2006年，以中國為代表的“金磚四國”經濟的高速增長給各金屬帶來了巨大的需求，而金屬供應商產量提高無法迅速響應，給金屬價格的上漲提供了刺激性的推動。2007年，在“供給約束”與“需求增速減緩”的共同作用下，我們認為傳統的金屬價格周期景氣時間被延長。

　　對2007年各金屬品種后期的走勢，我們的總體觀點如下：


　　銅：我們預計銅價2007年將有所回落，但幅度有限。

　　鋁：長期來看，國內電解鋁價格將小幅下跌。短期電解鋁價格將依然維持高位。

　　鋅：鋅的需求依然強勁。

　　鎳：我們預計07年鎳價將維持高位。

　　黃金：鑒于預期美元未來走勢持續疲軟，高油價以及大宗商品價格引發通脹預期加大等因素影響，我們預計07年黃金價格將具有較強支撐并將振蕩上行。

　　我們的整體投資策略如下：

　　（1）資源類重點看好黃金。個股重點關注中金黃金。其他金屬在供給的約束下，將基本維持高位，可繼續關注鋅和電解鋁。

　　（2）關注冶煉型企業。對于電解鋁來說，建議重點選擇氧化鋁采購現貨比例較高的電解鋁企業（如云鋁股份）以及產業鏈比較完善的南山鋁業；對于銅冶煉企業來說，07年銅加工費的大幅下調使得我們建議投資者回避以冶煉為主的銅企業。

　　（3）關注有資產注入的上市公司。建議投資者重點關注預期資產注入的中金黃金、金嶺礦業和中色股份。



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