昨日倫敦銅鋅出現(xiàn)回調(diào)走勢，倫銅在電子盤小幅下跌，之后擴(kuò)大跌勢，期價(jià)大跌170美元收于6710美元，盡管庫存繼續(xù)減少1000噸，但現(xiàn)貨升水收縮至50美元，注銷倉單也同步減少至1.3萬噸。倫敦鋅庫存減少1550噸，且注銷大增至1.6萬噸，但期價(jià)仍小幅回落收于3210,現(xiàn)貨貼水稍微擴(kuò)大至4美元。倫敦鋁在前日大跌后昨日反彈，期價(jià)收于2750美元，現(xiàn)貨貼水稍微擴(kuò)大至25美元，期價(jià)仍處于無方向的振動(dòng)中。昨日美國公布的3月消費(fèi)者信心指數(shù)大降至107,加上前日公布的新屋銷售大幅下降，引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟(jì)信心的一些擔(dān)心，而原油在美伊沖擊可能升級的刺激下連續(xù)大漲也造成對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)心。

國內(nèi)來看，銅的現(xiàn)貨貼水已經(jīng)達(dá)到800元的高水平，說明現(xiàn)貨的壓力還是很大的，但期價(jià)并沒有拉開價(jià)差，說明消費(fèi)預(yù)期仍然是較強(qiáng)的。技術(shù)性操作可能是主導(dǎo)昨日大跌的因素，由于多頭在壓力位獲利平倉和跌破6800后的技術(shù)性拋空盤造成下跌，期價(jià)短線可能調(diào)整，但整體上漲格局仍然保持。滬銅今日相對滯跌，期價(jià)大部分時(shí)間在5日均線61700之上窄幅波動(dòng)，收盤前期價(jià)小幅回升，收陰十字星，持倉減少，暫時(shí)方向不明。今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍為貼水800元，當(dāng)月對遠(yuǎn)月的價(jià)差開始拉大，現(xiàn)貨壓力開始體現(xiàn)出，由于滬銅從3月下旬起進(jìn)口開始虧損，預(yù)期到4月以后進(jìn)口將逐步減少，從而減輕倫敦銅上漲的動(dòng)力。操作思路上，銅價(jià)反彈的主要目標(biāo)在7千美元，目前期價(jià)已經(jīng)接近我們本次反彈操作的目標(biāo)位，因此風(fēng)險(xiǎn)防范上升為操作的首要考慮問題。由于從支持價(jià)格上漲的庫存因素仍然存在，而時(shí)間上看旺季剛剛開始不久，期價(jià)維持強(qiáng)勢有著基本面的支持，技術(shù)上看，銅價(jià)在6600一線經(jīng)過調(diào)整后增倉上行，期價(jià)上漲較為扎實(shí)，而滬銅在61000一線上漲伴隨著大量的增倉，目前距離下檔支撐很近，期價(jià)可能短暫調(diào)整，但還有繼續(xù)上攻7千壓力的能力。

操作上，多單平倉，期價(jià)如有回調(diào)仍可背靠支撐位少量短買，但中線多頭應(yīng)該注意反彈目標(biāo)到位后的及時(shí)了結(jié)。倫鋁繼續(xù)無方向的振蕩，但庫存高企現(xiàn)貨貼水的弱勢格局決定了期價(jià)難以拓展上方的空間，滬鋁在昨日跌破了年前的支撐平臺(tái)上沿后今日未隨倫鋁反彈，期價(jià)19400由支撐位轉(zhuǎn)為壓力位，全天期價(jià)振蕩向下，整體弱勢向下的格局維持，但空間皆不大，仍然缺乏操作價(jià)值。倫敦鋅雖然昨日下跌，但庫存減少，注銷倉單增加，其下跌空間不大，滬鋅抗跌，期價(jià)維持29500左右的窄幅波動(dòng)，比價(jià)小幅提升，增倉略增，顯示市場對鋅價(jià)謹(jǐn)慎看好。

我們?nèi)匀豢春枚径鹊姆磸椥星椋夹g(shù)上看倫敦鋅下跌空間很小，加上庫存減少的預(yù)期，期價(jià)可能在3200持穩(wěn)并逐步反彈，操作上少量多單繼續(xù)。（倍特分析師：鄧宏）