倫銅庫存出現3000噸的回升并未能阻止銅價繼續的走高，空頭回補拉動銅價逼近7000美元，滬銅繼續跟隨上漲，主力CU06上漲620元至63990元，已經逼近6.4萬元，部分在6.3萬元附近拋空者遭受了一定的損失。空頭主力上海通聯回補止損1094手，多頭若干席位包括邁科也部分獲利平倉。滬銅表現相對而言還是較弱，現貨維持小幅貼水，現貨比價跌至8.96，3個月比價穩定在9.16，預計過些天發布的精銅初步進口數據會有下降。目前我們需要辯證看待庫存的下降，如果中國進口減少，需求并不旺盛的其他國家有什么理由大量提取庫存呢。歐美銅現貨市場對LME現貨的升水并不高。10幾萬噸的庫存對銅價起到了四兩撥千斤的作用，既沒有天災也沒有人禍，供應是平穩的。當中國進口已經放慢且沒有超過04、05年的水平，有什么道理立刻這樣大幅上漲呢。滬銅收盤倫銅電子盤報價已經突破了7100美元，短線空頭回補能把銅價再上推多少，我們只能拭目以待了。
 
 滬鋁持穩，沒有什么行情，近月小幅下跌，保持貼水狀態，主力AL06收于19270元。多頭席位多數少量平倉，空頭主力上長城偉業在消失了幾個月后又漸漸站到了空頭主力前列。對于2季度的鋁前景，將取決于出口和國內消費的平衡，反彈是有可能的，大幅上漲很難，仍應將注意力主要放在逢高拋空上。滬鋅跟隨倫鋅回落，昨日37ZN下跌550元至28780元，保持著對目前現貨價2、300元的價差。預計鋅回落的過程會不斷反復，近期跌破3000美元的可能性較小，后市看反彈。
 
 昨日倫敦金屬全面爆發，銅、鎳漲幅最大，鋅、鋁、鉛、錫受帶動漲幅也不小。在電子盤沖擊7100美元之后，倫銅場內繼續刷新反彈新高，收盤達到了7235美元，上漲265美元。倫銅的上漲不但是因為有新多頭建倉，而且是因為7000美元之上空頭恐慌性止損。昨日銅的短線空頭回補氣氛在現貨升水繼續走高、庫存下降、取消倉單重上1.6萬噸的推動下變得更緊張，成為拉動銅價上漲的主要原因。倫銅有如此走勢，還是炒做中國需求的預期仍在發揮作用。那么就繼續觀察與中國需求有關的指標，看是否意味著消費和進口十分強勁。由于新的空頭回補被觸發，短線反彈高度超出了我們的預期，也有可能更高一點。倫鋁受倫銅帶動上漲75美元至2830美元，由于倫銅強勢，而氧化鋁價格仍400維持在美元附近，短期鋁價還不會繼續明顯拓展下跌空間。鎳昨日大漲3100美元至48500美元收盤，盤中創出48600美元新高，主要原因是低庫存以及供應中斷的擔憂促使空頭回補。倫鋅昨日同樣受銅價帶動上漲100美元至3250美元，庫存回升未能打壓鋅價，空頭回補。
 
 有色金屬大漲和油價下跌昨日成為推高歐美股市的主要原因，且美國預售房屋指數走高，道瓊斯漲幅超過1％，歐洲股市同樣表現良好。這樣的情況如果延續下去，將有助于恢復未來金屬消費預期，股市表現有待繼續觀察。受到數據支持，美元昨日走高，兌日元升至18.98，兌歐元反彈至1.3328。美元走高的一個重要原因是在日本財政年度結束后，日元利差交易重新活躍，與美國股市形成互動關系。而且日元利差交易是金屬市場重要資金來源。所以目前美元和商品之間的負向關系讓位于利差交易帶來的買盤效應。由于伊朗方面的英國士兵問題有望在近期解決，被過度炒作的該因素失去后續利多效應，油價遭遇獲利平倉，5月原油下跌1.3美元至64.64美元。
 
 由于空頭回補被觸發，短線銅價可能繼續有超出預期的表現，但不會形成單邊上漲格局。
 
 張大江 
 
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