現(xiàn)如今有許多機構預測，2007年銅市最終將至少過剩20萬噸左右，但是這些預測都沒有脫離“邊緣”過剩的范疇。也就是說，一旦全球需求增長出乎意料地好于預期，“邊緣”過剩將很容易被消化。因此，今年的銅市仍然處于非常緊張的“平衡”狀態(tài)。

　　由于去年第四季度美國銅需求同比減少逾20%，以及歐洲去年上半年的強勁消費增長有所放緩，加上在基金贖回風波中部分庫存?zhèn)}單被釋放，去年第四季度銅市出現(xiàn)了“邊緣”過剩。

　　今年以來，我國凈進口增長迅猛，第一季度表觀消費異常強勁。但是，出于唾手可得的進口利潤，貿(mào)易商踴躍進口，反而造就了目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場暫時難以消化的“過剩”。過去兩年里，我國每月精銅進口量一旦超過10萬噸，國內(nèi)市場供應就會過于充裕。今年第一季度，凈進口連續(xù)3個月超過10萬噸，因此，近期國際銅價的上漲難以帶動國內(nèi)現(xiàn)貨銅價上漲。

　　在LME銅價逼近7000美元的當天，筆者接到許多資深市場參與者的電話，他們普遍認為銅價在上海現(xiàn)貨供應充裕的情況下發(fā)瘋上漲，完全脫離了市場的基本面，因此銅價已經(jīng)到了該回調(diào)的時候，一時間多頭紛紛平倉。前一段時間內(nèi)一直堅持做多的市場參與者在賺夠了做多的利潤之后，大膽地在7000美元剛被突破時開始反向操作。

　　再來看我國消費者的心態(tài)。今年的消費格局遠好于往年，但消費者的心態(tài)卻并沒有在去年的基礎上發(fā)生明顯的變化。據(jù)筆者走訪，幾乎沒有一家大型的消費企業(yè)以積極的心態(tài)迎接價格的挑戰(zhàn)。一些消費者一邊在感嘆今年的消費狀況十年不遇，一方面卻不敢直面原材料定價的現(xiàn)實，不斷將與貿(mào)易商簽訂的供貨長單向后移，甚至不得不放棄訂單。筆者常常聽到一些消費企業(yè)主發(fā)出這樣的感嘆：“要是今年早點多訂一些貨，即使不生產(chǎn)，利潤也都有了。”消費者缺少原材料的定價意識或判斷能力，仍然極大地阻礙著消費企業(yè)的發(fā)展。

　　今年第一季度，我國眾多消費企業(yè)的銅需求增長遠遠超過了年前市場的普遍預測，第一季度銅需求增長極有可能超過15%甚至接近20%。銅的“邊緣”過剩再度被我國第一季度強勁的消費增長“抹平”。也許正是在抹平國際銅市邊緣過剩的過程中，國內(nèi)反而因為凈進口過猛而形成了階段性的過剩。在這種短暫的過剩面前，在LME銅價的上漲速度遠遠領先于國內(nèi)銅價的情況下，消費者是否會利用我國的銅價比LME便宜的機會大膽買入呢？這是短期內(nèi)國內(nèi)銅價能否補漲的關鍵。

　　我國的廣大消費者仍然堅持用多少買多少的基本策略，并沒有在當前的價格上積極備庫的心理準備。以此來推斷，國內(nèi)暫時的過剩必然被消費買盤所消化，上海銅價重新恢復相對LME銅價的升水只是時間問題。時間的長短取決于消費者能否真正地認識到被動消極的心態(tài)對于企業(yè)經(jīng)營帶來的價格風險。

　　隨著上海銅價相對LME的差價達到了足以吸引“反套利”的水平，更多的套利者將在上海買銅。消費買盤是最終決定上海銅價重新超過LME銅價的主要動力，“反套利”也是改變這一差價的生力軍。