狂牛不言頂、7000美元成為銅市新起點(diǎn)……，這是筆者在06年撰寫的幾篇銅分析文章的題目，而仿佛就在一夜之間，我們又回到了去年那個(gè)瘋狂的二季度。在一季度末清算結(jié)束后，基金隨即卷土重來(lái)變本加厲，本周LME三個(gè)月期銅走勢(shì)強(qiáng)勁，一天刷新一個(gè)年內(nèi)新高，周二，周三更是連續(xù)跳漲，上漲450美元，周四期銅一度升至7510美元，又一次刷新了近期的高點(diǎn)。滬銅大體上跟隨倫銅走勢(shì)，但是在倫銅連續(xù)2次跳漲的時(shí)候滬銅表現(xiàn)的較為滯漲，不過周五在隔夜倫銅下跌的情況，滬銅出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲，主力合約0706終盤收于67600，本周漲幅達(dá)到4600元。

　　對(duì)于如此兇悍的漲勢(shì)，市場(chǎng)各方開始尋求其背后的推動(dòng)力。最直接的說法來(lái)自于LME圈內(nèi)會(huì)員的交易員：“在基本面缺乏較大的消息時(shí)，此輪行情的強(qiáng)勁上漲只能歸結(jié)為基金之間廝殺的推動(dòng)，這些基金主要利用了從2月開始持續(xù)下降的LME庫(kù)存以及LME現(xiàn)貨高升水的緊張因素，向前期的空頭發(fā)動(dòng)圍剿行情?！薄?

　　而更多的人則將目光投向了中國(guó)因素。本月初在智利CESCO銅研討會(huì)上，許多參會(huì)人士即表示預(yù)計(jì)中國(guó)今年銅需求將增長(zhǎng)10%，而中國(guó)國(guó)家信息中心發(fā)布的最新報(bào)告，也調(diào)高了其對(duì)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅的預(yù)期。報(bào)告稱，由于居民消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)，第一季度GDP預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約11%。此前，國(guó)家信息中心2月份發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)第一季度GDP增速為10.2%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁使市場(chǎng)對(duì)中國(guó)消費(fèi)需求強(qiáng)勁的預(yù)期更加確信，極大的提振了銅價(jià)。

　　我們?cè)賮?lái)看下面這段話，不知道大家是否還有印象。2007年1月2日　，《華爾街日?qǐng)?bào)》援引知情人士的話稱，對(duì)沖基金“紅風(fēng)箏”(Red Kite Management)從去年12月以來(lái)，在倫敦金屬交易所基本金屬市場(chǎng)出現(xiàn)了約20%的虧損，僅今年1月就出現(xiàn)了近15%的虧損。在1月31日給投資者的信中，該公司要求金屬基金投資者將贖回期由此前的15天延長(zhǎng)至45天。該消息曾重創(chuàng)LME三個(gè)月期銅和期鋅價(jià)格分別單日暴跌6.3%和11.8%。乍一看，這似乎說的是很久遠(yuǎn)的事情，但其實(shí)距離國(guó)儲(chǔ)事件的主角紅風(fēng)箏出現(xiàn)危機(jī)才剛剛過去3個(gè)月，市場(chǎng)發(fā)生天翻地覆的變化了嗎

　　筆者以為，期銅逆轉(zhuǎn)走勢(shì)的出現(xiàn)，包括原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品(20.43,1.85,9.96%)市場(chǎng)再掀狂瀾的情況，其更為深刻的原因，就是全球性的流動(dòng)性泛濫愈演愈烈。數(shù)十萬(wàn)億計(jì)的資金需要找到投資的途徑，這種力量足以使得任何商品出現(xiàn)資本溢價(jià)，同時(shí)也在迫使各國(guó)政府作出相應(yīng)的對(duì)策。中國(guó)人民銀行4月5日(周四) 17：19宣布，從2007年4月16日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是央行自 2006年6月以來(lái)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。至此，商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到10.5%。央行稱，人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種工具加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，保持流動(dòng)性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長(zhǎng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。但周五股市和期市的走勢(shì)表明，這種溫和的調(diào)節(jié)手段無(wú)法阻擋資金源源不斷的進(jìn)入。

　　以此次銅市上漲為例，周五CFTC公布的最新交易商分類報(bào)告顯示，截至4 月3日傳統(tǒng)基金依然持有12891手空單，其很明顯不是漲勢(shì)的發(fā)動(dòng)者，商品基金領(lǐng)域的龐然大物-指數(shù)基金的介入才是銅價(jià)不斷飆升的主要?jiǎng)恿?。而伴隨LME 銅庫(kù)存的不斷減少，倫敦銅現(xiàn)貨升水本周最高達(dá)到79美元，現(xiàn)貨升水的存在，使得指數(shù)基金不僅能夠得到單一的價(jià)差收益，而且還可以得到遷倉(cāng)后帶來(lái)的升水收益，從而又將不斷吸引新的指數(shù)基金入場(chǎng)。

　　技術(shù)上而言，本周LME三個(gè)月期銅大幅上漲，持續(xù)刷新年內(nèi)新高，期價(jià)回到2006年7月-11月的振蕩平臺(tái)，如能夠在下周站穩(wěn)7500美元，則上方直指8000美元，漲勢(shì)尚在進(jìn)行中。