銅價以6875美元的收盤價告別了第一季度。第一季度的銅價走勢可謂一波三折，在銅價跌破6000美元之后，許多投資者認為價格將在4800美元附近獲得支撐，然而銅價瞬間達到5250美元之后，折返向上一路走高。上周末銅價一度觸及6930美元的高位，7000美元大關擺在投資者面前，那么銅價能越過7000美元這道重要門檻嗎？
 
 　　我們來看市場結構的變化。第一季度，倫敦市場升貼水出現了比較戲劇化的變化：年初倫敦市場處于貼水狀態，隨后價格跌向5000美元，現貨貼水也放大到50美元；然而上月第二個星期，現貨貼水幾天之內就轉變為現貨升水，一度達到80美元。但現貨升水的出現這并不說明現貨緊張，只是中國強勁的進口數據激起了老外們的無邊遐想。上周，在庫存總體減少的情況下，LME現貨升水卻下降到30美元。
 
 　　上海升貼水同樣出現有趣的現象。銅價在3月份沖上6000美元之后，現貨合約對主力合約的現貨貼水越放越大，集中到港的消息不光壓抑了期貨市場價格，更壓制了現貨價格。此外，價格過快上漲，使得那些沒有來得及備庫的消費者又一次“望洋興嘆”。滯后的消費心態是中國市場出現現貨貼水的主要原因。
 
 　　中國銅消費是世界銅消費的基礎，而歐美銅消費是世界銅消費的動能，在國內期貨市場庫存銅增加3112噸，以及地緣政治危機加劇所帶來油價上行風險的雙重壓力之下，筆者判斷銅價上行7000美元可望但難以企及。
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