周一是新季度的第一天，基金持續(xù)買入令大部分金屬上漲，期銅繼續(xù)創(chuàng)出新高收于6970美元，期價(jià)站上200日均線和自8800美元以來的下降壓力線，昨日倫敦庫存大增3000噸，其中歐美庫存繼續(xù)溫和減少，釜山庫存增加5000噸，但空頭平倉令現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴(kuò)大至70美元。

金屬中期鋁和期鋅都弱勢下跌，鋁價(jià)小跌收于2756美元，，現(xiàn)貨貼水略有擴(kuò)大，成交清淡，仍然維持窄幅震蕩格局，期鋅盡管庫存一直維持小幅減少狀態(tài)，但期價(jià)并未得到支持，昨日大幅下跌收于3140美元，現(xiàn)貨貼水也略微擴(kuò)大，場內(nèi)報(bào)道稱基金清算造成期價(jià)的大幅下跌，至少基本面看不出期價(jià)有明顯變化的理由。昨日公布的美國數(shù)據(jù)溫和，3月ISM制造業(yè)指數(shù)為50.9,較2月稍降，顯示制造業(yè)有所放緩，但中國公布的官方3月制造業(yè)指數(shù)大增，達(dá)到56.1,較2月的53.1大增，如此高昂的中國制造業(yè)為工業(yè)品提供了足夠多的刺激因素。但是從庫存變化看，繼上周上海庫存增加3千噸后LME亞洲庫存也出現(xiàn)大增，至少說明目前亞洲銅供應(yīng)已經(jīng)緩和，4月是中國的消費(fèi)旺季，但現(xiàn)貨的消化還需要時(shí)間。

昨日上海現(xiàn)貨貼水重新擴(kuò)大為300元，說明現(xiàn)貨連續(xù)兩天大漲后也需要時(shí)間消化，價(jià)格還需要整固，緩慢增長才符合當(dāng)前的現(xiàn)貨表現(xiàn)。期鋁在中國原鋁產(chǎn)量大增的壓力下繼續(xù)弱勢，關(guān)于中國調(diào)整出口退稅問題的謠言影響消退后期價(jià)歸于回落。滬鋁現(xiàn)貨仍然持續(xù)創(chuàng)出新低，但自上周上海庫存已開始減少，而期價(jià)隔月價(jià)差也基本被壓縮為平水，說明價(jià)格下跌也很艱難，其弱勢震蕩格局不改。期鋅表現(xiàn)差強(qiáng)人意，價(jià)格維持低位的弱勢震蕩，但庫存因素將對價(jià)格起支撐作用，期價(jià)維持當(dāng)前的窄幅震蕩不變。技術(shù)上，銅價(jià)測試本次反彈最主要的壓力位，但庫存方面畢竟出現(xiàn)一些不利于期價(jià)上漲的因素，而且期價(jià)的調(diào)整蓄勢過程不夠充分，期價(jià)可能維持震蕩上行的格局。

操作上，滬銅今日測試64000元，多頭繼續(xù)。滬鋁今日圍繞19200窄幅波動，繼續(xù)觀望。期鋅測試29000支撐，少量多頭繼續(xù)。 （倍特分析師：鄧宏）