近期關于中國消費能否大幅增長的問題又被熱炒, 例如麥格理在近期其準備的報告中就指出："我們認為今年中國對于銅的需求是一個關鍵的支撐因素。中國銅需求的成長將抵消發達國家的需求下滑。今年前兩個月中國表觀需求同比增長接近17％。中國的買家已經對銅價格的回調作出反應。如果中國全年需求能超過我們預測的成長率（10％），這將給全球的銅供需面帶來緊張。"
 　
 但是也有一些投行 表示，他們擔憂的是基金今年在商品期貨上的投資動力是否會繼續，這些基金在商品期貨上已經停留了2年之久，一直以來他們都是商品期貨價格的主要支撐者。"我的憂慮是全球經濟的增長情況以及今年下半年可能會有新的銅礦被開采。現在已有一些基金開始考慮在商品期貨上獲利了結。"蘇格蘭銀行的商品研究部副主席Patricia Mohr
 
 一杯水究竟是被　＂喝掉了＂還只是＂從倫噸的２０萬噸的滿杯內倒入上海的另一杯子＂，是比較關鍵．如果上海的庫存杯子內水還是比較少，那么說明消費還是旺盛，但是如果只是’’倫敦-上海兩地的庫存轉換游戲"，那么在國內庫存到一定程度后，水還是要流回去的，基金拉升價格的意圖就讓人比較擔心．
 
 另一方面, 倫敦市場的隔月成本是40美元，在這個位置如果市場的結構快速改變，那么現貨升水將又回到年出的貼水狀態，將使的LME多頭交易成本將大大增加。
 
 LME庫存的減少并不是中國消費的出現增長,只是有兩市跨期套利盤在低比價中,將LME庫存拉回到上海庫存而已,從今年國內現貨貼水可以明顯反映出,國內的現貨消費和去年相比相差不多,只是外盤上基金利用國內投資者單看外盤庫存的分析思維,制造短期快速拉升行情而已.
 
 
 而短期內英美與伊朗的緊張局勢造成的地緣政治影響,只不是給基金高位震蕩換籌的一個良機.對于中長期投資者而言,短期內做空還未到好時機,但是高位追漲也蘊涵風險,說不定今日的多頭基金就是明日的空頭主力.
 
 
 馬倩
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