近期關(guān)于中國消費能否大幅增長的問題又被熱炒, 例如麥格理在近期其準(zhǔn)備的報告中就指出："我們認(rèn)為今年中國對于銅的需求是一個關(guān)鍵的支撐因素。中國銅需求的成長將抵消發(fā)達(dá)國家的需求下滑。今年前兩個月中國表觀需求同比增長接近17％。中國的買家已經(jīng)對銅價格的回調(diào)作出反應(yīng)。如果中國全年需求能超過我們預(yù)測的成長率（10％），這將給全球的銅供需面帶來緊張。"
 　
 但是也有一些投行 表示，他們擔(dān)憂的是基金今年在商品期貨上的投資動力是否會繼續(xù)，這些基金在商品期貨上已經(jīng)停留了2年之久，一直以來他們都是商品期貨價格的主要支撐者。"我的憂慮是全球經(jīng)濟(jì)的增長情況以及今年下半年可能會有新的銅礦被開采。現(xiàn)在已有一些基金開始考慮在商品期貨上獲利了結(jié)。"蘇格蘭銀行的商品研究部副主席Patricia Mohr
 
 一杯水究竟是被　＂喝掉了＂還只是＂從倫噸的２０萬噸的滿杯內(nèi)倒入上海的另一杯子＂，是比較關(guān)鍵．如果上海的庫存杯子內(nèi)水還是比較少，那么說明消費還是旺盛，但是如果只是’’倫敦-上海兩地的庫存轉(zhuǎn)換游戲"，那么在國內(nèi)庫存到一定程度后，水還是要流回去的，基金拉升價格的意圖就讓人比較擔(dān)心．
 
 另一方面, 倫敦市場的隔月成本是40美元，在這個位置如果市場的結(jié)構(gòu)快速改變，那么現(xiàn)貨升水將又回到年出的貼水狀態(tài)，將使的LME多頭交易成本將大大增加。
 
 LME庫存的減少并不是中國消費的出現(xiàn)增長,只是有兩市跨期套利盤在低比價中,將LME庫存拉回到上海庫存而已,從今年國內(nèi)現(xiàn)貨貼水可以明顯反映出,國內(nèi)的現(xiàn)貨消費和去年相比相差不多,只是外盤上基金利用國內(nèi)投資者單看外盤庫存的分析思維,制造短期快速拉升行情而已.
 
 
 而短期內(nèi)英美與伊朗的緊張局勢造成的地緣政治影響,只不是給基金高位震蕩換籌的一個良機(jī).對于中長期投資者而言,短期內(nèi)做空還未到好時機(jī),但是高位追漲也蘊(yùn)涵風(fēng)險,說不定今日的多頭基金就是明日的空頭主力.
 
 
 馬倩
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