一、重要信息摘要：
26日世界著名投資銀行高盛將中國今年GDP增速預期從9.8%上調至10.8%；同時今年居民消費價格指數(CPI)年均增幅預估值從2.4%調高至2.6%”。高盛對于上調給出的最大理由，就是今年前兩個月的經濟指標。數據顯示，中國2月份貿易順差達到了237.6億美元，成為歷史上貿易順差第二高的月份；同樣大幅增加的還有新增貸款；此外，經濟運行的另一指標——城鎮固定資產投資，也沒有出現降低的傾向。不過高盛同時表示，伴隨各項經濟指標的強勁勢頭，為經濟“降溫”的進一步緊縮政策很可能在進入第二季度時出臺。
據華盛頓3月26日消息，美國FED主席貝南克表示,按照目前人民幣兌美元的匯率,下結論稱人民幣"估值過低"是合理的。若人民幣匯率實現自由浮動,則很難預測其水準。他還指出,不確定是否美國經常賬赤字會在未來幾年進一步收窄,但今年美國貿易及經常賬赤字占GDP比例可能遠低于去年水準。
根據國家統計局數據，在整個工業領域，今年前兩個月投資增長速度最快的是有色金屬行業；這支持了金川公司此前的觀點，即：未來有色金屬的供應量將大幅增加，加之高漲的價格已經促使替代品大量進入鎳的應用領域，從中長期來看，必將導致包括鎳在內的有色金屬價格的大幅回落。
全球金屬統計局(WBMS)稱，1月全球鋁市盈余達到44,000噸。1月原鋁需求高于296萬噸，較去年同期增長243,000噸；而產量增加284,000噸至300萬噸。1月末可報告庫存總計為284萬噸。 WBMS指出，全球產量較去年同期增長10.4%。中國產量增加215,000噸，目前產量約占全球的30%。中國凈出口26,700噸未加工鋁。歐盟27國鋁產量減少4%，北美自由貿易區產量增長1%。WBMS稱，1月全球需求增長9%，達到296萬噸。歐盟27國需求繼續增加，同比增幅超過12%。
美國公布3月消費者信心指數下降至107.2，預估為下降至108.5，2月為109.0。該數據進一步增加了投資人對經濟的顧慮。2月新屋銷售下滑了3.9%，至近七年以來的低位。2月耐久財(耐用品)訂單上升2.5%，前月為下降9.3%。美國第四季經濟成長率上修至2.5%,且上周初請失業金人數意外減少1萬人至逾兩個月最低。
美國抵押貸款銀行協會(MBA)公布，3月23日止當周經季節調整後的抵押貸款申請活動指數下降0.2%至671.0。因再融資活動減少，上周美國抵押貸款申請數量下滑，且而房屋購買活動幾未變化。若不計入費用,當周30年期固定利率抵押貸款平均利率較前周微降0.02個百分點至6.04%，遠低于上年同期的6.35%。
據海關統計，今年1月中國精煉銅進口同比增加86.3%，至131851噸；進口未鍛造的銅及銅材229077噸，同比增長44%。2月中國進口未鍛造的銅(包括銅合金)174093噸。1-2月中國累計進口未鍛造的銅(包括銅合金)321743噸，同比增長112.9%。另據國家統計局公布，中國1-2月精煉銅產量44.38萬噸，同比下降1.8%，其中2月精煉銅的產量為22.15萬噸。
全球銅生產巨擘秘魯南方銅業公司(SCC)執行長Oscar Gonzalez預期，2007年公司在墨西哥和秘魯的銅產量將增加約15%至69.6萬噸左右。
二、美聯儲降息暗示與次級抵押貸款問題
降息暗示欲說還休
本輪全球強勁復蘇的主要動力，是世界上權力最大的中央銀行——美國聯邦儲備委員會的貨幣政策。美聯儲21日決定將聯邦基金利率保持在5.25%不變。不單如此，市場分析人士還從美聯儲聲明中解讀出弦外之音：如果經濟增長減速風險加大，美聯儲可能迅速做出降息決定。
在截至去年6月的兩年時間里，美聯儲將聯邦基金利率從1%連續17次提息至5.25%。但由于住房市場大幅降溫和整體經濟增長速度放慢，去年8月以來,美聯儲在最近的6次貨幣政策決策例會上均決定維持現行利率水平不變。
次級抵押貸款市場雪上加霜
雖然降息預期是股市向上的巨大動力，但次級抵押貸款問題依然是懸在投資者心頭一把達摩克利斯之劍。尤其是目前保持較高利率水平不變的情況，對次級抵押貸款市場可謂雪上加霜，那些次級貸款人能否挺到降息之時，還很難說。
《商業周刊》指出，如果美聯儲保持利率不變，無視次級貸款人的困境，那在未來幾年里，銀行沒收拍賣房屋的速率可能直線上升，使經濟陷入衰退地步。
美國消費者公益組織——負責任貸款中心的調查顯示，未來數月，受次級抵押貸款市場問題影響，美國各地將進入查封熱潮，被法院強制收回拍賣的住宅數量將激增。過去兩年通過次級抵押貸款購得住宅的人，將近1/5的人面臨可能失去住房的危險，查封、法拍將使消費者損失1640億美元。
