本周基本金屬市場再度高位震蕩,倫銅測試8100美元/噸未果后快速回落，并一度下跌至7720區間附近。倫銅下跌主要是受美國經濟數據短期刺激以及快速上漲后的技術性調整。我們預計如果說之前的上漲是以強勁的基本面為背景以及繼續炒做中國需求預期，四月下旬起就將是這一預期實現的時間。在中國消費突顯的刺激下，基金將趁機再發起一波漲勢。 
 
 　　盡管2007年美國房地產數據疲弱引發了市場對其精銅需求的擔憂，但從美國的地區庫存變動情況和現貨情況來看，精銅需求仍保持穩定，未見大幅萎縮。LME美國地區庫存三月減少了1萬噸，四月初至今已經流出了7000多噸，持續的庫存流出反映了美需求仍然保持穩定。美國地區現貨升水仍然維持在較高的價格上，另外由于廢銅供給的緊張，從而促使企業轉向精銅，也增加了精銅的消費。
  
 　　根據中國最新海關數據，三月中國未鍛造銅及銅材進口30.774萬噸，估計精銅進口約為19萬噸左右，較去年同期增長70%，而二月精銅進口14.7萬噸。實際上，由于三月現貨市場的供給承受巨大壓力，市場已預期到三月進口量仍將保持高位。數據顯示，現貨貼水最高時在600元左右，而進口銅持續到港，以及國內交易所庫存大幅增加，都使得買盤選擇性大大增加，買家根本不急于購貨。 
 
 　　但是四月份以來國內現貨市場開始有所轉變，當月前兩個星期幾乎沒有進口銅到岸。現貨貼水在不斷縮小。據貿易商反映，四月開始惜售現象越來越明顯，在貼水的情況下他們已經不愿意賣貨。因為預計四、五月中國進口必定大幅減少，而且那時正值國內傳統的消費旺季。由于囤貨的成本相對來說非常低，一噸只有幾十元錢，相對于旺季時升水幾百元來說，利潤當然更加豐厚。可以預計，在接下來的兩個月，國內現貨供給將會經歷從充足到緊張的轉變。 
 
 　　廢銅方面，由于年前到春節后，行情一直不好，貿易商不敢訂貨，近期賣的幾乎都是前期庫存。現在廢銅價格上漲了，盈利增加了，存貨卻越來越少。再加上春節后進口審查的嚴格管理及廢銅貨源的緊張，廢銅進口非常困難。經過這幾周的旺盛交易，廢銅市場庫存非常少。預期在四月五月中國消費最旺盛的季節，廢銅將變得更加緊張，精銅廢銅價差縮小使得廢銅很難替代精銅，這必會加劇精銅的供給緊張。 
 
 　　中國國家統計局公布，今年第一季國內生產總值(GDP)同比增長11.1%,居民消費價格指數(CPI)則上漲3.3%,兩年以來首度超過人行認為合宜的3%水準。市場人士認為，該數據超出市場預期，讓人擔心中國政府將出臺措施抑制特定經濟領域的過度發展。不過，Morning Metal Monitor獨立分析師及發行商Greg Weldon指出，多數金融市場周四對中國強勁的經濟成長和通膨數據的反應,大體上是沒有根據的。他稱："在中國信貸榮景持續和加速的情況下,將出現鋁、銅和所有基礎原材料的進口大幅增長。" 
 
 　　Freepot-McMoRan 銅&黃金公司今日將與工會組織會面，以商談結束抗議集會，Grasberg銅礦是全球第二大銅礦。Freepot印度尼西亞的管理層將會見Tongoi Papua,代表公司里本地巴布亞人的非正式組織，PT Freepot 印度尼西亞發言人在電話采訪中稱今早雙方將有一個會談，"如果沒有明確的期限而且公司不滿足我們的要求，我們將結束會談"，Betty Ibo,Tongoi Papua的秘書今早在會議前稱"抗議仍將繼續"。西方交易商認為，工廠抗議的不確定性短期內支撐了銅價，給投機買盤提供了機會，并迫使空頭回補。然而，在達到新的高點前，將持續一段時間的盤整。 
 
 　　 最新的CFTC持倉顯示，投機性多頭增加2406手至12333手，是繼2006年5月投機多頭持倉開始下降以來的最高水平，顯示了市場對上漲行情的認可及基金做多的趨勢。投機空頭未有變動，意味著前期8000美元/噸位置建的空頭頭寸仍然固守著陣地。技術上看，倫銅快速上漲后雖步入調整，但可以肯定的是，并未善罷甘休的基金在四月下旬將借中國消費的啟動，拉動新一輪上漲行情。
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