本周銅價一舉突破7000美元的大關，出現加速上漲的狀態，延續了自5250美元的震蕩上升趨勢。在傳統的消費季節來臨之際，價格出現暴漲也不是一件不可思議的事情，更何況基本金屬背后的上市公司，如英美資源集團、必和必拓股價均因強勁的金屬需求前景而揚升。　　
 
 　　在上周倫敦市場之中，銅現貨升水曾經一度下降到30美元附近，而本周平穩度過期權日后，現貨升水又恢復到60美元附近。在本月第三個星期到來之前，上月的擠空活動在目前的消費旺季中得到延伸。那么，現貨升水究竟能有多高，擠空程度有多嚴重，則是需要投資者耐心觀察的。　　
 
 　　從技術條件上說，6800美元這一重要的阻力位置被多方突破之后，上行的阻力位置已經上移到8100美元附近，因此銅價加速上揚是情理之中。但是，這次銅價以及其他基本金屬的猛漲又是在很多投資者意料之外的。　　
 
 　　首先，CFTC持倉報告顯示，那些傳統型基金在本次銅價突破6500美元之后，并沒有出現大規模的空頭回補意愿。自去年跌破8000美元以后，他們仍然堅持逢高拋空。空頭的堅守，可能是因為至今COMEX庫存都沒有出現類似于LME的情況。LME庫存盡管在本周增加了些許，但是總體上注銷倉單仍占總體庫存的9％左右。庫存變化的區別可能就是傳統型基金不肯放棄拋空行為的理由之一。　　
 
 　　其次，美國經濟指標難以支持銅價的持續上漲。美國采購經理人指數2月份出現強勁勢頭，3月份回落至50.9。不穩定的經濟數據說明了美國制造業增長遲緩的狀況。時好時壞的經濟數據只能反映出，至少在上半年，美國經濟增長的動力不足，這大概也是美國市場上基金做空銅價的另一個理由。　　
 
 　　最后，中國的消費需求是否真如國際投行等機構的意愿呢？本月初在智利CESCO銅研討會上，許多參會人士表示中國今年銅需求將增長10％，這也許是最近國際銅價表現強勁的原因。事實上，現貨與現貨月合約之間的貼水在國內達到500元。國際價格猛漲，而國內價格被動性上漲，究竟誰在看誰的臉色？　　
 
 　　短期來看，中國需求正在慢慢消化現貨充足帶來的壓力和過快上漲的國際銅價，進口數據短時間里可能會下降。這可能會迫使老外們放棄一些樂觀的言論。中長期看，以中國為代表的新興市場對銅的渴求是不爭的事實。　　
 
 　　筆者以為，目前銅市出現的“情理之中”與“意料之外”，實質是期貨市場上的投機力量和現貨需求的一種博弈，也是價格發現和供需關系在短時期內的一次較量。
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