美林集團固定收益投資策略主管馬丁·莫羅在接受《國際先驅導報》專訪時表示，由于次級抵押貸款公司給購房者開出零首付等優厚條件，一些購房者幾乎全部用貸款來支付房款。當樓價下跌時，大批貸款人將無力還債，即使銀行收回房子也不能沖銷貸款損失，這樣次級按揭貸款公司必然累積大量壞賬，這才是問題的癥結所在。
國際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托·菲加雷多上周五發出警告，美國次優抵押貸款違約案增加的影響，如果擴散至其他市場以及美國其他經濟領域，會對全球經濟產生較大的負面影響。
但從目前來看，除了次級抵押貸款業務，住房市場降溫對美國國內生產總值2/3的個人消費支出并沒有產生明顯沖擊，對股市投資者而言，這也許是不幸中的萬幸。
三、專業機構對金屬市場看法
俄鋁稱明年鋁價將達4000美元
俄鋁聯合公司表示，因環境問題汽車生產商趨向于使用輕型金屬鋁以改善燃料利用率，預計明年鋁價將跳漲至4000美元/噸。，鋁將成為全球變暖的受益者，因為它是一種輕金屬，完全適合汽車生產。支撐鋁家的另一因素是中國需求的不斷增長，中國是世界最大的鋁消費國。他表示，今年中國一定會成為鋁凈進口國。他還表示，電力供應的短缺及無法獲得新技術，也將促使價格走高，并導致鋁行業出現并購的現象。
智利國營銅公司：未來幾季度銅價將保持在長期水平上方
智利銅業巨頭智利國營銅公司（Cochilco）首席執行官27日表示，未來幾個月銅價將繼續保持在長期水平上方，因供給方力圖跟上亞洲需求。目前銅價非長期水平，但當前市場局勢將在未來幾季度延續下去。當前市場需求將繼續，因市場沒有能力做出反應。
根據Cochilco每日市場數據，2006年平均銅價創3.05美元/磅紀錄，2007年迄今銅價平均在2.68美元/磅，預計2007年銅價平均在2.4美元/磅，而花旗集團近期公布2007年銅價預期為2.86美元/磅。Cochilco還預計2008年銅價在2.0美元/磅，而花旗集團預期08年銅價在2.5美元/磅。另外花旗集團預期2009年銅價將回落至長期水平1.5美元/磅。
滬銅：階段性上漲周期有結束的可能
本月繼續了上月的上漲之勢，因預期中國強勁的進口需求。其表現為：LME銅庫存持續減少、現貨與3月銅突現升水，以及優異的中國經濟與不錯的全球形勢。對于即將到來的第二季度，大多數機構仍然持樂觀的判斷----需求旺季。
然而，我們也可能看到一些負面的因素。1、國內現貨因著大量的進口供應充足，現貨對滬銅期貨處于貼水狀態，交易所庫存亦在增加，當前的比價已使得未來進口變成虧損。因此，3、4月份的進口數據必然回落。2、盡管LME的庫存出現持續減少，但注消倉單的量變小，說明未來庫存可能會停止減少，甚至回升；另外，現貨對三個月期貨合約價格升水出現縮窄為40美元水平，或許是供應趨緩的征兆。因此，近期可能是行情的轉折之處。
從技術形態看：整體空頭市場仍然保持，周線下跌之勢沒有改變，近兩個月來的漲勢屬3浪結構，并已盡尾聲，并觸及重要的阻力區。因此，接下來的行情出現振蕩回落的可能性很大。
讓我們看看基本面的一些情況。近日不斷攀升的原油價格以及疲軟的股市表現打壓密歇根大學消費者信心指數至6個月低點；其中，股市的大幅下跌在很大程度上緣于市場對美國抵押貸款市場違約率上升和美國房產市場低迷表現的擔憂。
讓我們傾聽一下與眾不同的聲音。有投行分析師表示，他們擔憂的是基金今年在商品期貨上的投資動力是否會繼續，這些基金在商品期貨上已經停留了2年之久，一直以來他們都是商品期貨價格的主要支撐者。其憂慮是全球經濟的增長情況以及今年下半年可能會有新的銅礦被開采。現在已有一些基金開始考慮在商品期貨上獲利了結。大部分分析師認為，今年供給中斷的擔憂已經明顯小于去年。罷工和自然災害不再會像2006年那樣頻繁。也有對“中國需求”抱有擔憂的機構。如：Wachovia Corp的首席經濟學家在其提交的分析報告中認為，雖然中國前兩月的銅進口出現了爆發式的增長，但面對現在價位，中國的消費性買盤已經出現了卻步的趨勢。至少我現在沒有看到中國消費性買盤積極介入的跡象，當市場價格到了這個地步，更沒有看到中國國儲在這個價位上補庫的意愿。因此，將希望寄托在“中國需求”上是危險的投資行為。
投資部：吉明
以上信息僅供參考
