三月份以來，倫敦銅價震蕩上行，而且突破了6300比較關鍵的阻力位。當然本次倫敦銅價從底部的反彈也得到了很多因素的配合：1、LME的庫存在連續下降，尤其我們看到在歐美地區的注銷倉單在放大也反應了歐美地區的消費出現一定的恢復；2、當然我們認為，倫敦市場走強在很大程度上依靠的是現貨貼水向升水的轉變：在短短的幾個交易日，倫敦的貼水格局立即消失取而代之的是升水的大幅上揚，升貼水上揚的力度與2006年2月份爆發出的行情相當。后期如果倫敦的升水能夠穩定的話，倫敦銅價上漲的態勢仍然是十分積極的；3、三月份歐美地區的經濟數據也出現了一些好轉，美國的制造業指數(845.343,6.95,0.83%)出現了較大幅度的反彈，這為大家對美國經濟的擔心注入了一些定心劑。

　　在6500以上，倫敦市場減倉的幅度開始加大，在短短的幾天，持倉量下降超過了1.5萬手。那么，僅僅為空頭平倉盤的力量還是不夠的。當然，在大幅減倉之后，也為后期價格的上漲提供了更多的動能。未來如果能看到倫敦在增倉上行的話，7000美金就有可能進一步被突破。從LME和COMEX的持倉分布來看，LME的持倉量集中在4月份和5月份，而COMEX的持倉量集中在5月份，因此在4月份、5月份市場多空雙方的爭奪將是非常劇烈的，但是對應的升貼水分布也比較均勻，因此也不會發生很劇烈的擠空現象。

　　

　　 倫銅昨晚區間震蕩，中國因素仍然成為支撐銅價的堅實理由，倫敦場內交易開于最低點6645，最高沖至6750，收于6670，全天成交65171手，前一交易日的持倉量有所增加，說明在6700-6800一線多空雙方還是出現了一定的分歧，目前LME銅庫存下降1275噸后，已經降至18萬噸以內，而現貨升水卻降到30美金附近。短期看，銅價會維持一個震蕩局面。

　　 滬銅依舊保持一個震蕩走勢，主力合約0706，開盤于62070，最高沖至62230，最低61500，收于61710。今天的亮點應該是上海的現貨市場，今天午后銅的貼水從昨日的700元回至200元，如果國內的現貨能夠得到有效的消化，相信滬銅會走出相對偏弱的局面。操作上建議短多操作。

　　 金瑞期貨 黃守鋒