近日，倫銅期價再度逼近2006年高點8790美元。但好景不長，周四國內(nèi)金屬價格全線大幅下挫。由于市場擔心CPI指數(shù)過高，投資者的恐慌情緒一時間令價格波動放大。
 
 　　筆者認為，宏觀政策的調(diào)控對于銅市場供需的影響將是一個中長期過程，上半年國內(nèi)金屬市場階段性緊缺局面還會存在，二季度銅價仍然具備進一步走高潛力。
 
 　　目前市場各方最為關心的是，銅價會否再創(chuàng)歷史新高。筆者認為，如果基本面給予銅價強大的支撐，并且海外資金博弈再次進入高潮階段，銅價一旦對于8200美元能夠形成有效突破，年內(nèi)是具備創(chuàng)新高能力的。
 
 　　本輪銅價強勁的反彈行情還是由“中國因素”所主導。我國3月銅及銅材進口量創(chuàng)記錄，到達30.7萬噸，同比增長超過60％；3月進口未鍛造的銅（包括銅合金）為21.9萬噸，1-3月累計進口量同比增長122.8％達到54.1萬噸。
 
 　　進口量的激增令海外做空期銅的投資者不斷修正原有的投資策略。巴克萊資本近日上調(diào)2007年度對金屬價格的預測，并表示通常每年的第二季度都是有色金屬消費恢復的主要階段，價格還有進一步上漲的空間。有色金屬價格總體對于供應中斷十分敏感，目前交易所的金屬庫存十分低，而且生產(chǎn)商、消費商和貿(mào)易商也并沒有擁有多余的資源。
 
 　　全球金屬統(tǒng)計局（WBMS）本周三公布的數(shù)據(jù)顯示，全球今年前兩個月銅市場供給過剩11.5萬噸，2006年全年供給過剩37萬噸。該機構稱2月精銅產(chǎn)量為148.2萬噸，低于1月的149.8萬噸，2月消費量為142萬噸，1月為149.2萬噸。中國仍是消費大國，1-2月消費了77.6萬噸，高于上年同期的55.5萬噸。
 
 　　過剩僅僅是微量的，而供應方面如有變數(shù)將對價格波動帶來較大的不確定性。近日智利國有銅公司稱，旗下第二大區(qū)丘基卡馬塔銅礦電解銅精煉廠遇到一些風險和困難，不過仍正常生產(chǎn)，公司正處理目前局勢，專家正努力工作使產(chǎn)量達到原先預計的產(chǎn)量水平。另外美國Freeport-McMoRan在印尼的Grasberg銅礦周三停止了開采活動，因礦工參與示威抗議。該礦年產(chǎn)約50萬噸銅，一旦生產(chǎn)受到影響，市場很快就能作出反應。國際市場潛在的供應中斷將有利于銅價停留在歷史高位。
 
 　　除了基本面極大的支撐以外，市場交易行為目前也透露出銅價漲勢未完信號。在銅價自7000美元沖往8000美元的過程中，內(nèi)外盤總持倉量都沒有減少。從CFTC公布的最新數(shù)據(jù)來看，多頭的增倉和空頭的止損并行，基金凈空已降至近1萬手，降幅高達100％。增量資金的進入意味著銅價未來仍有高點，而空頭潛在的止損動能也有可能將銅價推至超出想象的價位。
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