上文中曾提及，最近銅價(jià)上漲的主要因素還是由于市場對于中國需求強(qiáng)勁預(yù)期，但我們還是會(huì)有個(gè)疑慮，中國需求是否真的如預(yù)期中那樣強(qiáng)勁，或者只是基金為推高銅價(jià)的借口。

由于我國是全球最大的銅消費(fèi)國，而且我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也越來越多的影響到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不可否認(rèn)，基金似乎已經(jīng)習(xí)慣在“中國因素”上大做文章，因此我們也不能不考慮，這次是否仍然是基金為抄熱市場而做的題材，中國需求是否有被夸大的可能呢。

雖然據(jù)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，精煉銅進(jìn)口規(guī)模在今年前兩個(gè)月增長了一倍，合計(jì)達(dá)到了280530噸。我國2月份精煉銅進(jìn)口量為148679噸，創(chuàng)兩年多以來最大單月精煉銅進(jìn)口規(guī)模。這些進(jìn)口數(shù)據(jù)在很大程度上說明了國內(nèi)需求的確旺盛。

但我們實(shí)際從國內(nèi)現(xiàn)貨市場情況看，隨著進(jìn)口銅不斷進(jìn)入，加上國內(nèi)國產(chǎn)銅的產(chǎn)量，現(xiàn)貨市場貨源供應(yīng)可以說是充足，最明顯的表現(xiàn)就是現(xiàn)貨升水不斷下降，甚至到了貼水，也導(dǎo)致了國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的疲軟，同時(shí)也給滬銅價(jià)格帶來較大的壓力，但國際銅價(jià)卻是接連上漲，上漲空間不斷提高，導(dǎo)致了國內(nèi)銅漲幅不及倫敦銅漲幅，造成了兩市比值的迅速回落，進(jìn)口比值從2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右，而進(jìn)口比值必須要達(dá)到9.28才能達(dá)到盈虧的平衡，因此目前進(jìn)口銅可以實(shí)際已開始虧損，這也必然影響到3月份銅的進(jìn)口減緩。其實(shí)前兩個(gè)月之所以進(jìn)口迅速增長，主要還是進(jìn)口利潤較高。

至于國內(nèi)消費(fèi)，雖然春節(jié)過后，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場需求一度增長，現(xiàn)貨市場成交活躍，不過隨進(jìn)口的迅速增長，消費(fèi)商不可能完全消化如此多的數(shù)量，只能逐步消化，這也變相的削弱了一定程度上的需求。另外，由于目前現(xiàn)貨價(jià)格的疲軟，現(xiàn)貨升水始終處在低位甚至貼水，加上進(jìn)口比值的下滑，進(jìn)口商急于銷售手上的進(jìn)口銅，只要覺得仍然有利可圖，即使價(jià)格低點(diǎn)，還是愿意成交，因此現(xiàn)貨市場上成交情況，并沒有因?yàn)閮r(jià)格的疲軟而變的清淡，還是比較活躍，可見國內(nèi)消費(fèi)還是比較平穩(wěn)。

從目前來看，3月份銅進(jìn)口減緩可以預(yù)見，而前兩個(gè)月進(jìn)口的增長似乎更大的可能還是由于進(jìn)口商從進(jìn)口利潤的角度出發(fā)，因此個(gè)人認(rèn)為中國需求還是存在一定夸大的可能，國內(nèi)需求可能并沒有我們想象中那樣強(qiáng)勁，更多的還是保持在一個(gè)平穩(wěn)的階段。