| 要點 | LME銅市場微觀結構特征 |
| 昨日電子盤銅價一度再次試探8000$/t關口，但場內交易中重遭獲利了結而走低。 在“消費旺季”因素拉動銅價暴漲之后，罷工、洪水等“供應沖擊”問題又“適時出現”，看來銅價是非破8000$/t不可了。 |
圖1：現貨/27個月遠期曲線
注：遠期曲線是將倫銅現貨至27個月的各月份合約的價格相連所得。 |
| 隔月價差增減不一，整體略有縮小。 |
圖2：現貨/27個月隔月升貼水
注：各月合約均為該月份第三個周三到期的合約。 |
| 但現貨/3月期之間的隔日升水大幅擴大，尤其是現貨/4月份合約這一段的升水上漲最多，應該是4月份合約臨近到期時有較多空頭回補。 分段持倉方面，前晚除正常移倉外，遠期合約有較多增倉。 |
圖3：現貨/3月期隔日升貼水與分段持倉量
注1：分段持倉數據請見實達金屬早報。因LME發布數據的時間不同，持倉數據較價格、成交量和庫存數據滯后一日。
注2：此圖適用于多空移倉引起升貼水有較大變化的時候（例如，多頭主動移倉導致價差縮小，空頭主動移倉導致價差擴大）。 |
| 周五持倉量增1244手，結合當晚價格反彈走勢，應屬于新多頭逢低承接。 昨晚成交量大幅增加2.5萬手至近10萬手，顯示多空在8000$/t阻力位的爭奪較為激烈。 |
圖4：持倉量、成交量與價格
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| 注銷倉單減1300噸，但庫存小幅增加300噸。 注銷倉單為12975噸，仍處于較高水平，庫存繼續減少的可能性仍很大。 |
圖5：庫存與注銷倉單
注：從歷史數據可以看出，注銷倉單由高位大幅回落時，庫存也隨之大幅減少。 |
| 現貨/3月期升水繼續上升，至64.5$/t。 |
圖6：現貨/3月期升貼水與庫存變化
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以上信息僅供參考
