資源型受益大消費型成本升銅價再度發燒行業苦樂不均
 
 　　在經歷了2007年2月的低谷后，3月份以來，國際國內銅價再度強勢反彈。
 
 
 　　銅價再度強勢反彈
 
 　　昨日，滬銅再度延續前日漲勢，在隔夜倫銅大幅上揚的刺激下，滬銅主力707合約價格大幅上漲。對于本輪銅價的上漲，分析人士認為，一方面由于進入到4、5 月份消費旺季，空調行業用銅高峰逐漸到來，導致對于上游產品需求的增長；另一方面，在2006年11月銅價進入下跌軌道以后，中國用銅企業開始逐漸出現補充庫存的“填庫”行為；而在銅價突破5500美元的心理關口后，刺激下游消費重新恢復，由此引發需求大增。
 
 　　國泰君安研究員林浩祥、周明指出，從具有代表性的LME 銅金屬庫存看，在銅價經歷了最低點以來，庫存數字呈逐步下降趨勢，目前重新回落至20萬噸以下。國內方面，雖然上海期交所銅庫存有所回升，然而自2006年11月以來中國的銅精礦、未煅造銅材產品的大量進口，表明國內市場對銅的真實需求在大幅增加。
 
 　　林浩祥認為，由于消費旺季的到來和中國需求的增加，二季度金屬銅的消費需求仍將保持旺盛的勢頭，高企的銅價也將得以維持。
 
 　　上下游公司影響不一
 
 　　對于銅價的再度反彈，擁有上游銅礦資源的冶煉加工企業認為公司業績肯定會從中受益，其他以銅為原材料的加工型企業則表示公司業績會受到一定影響，但總體影響不大。
 
 　　目前，擁有上游銅礦資源的國內上市公司主要有江西銅業（600362）、云南銅業（000878）和銅都銅業（000630）等，這些企業均以“銅礦＋冶煉”為主要運營模式。
 
 　　江西銅業銅礦資源儲量豐富，目前擁有德興銅礦、永平銅礦、富家鎢銅礦、武山銅礦等大型礦山，原料自給率達40%；云南銅業通過定向增發完成后，控股股東云銅集團已將其持有的4家礦山注入，公司目前已成為資源、冶煉、加工一體化的冶金企業；銅都銅業通過定向增發，銅礦資源儲備也大幅增加。
 
 　　在銅價高企的年代，占有銅礦資源意味著掌握了該行業的大部分利潤，因而，銅價反彈上升，對這些企業來說意味著未來業績將得到大幅提升。云南銅業一位負責人向記者表示，“銅價上升對我們來說絕對是個利好，擁有的銅礦資源越多，自給率越高，從中的受益將會越大。”
 
 　　與擁有上游資源的上市公司相比，下游的銅加工和消費類上市公司則不大一樣，且情況各異。
 
 　　對于銅加工型上市公司來說，由于在國內同行中規模較大，擁有一定的定價話語權，能夠通過各種方式將價格成本向下游進行轉移，因而受銅價上漲影響不大。
 
 　　鑫科材料（600255）是一家典型的銅加工型企業，公司董秘宋志剛告訴記者，銅價上漲對公司影響不大，公司具有較強的價格轉移能力，將上游原材料價格上漲部分向下游轉移；另外，公司還通過套期保值和訂單原料對鎖手段，鎖定一定的加工費，保證了公司業績不受銅價波動影響。
 
 　　銅消費型上市公司似乎沒那么幸運，其業績將會受到一定影響，而且視銅所占原材料比重不同而影響不一。但總體來說，通過企業的自身消化，影響不大，東源電器（002074）就是其中的一家。公司董秘告訴記者，公司目前的總生產成本中，銅約占三分之一左右，銅價上漲無疑將會對公司的經營業績產生一定的壓力；面對高企的銅價，公司通過改進工藝和加強管理，能夠將銅價上漲的影響降到最低，總體來說影響不大。
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