國(guó)際金屬市場(chǎng)在自今年2月份以來的上升行情不斷創(chuàng)出高點(diǎn)，截至上周倫敦銅價(jià)( 75810,2910,3.99%)再度測(cè)試了闊別已久的8000美元心理關(guān)口，雖然在獲利回吐的壓力下出現(xiàn)了一定回落，但整體的強(qiáng)勢(shì)沒有受到損傷。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)令悲觀主義者失望的同時(shí)，中國(guó)工業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及近三個(gè)月銅進(jìn)口連續(xù)大幅增加令市場(chǎng)受到支持，而銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行則繼續(xù)帶動(dòng)金屬市場(chǎng)整體走強(qiáng)。
美國(guó)制造商聯(lián)盟(MAPI)上周四公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年美國(guó)制造業(yè)將加速增長(zhǎng)。3月綜合指數(shù)從12月的54上升至58，此前三個(gè)季度均為下滑。該指數(shù)高于50表明未來3—6個(gè)月整體制造業(yè)活動(dòng)將增長(zhǎng)，因此市場(chǎng)對(duì)美國(guó)制造業(yè)的前景比較樂觀。調(diào)查的10個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中，有6個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)高于上次的報(bào)告。在采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)大幅上升之后，綜合指數(shù)的上升表明制造業(yè)將繼續(xù)處于增長(zhǎng)中。制造業(yè)的加速增長(zhǎng)不僅預(yù)示著悲觀主義者的預(yù)期破滅，而且也提升了金屬的消費(fèi)，吸引了基金的介入，支撐了銅價(jià)。
資本流動(dòng)性過剩繼續(xù)成為商品市場(chǎng)的推動(dòng)劑。在前兩個(gè)月工業(yè)加速之后，央行最近公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2007年3月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)較上年同期增長(zhǎng) 17.27%，增速在2月份顯著上升后有所回落，但仍處于高位。中國(guó)3月末M2余額為人民幣36.41萬億元，較上年同期增長(zhǎng)17.27%，增幅低于2月末的17.8%，但仍明顯高于1月末的15.9%，且高于央行所設(shè)定增幅目標(biāo)16%左右。同時(shí)，央行公告稱，中國(guó)一季度新增人民幣貸款1.42萬億元，較上年同期增長(zhǎng)1.678億元，新增貸款總額已接近全年新增貸款目標(biāo)的一半。顯然，資本流動(dòng)性過剩是中國(guó)股市以及商品市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的推動(dòng)力量，雖然政府可能出臺(tái)更加嚴(yán)厲的抑制流動(dòng)性的政策，但目前市場(chǎng)仍然將受到資金的支持。
有關(guān)智利銅業(yè)公司保值頭寸被擠壓的傳言令市場(chǎng)的運(yùn)行多少顯得亢奮，4月初進(jìn)場(chǎng)的新的基金操作手法明顯兇悍，不斷的拉升讓一些試圖做短線調(diào)整行情的空方苦不堪言。而在空頭的前赴后繼中，市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏發(fā)生了明顯的改變，這種快速關(guān)門的方式使資者回想起2006年銅價(jià)上漲的情景，只有乘上這個(gè)高速列車才能與市場(chǎng)共舞，否則將蒙受損失。
而倫敦市場(chǎng)的低庫(kù)存是此次基金在消費(fèi)旺季來臨之時(shí)逼迫空方就范的主要根據(jù)。雖然去年以來庫(kù)存出現(xiàn)了一些上升，但從總體看，目前金屬市場(chǎng)的庫(kù)存仍然處于歷史低位，中國(guó)銅進(jìn)口連續(xù)大幅增加令國(guó)際市場(chǎng)相信中國(guó)的消費(fèi)仍然非常強(qiáng)勁，新近公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月份的進(jìn)口量創(chuàng)出了歷史新高，為307740噸，一季度的進(jìn)口量為776576噸，較去年同期增長(zhǎng)了58%。同時(shí)注銷倉(cāng)單始終在1.5萬噸附近，意味著庫(kù)存下降的局面在短期內(nèi)不會(huì)改變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)悲觀主義者所預(yù)期的衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)為市場(chǎng)增添了活力。在這樣的情況下，基金目前的擠倉(cāng)行為可謂占據(jù)天時(shí)地利，銅價(jià)的連續(xù)拉升就順理成章了，而作為金屬的領(lǐng)頭羊，銅價(jià)的上升激發(fā)了市場(chǎng)的買興，金屬的整體上揚(yáng)也在情理之中。
在美國(guó)制造業(yè)將出現(xiàn)加速上升、中國(guó)工業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、銅進(jìn)口大幅攀升的情況下，國(guó)際銅價(jià)的春季攻勢(shì)將繼續(xù)得到強(qiáng)化，8000美元仍然將受到測(cè)試，而該位一旦該位被多方攻克，則銅價(jià)將再度被提升。
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