誠剔　　
 
 　　現如今有許多機構預測，2007年銅市最終將至少過剩20萬噸左右，但是這些預測都沒有脫離“邊緣”過剩的范疇。也就是說，一旦全球需求增長出乎意料地好于預期，“邊緣”過剩將很容易被消化。因此，今年的銅市仍然處于非常緊張的“平衡”狀態。　　
 
 　　由于去年第四季度美國銅需求同比減少逾20％，以及歐洲去年上半年的強勁消費增長有所放緩，加上在基金贖回風波中部分庫存倉單被釋放，去年第四季度銅市出現了“邊緣”過剩。　　
 
 　　今年以來，我國凈進口增長迅猛，第一季度表觀消費異常強勁。但是，出于唾手可得的進口利潤，貿易商踴躍進口，反而造就了目前國內現貨市場暫時難以消化的“過剩”。過去兩年里，我國每月精銅進口量一旦超過10萬噸，國內市場供應就會過于充裕。今年第一季度，凈進口連續3個月超過10萬噸，因此，近期國際銅價的上漲難以帶動國內現貨銅價上漲。　　
 
 　　在LME銅價逼近7000美元的當天，筆者接到許多資深市場參與者的電話，他們普遍認為銅價在上海現貨供應充裕的情況下發瘋上漲，完全脫離了市場的基本面，因此銅價已經到了該回調的時候，一時間多頭紛紛平倉。前一段時間內一直堅持做多的市場參與者在賺夠了做多的利潤之后，大膽地在7000美元剛被突破時開始反向操作。　　
 
 　　再來看我國消費者的心態。今年的消費格局遠好于往年，但消費者的心態卻并沒有在去年的基礎上發生明顯的變化。據筆者走訪，幾乎沒有一家大型的消費企業以積極的心態迎接價格的挑戰。一些消費者一邊在感嘆今年的消費狀況十年不遇，一方面卻不敢直面原材料定價的現實，不斷將與貿易商簽訂的供貨長單向后移，甚至不得不放棄訂單。筆者常常聽到一些消費企業主發出這樣的感嘆：“要是今年早點多訂一些貨，即使不生產，利潤也都有了。”消費者缺少原材料的定價意識或判斷能力，仍然極大地阻礙著消費企業的發展。　　
 
 　　今年第一季度，我國眾多消費企業的銅需求增長遠遠超過了年前市場的普遍預測，第一季度銅需求增長極有可能超過15％甚至接近20％。銅的“邊緣”過剩再度被我國第一季度強勁的消費增長“抹平”。也許正是在抹平國際銅市邊緣過剩的過程中，國內反而因為凈進口過猛而形成了階段性的過剩。在這種短暫的過剩面前，在LME銅價的上漲速度遠遠領先于國內銅價的情況下，消費者是否會利用我國的銅價比LME便宜的機會大膽買入呢？這是短期內國內銅價能否補漲的關鍵。　　
 
 　　我國的廣大消費者仍然堅持用多少買多少的基本策略，并沒有在當前的價格上積極備庫的心理準備。以此來推斷，國內暫時的過剩必然被消費買盤所消化，上海銅價重新恢復相對LME銅價的升水只是時間問題。時間的長短取決于消費者能否真正地認識到被動消極的心態對于企業經營帶來的價格風險。　　
 
 　　隨著上海銅價相對LME的差價達到了足以吸引“反套利”的水平，更多的套利者將在上海買銅。消費買盤是最終決定上海銅價重新超過LME銅價的主要動力，“反套利”也是改變這一差價的生力軍。
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