象，滬銅價格便會更多反映國內(nèi)市場現(xiàn)貨貼水的一面而表現(xiàn)偏弱。判斷滬銅現(xiàn)貨受壓的狀況短期還將維持，而LME期銅在進(jìn)一步上漲之前，周初極有可能再現(xiàn)一段整固和蓄勢行情。
 
 　　現(xiàn)貨參考價：61350-61550元/噸，較上周五上漲425元。
 
 　　LME/SHFE期銅比價6763/62500＝1：9.2415（數(shù)據(jù)采集為滬銅收盤時LME月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價）。
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