庫存變化：
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時間 |
周一（LME） |
周二（LME） |
周三（LME） |
周四（LME） |
周五（LME） |
上海 |
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銅 |
|
177600 |
17550 |
174550 |
174300 |
60971 |
|
增減 |
|
-1375 |
-2100 |
-950 |
-250 |
-112 |
|
鋁 |
|
809800 |
807750 |
806450 |
805325 |
77571 |
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增減 |
|
+300 |
-2050 |
-1300 |
-1125 |
-2744 |
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鋅 |
|
108050 |
106300 |
105400 |
104800 |
21285 |
|
增減 |
|
-500 |
-1750 |
-900 |
-300 |
-112 |
注銷倉單變化：
|
時間 |
周一（LME） |
周二（LME） |
周三（LME） |
周四（LME） |
周五（LME） |
|
銅 |
|
16500 |
15150 |
14625 |
14725 |
|
增減 |
|
+25 |
-1350 |
-525 |
-350 |
|
鋁 |
|
21025 |
20750 |
20050 |
19725 |
|
增減 |
|
-1400 |
-500 |
-700 |
-775 |
|
鋅 |
|
16325 |
10775 |
10625 |
12250 |
|
增減 |
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+375 |
-5550 |
-150 |
+1625 |
銅：
上周倫敦銅在中國補漲的帶動下，沖擊8000美金大關，價格沖高回落，庫存上周持續減少勢頭，倫敦庫存在17萬噸水平繼續下降，我們一直認為，庫存下降和注銷倉單的維持，是價格上漲的前提條件。基本面方面，消費的主要動力還是來自中國不斷上升的需求，復活節期間，國內銅大幅度上漲，倫敦開盤后站上7700美金上方，沖高8000美金后回落，連續上漲后需要短暫的休息，目前倫敦銅注銷倉單14725噸，庫存174300噸，注銷倉單占庫存的比例為8.4％，從這個比例來看，注銷倉單的數量較少，還不足以刺激價格上升更高的高度。
鋁：
庫存雖然減少，但是注銷倉單的數量也現對較少，目前庫存805325噸，注銷倉單19725噸，注銷倉單占庫存的2.4％，鋁仍然沒有趨勢的上漲行情。
鋅：
鋅上周庫存雖然沒有大幅度的下降，但是，價格大幅度上漲，主要的動力仍然來自中國，中國現貨鋅在28500元/噸遇到強烈的支撐，但是，國內現貨鋅的數量仍然相當充足，礦也不缺乏，消費良好應該抑止了價格的下跌，目前鋅的基本面沒有出現特別突出的供需矛盾，但是良好的消費，也抑止價格在29000元/噸以下跌的更多。鋅，32000元/噸不易最好買入。
現貨升貼水變化
銅：
國內
銅價上周維持在70000元/噸振蕩，但是整個3月沒有價差讓進口銅有利潤，現貨方面的消息，在4月底，國內現貨相對緊張，現貨價格應該開始升水。倫敦現貨升最高達到80美金后回落，目前在40美金附近，我們認為，只有庫存繼續下降，倫敦現貨升水在100美金附近，國際
銅價才能在8000美金站穩走的更高。
鋁：
國內鋁庫存繼續減少，現貨價格較上周略有上漲，消費仍然良好，但是電解鋁擴產在今年還將繼續，因此，鋁不會出現供應非常緊張的局面，價格會在19000元/噸－20000元/噸振蕩。
鋅：
現貨鋅價格隨著
期貨價格大幅度上漲，但是在32000元/噸遇到阻力，畢竟國內現貨鋅尤其一號鋅目前庫存比較充足，價格上漲倒31000元/噸后，現貨銷售主動，鋅冶煉的擴產和礦山的擴產都很大，中國是鋅的消費產量大國，中國現貨鋅的價格對市場價格有著非常大的指導意義。
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最新公布的OECD綜合領先指標 (CLI)繼續表明發達國家的工業生產增長將在今后的六個月里放慢,雖然對全球
金屬需求的影響可能由于中國需求的繼續強勁而顯得沉默.
OECD綜合領先指標的六個月增長率已經從2006年10月的2.0%下跌至今年二月的0.8%,受到構成OECD綜合領先指標主要地區普遍增長疲軟的推動 (NAFTA,歐洲，日本).
銅消費：
去年第一季度銅消費達到了最為強勁的增長紀錄,部份地反映了西歐備庫和中國相當強勁增長的支持.然而，中國對精銅的胃口在去年后期變得特別的低落，這反映在凈進口的劇烈下降上 (-46%). 其中部份理由是該國的儲備局拋售了高達200，000噸的金屬庫存,如向國內的消費者或是向海外市場.我們同時估計國內的廢雜銅利用率去年約增長了160，000噸，同時通過清庫可能確保了150-200，000噸的供應.不管實際的數據怎樣，顯然商業金屬清庫并沒有在為縮小表現與實際中國精銅消費差異的一個重要特征 (非商業的國儲庫存能在未來的任何時間里得到補充).去年不同最終用戶行業的兩位數據增長率，或最終用戶增長的指標，例如中國GDP年比增長10%，工業生產增長約17%，固定資產投資增長約28%，發電設備產量增長35%，銅半成品產量增長6。25%之間仍然不能解釋清楚. 其中部份原因可能是因為替代消費所造成的,雖然就2006年而言，我們相信這個數據是較為溫和的,約為150，000噸.對我們來說，暗示是存在相當的半成品生產商和最終產品制造商之間的清庫，這顯然是今年的一個最要問題,特別在許多建立的西方經濟體展現明顯的增長放慢信號的情況下.隨著2006年成為過去，看來消費者之中（及其它）的平單調整, 特別是美國，比通常情況下發生的要早 (例如至少一個月). 這可能反映出轉結庫存的成本根據目前的價格非常之高.然而盡管需求增長在美國下降，中國的增長相當地平淡，我們估計全球精銅消費仍將在去年是相當好的達到了3.5% 對1750萬噸.今年全球精銅消費預期將進一步增長3.8%正好不到1820萬噸.中國需求的強勁反彈 (+8%)將總體上支持這樣的增長.今年預期中國的需求將會強勁地增長，因為整個價值鏈上的消費者被迫將重新備庫，因為不象去年，國家儲備局不可能是一個國內市場電解銅的主要供應因素.我們估計去年國家儲備局，上海期貨交易所和國內消費者持有的庫存總量下降了約300，000噸。
下周展望：
銅：繼續保持多頭思維，關注庫存和現貨升水變化，倫敦回落的過程中買進。
鋁：緩慢的看漲
鋅：不易追高。
以上信息僅供參考
