銅供給大于需求

　　2001年身為銅生產大國的中國超越美國，成為全球最大的銅消費國，但目
前自身銅礦供應僅不及銅消費量的三分之一，使其成為全球銅精礦市場的最大
買家。所以最近幾年中國因經濟的高速發展促使對銅材料的巨大需求，從而刺
激國際銅產能建設，2007年全球銅產量將繼續大幅增長，國際電解銅市場將由
供求緊張轉為供求基本平衡。有資料表明，由于銅礦山產量在2003-2006年大
幅度的增加建設后，2006年銅的產量開始（供給量）超過銅的消費量（需求
量）。并且銅消費需求量增長幅度要明顯低于礦產和金屬產量的增度。

　三大期交所庫存增加

　　2007年1月1日至1月19日期間，上海每周庫存仍然保持在3萬噸之上，1月1
9日至2月16日期間，上海銅的庫存小幅度下降后，又很快增加，截止上周五，
庫存攀升到約6.1萬噸。同期，倫敦銅從1月初到3月初，庫存卻不斷地上漲，
只是在3月9日-4月6日1個月的時間內庫存略有減少，之后庫存又迅速地上升到
22萬噸。由于美國經濟增長將放慢速度也體現在紐約的銅庫存幾乎不變。從以
上顯性庫存量的增減來看，目前全球銅的供給大于需求。在短期內，全球銅價
有下跌的壓力。

　　中國出口減少

　　2006年中國與國外銅生產商舉行的電解銅進口談判失利，2007年全球最大
銅生產商向中國進口商收取的“年度現貨貿易升水”提高5美元/噸，至130美元
/噸，這將導致國內銅加工廠商因原料短缺產能過剩。這將會促使它們大量利用
廢銅作為原料。即使它們進口銅精礦進行生產，但由于材料成本高，所以外銷
利潤薄。

　　同時，中國2007年開始取消進口銅精礦的加工貿易，也就是取消了進口銅
精礦加工出口電解銅的貿易方式，同時對一般貿易出口電解銅征收15%的出口關
稅。因此2007年中國出口電解銅已幾乎不可能，更多國產的電解銅將只能留在
國內消費。

　　中國提出科學發展觀，將告別過去片面重視經濟發展速度的觀念，開創注
重經濟的發展質量和速度的新局面。今年兩會上，中國政府確定今年的GDP增長
率為8%，中國這輛高速運行的經濟火車將放慢速度，中國經濟對工業原料的需
求將縮小，從而間接減少對銅的需求。

　　美國經濟呈現走弱苗頭，全球銅供給需求趨于平衡，庫存出現增加，中國
銅產能出現過剩等等因素都將促使國際銅價將在短期及中期內出現下跌趨勢。
滬銅和倫敦銅短期內將跌入7萬元和5萬元的區域。