隔夜倫銅在美國公布的一系列疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的打壓下，逆轉(zhuǎn)盤初漲勢，自8000美元的高位大幅跌落，頭部跡象初步顯現(xiàn)。受此影響滬銅今日低開低走，大幅減倉，整體走勢已初步顯現(xiàn)向下運行的態(tài)勢。美國全美不動產(chǎn)協(xié)會昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月成屋銷售創(chuàng)18年來最大跌幅，3月成屋銷售年率為612萬戶，較2月下滑8.4%。

3月待售房屋數(shù)量月率也下滑了1.6%至375萬戶。美國4月份經(jīng)濟諮商會消費者信心指數(shù)大幅下跌，由3月的108.2降至104，連續(xù)兩個月較前月下跌且跌幅超過預期，對市場帶來較大的壓力。此外，國際銅研究小組（ICSG）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月全球精煉銅供應過剩40,000噸左右，也給銅價帶來了一定的利空影響。從今年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境看，美國經(jīng)濟增長放緩已得到各種利空的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的映證，其前兩個月的精銅消費也出現(xiàn)了明顯的下滑。雖然中國第一季度經(jīng)濟增長率達到了11.2%，精銅進口數(shù)據(jù)也顯示出中國精銅表觀消費的強勁增長，但中國政府進一步加強宏觀調(diào)控的基本方針使得下半年中國經(jīng)濟增長較第一季度放緩的預期得以強化，因此如果中美兩國經(jīng)濟在下半年均出現(xiàn)增速放緩的局面，對于全球精銅消費的負面影響將是不言而喻的。雖然二季度在中國消費旺季以及資金的推動下，銅價的季節(jié)性反彈幅度遠遠超出了市場之前的預期，但要再現(xiàn)去年的大牛市格局仍缺乏基本面的有力支持。從時間上看，隨著中國消費旺季步入尾聲，中國精銅消費短期大幅增長的利多因素將被大大的弱化，在全球供應不出現(xiàn)新的中斷情況下，銅價有望進一步向基本面回歸。雖然短期資金對市場仍有較大的支撐，但一旦前期的利多因素被市場充分消化，資金退場所帶來的對價格的沖擊也將是巨大的。

從近期天膠由漲到跌的大幅逆轉(zhuǎn)走勢不難看出，資金對市場的影響畢竟是短暫的，價格最終將向基本面回歸，而市場的糾偏過程往往都伴隨著矯枉過正的現(xiàn)象出現(xiàn)。滬銅市場在經(jīng)歷的持續(xù)的增倉后，今日呈現(xiàn)減倉下行的局面，反映出多頭有階段性平倉的跡象。從技術上看，主力合約707下破71500后，日線小規(guī)模頭肩頂?shù)男螒B(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，如果近日銅價不能重返71500，中期向下運行的趨勢將形成。下檔支撐將分別位于69000和65500。操作上，以32800做止損保護，謹慎持有滬鋅多頭，同時沽空滬銅。

中信建投期貨 楊軍