上周五金屬價(jià)格普遍自連續(xù)跌幅中反彈，其中受供應(yīng)影響較大的鎳鉛等品種反彈力度較大，銅鋅等電子盤受上海跌勢(shì)帶動(dòng)下跌分別觸及支撐，期銅終盤收于7900美元，持倉略減，庫存減少1775噸，現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴(kuò)大到60美元，注銷倉單增加到8800噸。CFTC持倉880美元，收回前日全部跌幅，庫存小增1100噸，但現(xiàn)貨貼水收窄至20美元，價(jià)格區(qū)間維持，仍然保持著向上測(cè)試2900美元的欲望。期鋅得到10日均線支撐，期價(jià)反彈收于4070美元，持倉增加，庫存小增400噸，現(xiàn)貨升水也下跌至20美元，但注銷倉單回升到1萬噸之上，庫存下降的壓力保持。

周五基本面平靜，市場(chǎng)等待下周中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)和科達(dá)爾科第三大銅礦罷工的進(jìn)一步消息。在良好的經(jīng)濟(jì)背景之下市場(chǎng)關(guān)注是否存在持續(xù)推升價(jià)格的因素，從庫存看，歐美庫存持續(xù)下降，但中國(guó)庫存大增，特別是上周比價(jià)持續(xù)下降，說明中國(guó)短時(shí)間內(nèi)失去進(jìn)口能力，另外消費(fèi)旺季快要結(jié)束，市場(chǎng)開始受到淡季預(yù)期的影響。中國(guó)方面廢銅消費(fèi)旺盛，說明銅的消費(fèi)并未下降，但廢銅的替代作用令精銅需求疲軟，價(jià)格下跌將得到消費(fèi)實(shí)盤的支持。技術(shù)上看，銅價(jià)短期跌幅較大吸引了少量多頭，期價(jià)可能轉(zhuǎn)為橫向震蕩，近期將缺乏較好的機(jī)會(huì)，而如果沒得到消費(fèi)實(shí)盤的進(jìn)一步支持，期價(jià)后期將可能面臨淡季的壓力而在震蕩后轉(zhuǎn)為下跌。今日滬銅受到上海庫存大幅增加的壓力，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，而廢銅亦同步下跌，價(jià)差保持較高水平，未能對(duì)精銅產(chǎn)生支撐。期價(jià)承壓，午盤后更是再度跳水，收盤低于周五低點(diǎn)，期價(jià)反復(fù)考驗(yàn)下檔支撐，形態(tài)轉(zhuǎn)向看跌但倫銅得到30日均線支撐，期價(jià)仍有望測(cè)試8千壓力，如果不能站上短期均線，則形態(tài)轉(zhuǎn)跌。操作上銅多頭關(guān)注反彈8千一線表現(xiàn)，注意逢高了結(jié)。

期鋁維持區(qū)間震蕩，下檔支撐非常近，期價(jià)仍然保持著測(cè)試2900壓力的欲望，而滬鋁在庫存持續(xù)減少的支撐下價(jià)格已經(jīng)上了一個(gè)臺(tái)階，上周上海鋁現(xiàn)貨報(bào)保持上漲，今日滬鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，而廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格今日大幅回升至20900以上，說明現(xiàn)貨的上漲具有持續(xù)性。滬鋁近月繼續(xù)走強(qiáng)，但午后期價(jià)受銅跳水影響回落，筆者認(rèn)為交割前期價(jià)將維持強(qiáng)勢(shì)，多頭繼續(xù)。

期鋅在庫存持續(xù)下降的支持下保持著強(qiáng)勢(shì)技術(shù)形態(tài)，其上漲動(dòng)能保持，但期價(jià)暫時(shí)未能擺脫銅的影響，特別是滬鋅投機(jī)盤主要受到滬銅影響，今日表現(xiàn)謹(jǐn)慎，期價(jià)跟隨銅市下跌，形成兩個(gè)并列陰線，形成短線看跌形態(tài)，但期價(jià)已經(jīng)回到32000－34000的區(qū)間內(nèi)，形態(tài)上滬鋅接近其上市以來的上升支撐線，且較外盤比價(jià)較低，繼續(xù)下跌空間較小，期價(jià)可能轉(zhuǎn)為震蕩上行特點(diǎn)。技術(shù)上看期價(jià)受到10日均線支撐，多頭繼續(xù)。

（倍特分析師：鄧宏）