自3月21日開始的LME銅現(xiàn)貨對3月期貨（0/3升水）的持續(xù)下跌引發(fā)了LME3月期銅在周二場內(nèi)的大幅下滑。目前盡管中國銅終端消費需求依然平穩(wěn)，但充足的進口銅供應(yīng)已讓國內(nèi)市場備覺壓力。
 
 　　市場人士認為，年初至今積累的進口銅現(xiàn)貨尚待消化，而隨著內(nèi)外盤比價的下降，未來進口增速將有所減緩。
 
 　　進口庫存有待消化
 
 　　從今年2月開始，LME銅庫存出現(xiàn)持續(xù)下滑，而中國創(chuàng)紀錄的進口增幅則成為其主要動因。與此同時，LME銅0/3升水也從2月底的-39美元/噸左右上升至3月20日的最高點82美元/噸。而從3月21日開始，雖然LME銅庫存還在持續(xù)減少，但LME銅0/3升水卻開始逐步下滑，截至周二已降至50美元/噸，現(xiàn)貨市場的緊張狀況似略有轉(zhuǎn)機。
 
 　　另一方面，隨著國內(nèi)銅庫存的逐步增加，內(nèi)外盤比價也在發(fā)生著變化。目前這一比值已從2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右，“而進口比值必須要達到9.28才能達到盈虧的平衡”，實達期貨金屬分析師程雄飛說。
 
 　　洛陽銅業(yè)張雪峰表示，目前銅內(nèi)外盤比值下降后將導(dǎo)致進口減緩。在國內(nèi)終端需求保持平穩(wěn)的條件下，對于前期進口庫存的消化將會逐步進行。而進口的減緩以及銅期貨頭寸的調(diào)整都能壓低LME銅現(xiàn)貨升水。
 
 　　截至北京時間昨天18點03分，LME3月期銅在場外交易中報6622.5美元/噸，下跌67.5美元。
 
 　　中國消費保持平穩(wěn)
 
 　　與自2月開始的LME銅0/3升水不斷提高不同的是，上海銅現(xiàn)貨從2月底以來始終處于持平或貼水狀態(tài)，充分顯示現(xiàn)貨供求并不緊張。
 
 　　3-4月本是國內(nèi)傳統(tǒng)的銅消費旺季，但由于進口利潤較高，直接導(dǎo)致了銅進口量在時間上的集中，并使得國內(nèi)銅現(xiàn)貨始終處于貼水狀態(tài)。
 
 　　“近期的情況是，即使終端買家要求貼水500元，進口商仍然有利可圖。而且終端客戶今天要求貼水500元，明天就可能要求貼水600元，這樣的心理預(yù)期短期內(nèi)難以改變，從而使得現(xiàn)貨貼水再度加劇。但總體而言，終端消費商的整體需求狀況還是不錯的”，上海海亮控股集團的業(yè)務(wù)經(jīng)理陳建江表示。
 
 　　盈利空間良好刺激了中國在今年前兩個月銅進口的快速增長。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，中國進口未鍛造銅及銅材468849噸，同比增長56%，其中精煉銅進口量為280530噸，同比增125.8%。而與此同時，國內(nèi)的銅庫存也出現(xiàn)了快速的上升。
 
 　　上海中期研發(fā)部經(jīng)理蔡洛益認為，盡管大量的進口銅對現(xiàn)貨價格構(gòu)成了一定壓力,但貿(mào)易人士還是能感受到目前銅市的市場情緒正在轉(zhuǎn)好。造成這一差異的原因在于，從事進口的貿(mào)易商主要根據(jù)內(nèi)外市場的比價關(guān)系選擇進口時機，而對于國內(nèi)銅消費變化趨勢的分析處于輔助地位。
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