國內外銅市場走勢相反，上周，市場最大的特點是國內銅價格的大幅度下跌，而 LME 市場保持相對的強勢，國內銅價格從73000 元/噸以上，下跌到周五的68000 元左右，下調了5000 元。而LME 三個月銅價格沖擊8100/8200 美元的阻力未果之后，周五回落到7750 美元，內外盤強弱懸殊，導致了二市比價大幅度回落到9.0 以下。造成這種現象的主要原因還是高銅價格抑制了國內的需求。
國內供給相對充足，海關公布的3 月份銅進口量達到202955 噸，1-3 月份進口銅 483485 噸。3 月份銅精礦進口313407 噸，銅精礦的供應緊張令國內銅產量受到影響，但是進口電解銅的大幅度增加，彌補了國內產量的不足。另外，國內廢銅供應的增量比較明顯，一方面是國內積累的廢銅在逐步增加，另一方面，考慮到3 月份廢銅進口許可證的恢復，估計4 月份廢銅進口還會增加。
國內需求受到銅高價格的影響，根據我們了解的情況，國內現貨市場在價格上漲超過70000 元/噸之后，現貨銷售不是很好，或者說，消費者對高銅價格還需要一個接受的過程。但另一方面，雖然說國內銅生產企業，在現貨市場銷售也不是非常積極，但國內生產企業在期貨市場拋售比較積極，并通過現貨價格的回落來達到期貨市場空頭賺錢的目的。值得注意的是，上周五，現貨價格回落到68000 元/ 噸一線之后，現貨對三個月期貨的貼水基本消失了，也就是說，中國的消費在低位有相當地承接能力。
國際銅生產的中斷對銅價格形成支持，近期銅礦、銅冶煉企業的勞資糾紛似乎又多了起來，成為支持銅市場走強的一個因素，周末有報告說秘魯南方銅業公司下屬冶煉廠下周一將舉行罷工，但我們覺得這種勞資糾紛對銅市場的影響被媒體或利益集團夸大了，2006 年大部分的勞資糾紛對銅的生產事實上影響并不大。國內投資者對這類糾紛似乎看得比較淡，畢竟在這么高的價位，停止生產的損失勞資雙方都承擔不起。上周印尼Grasberg 銅礦結束罷工的消費，導致了國內銅價格大幅度回落。
ICSG 的報告進一步證實了全球供需過剩，ICSG 上周公布的報告顯示，2007 年1 月全球銅過剩40000 噸。1 月份全球銅產量154.7 萬噸，消費量為150.7 萬噸。全球銅消費增長6%，主要體現在亞洲，中國消費增長27%，印度和日本分別增長 17%和9%。歐洲增長僅1%，美洲減少10%，其中美國消費減少了20%。
美國宏觀經濟數據不佳，上周美國公布的第一季度GDP 增長僅為1.3%，美國3 月份成屋銷售數據大幅度下跌、4 月份消費者信心指數下跌。這些數據，加上股票市場的大幅度回升，令筆者覺得比較擔心，一旦股票市場的泡沫破滅，對經濟的影響、對投資者心理的打擊將會是比較嚴重的。
從技術面來看，LME 三個月銅在7500/7600 美元的缺口是一個很重要的位置，在最近二個星期中，投資者在這位置之上，已經堆積了相當大的量，如果價格一直維持在此之上，那么還是比較強勁，銅市場還有再向上突破8100/8200 美元的機會，多頭還有機會利用資金優勢，推動價格突破8100/8200，令更多的空頭將止損平倉。反之，如果價格跌破7500/7600 美元的位置，則可能形成短期的頭部。
而從國內市場來看，價格在突破自價格突破70000 元/噸以后，持倉大幅度增加，我們估計其中不少是生產商的保值盤，二個星期在70000 元以上的位置增倉23000 手，在上周價格大幅度下跌之后，國內市場大幅度平倉，持倉減少了20000 手，這場多空對決，空頭獲得了勝利。
Capital 技術分析：銅上漲趨勢看起來有些疲軟
中期：看好——對2006 年第一季度高點之后，出現的三浪下跌調整已經結束，市場最終將再次測試、并可能超過2006 年8800 美元的高點。
以上信息僅供參考
