如果說(shuō)銅價(jià)之前的上漲僅僅是跌勢(shì)途中的反彈，那么空頭部位止損出場(chǎng)不應(yīng)該是最終的結(jié)果，但我們的確看到了空頭資金在低位擴(kuò)倉(cāng)，并被迫在上漲過(guò)程中止損出場(chǎng)，并進(jìn)一步擴(kuò)大了銅價(jià)的漲幅。從這樣的一個(gè)結(jié)果來(lái)看，可以得到的結(jié)論是目前做空是不適合的。不過(guò)不適合做空，也未必就適合買進(jìn)。如果沒(méi)有上漲空間，那么做多也可能只是徒勞。
市場(chǎng)中有太多的數(shù)據(jù)是相矛盾的。筆者認(rèn)為，銅價(jià)在06年10月份之后出現(xiàn)的下跌是符合常理。因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)消費(fèi)在10-12月份期間出現(xiàn)大幅度下滑，于此同時(shí)，交易所庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)回增，這些條件足以打壓銅價(jià)走低。另外，ICSG的報(bào)告說(shuō)2006年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩了36萬(wàn)噸，這是一個(gè)相當(dāng)龐大的過(guò)剩量。從這個(gè)角度來(lái)看，拋空期銅應(yīng)該是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹５牵P者很難理解在銅礦產(chǎn)量沒(méi)有增長(zhǎng)的情況下，初級(jí)冶煉銅產(chǎn)量同比卻增長(zhǎng)了68萬(wàn)噸。當(dāng)然，我們可以認(rèn)為初級(jí)冶煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)可以通過(guò)消耗銅礦庫(kù)存的方式實(shí)現(xiàn)，但庫(kù)存畢竟是有限的，缺乏銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)的精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)也必然會(huì)受到制約。再?gòu)木珶掋~產(chǎn)量增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2006年全球精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)約85萬(wàn)噸，其中中國(guó)在精煉銅產(chǎn)量方面于2006年增長(zhǎng)了40余萬(wàn)噸，從中不難看中國(guó)精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)對(duì)全球產(chǎn)量增長(zhǎng)作出了重要的貢獻(xiàn)。但是，中國(guó)并不是銅資源豐富的國(guó)家，確切的說(shuō)是一個(gè)銅資源非常短缺的國(guó)家，因此中國(guó)精煉銅產(chǎn)量完全要受到銅資源輸出國(guó)產(chǎn)量的牽制。2007年1-2月份，中國(guó)銅產(chǎn)量同比沒(méi)有增長(zhǎng)，從中不難看出礦銅儲(chǔ)備減少開(kāi)始對(duì)精煉銅產(chǎn)量產(chǎn)生影響。由于沒(méi)有產(chǎn)量增長(zhǎng)支持，中國(guó)對(duì)精煉銅進(jìn)口需求也就不可抑制，春節(jié)前中國(guó)現(xiàn)貨升水膨脹也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)緊張的一個(gè)客觀反映。照此理解，全球銅市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩可能是階段現(xiàn)象，供求矛盾危機(jī)仍然存在于市場(chǎng)當(dāng)中。如果礦銅產(chǎn)量增長(zhǎng)問(wèn)題得不到很好解決，那么精煉銅市場(chǎng)的產(chǎn)出增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。在消費(fèi)方面，歐美市場(chǎng)消費(fèi)低迷將是不可回避的事實(shí)，中國(guó)消費(fèi)能否獨(dú)撐銅價(jià)走高也是未知數(shù)。如果中國(guó)進(jìn)口需求保持1、2月份的強(qiáng)勁勢(shì)頭，那么銅價(jià)繼續(xù)走高，再次回漲至8000美元也是不無(wú)可能，但若中國(guó)的進(jìn)口需求增長(zhǎng)勢(shì)頭僅僅是曇花一謝，那么銅價(jià)上漲空間也不會(huì)太高。因此，中國(guó)的現(xiàn)貨比價(jià)是值得重點(diǎn)跟蹤關(guān)注的線索。
從交易的角度來(lái)看，COMEX市場(chǎng)商品基金凈空頭寸已經(jīng)從2萬(wàn)多張降到了不到1.6萬(wàn)張。空頭資金主動(dòng)后退，意味著銅價(jià)的拋空壓力正在減輕。因此在消費(fèi)處于上升期，而產(chǎn)量增長(zhǎng)又相對(duì)不足的季節(jié)里，銅價(jià)易漲難跌將會(huì)是主要的基調(diào)。技術(shù)上，6400-6500美元將是重要的支撐平臺(tái)，操作以偏多思路為主。
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