周一空頭回補推動LME期銅上漲，LME期銅上漲133美元報7,405。從6月1日起，中國將上調鋼鐵產品、鉛和鋅及其他礦石及部分有色金屬廢碎料等產品的出口關稅。

庫存方面，昨日LME庫存減少1250噸至144075噸，升水大幅降至37.5美元/噸，注銷倉單比例回升至9.19%，注銷倉單維持高位，但升水大幅下降，表明價格繼續反彈空間有限。昨日央行宣布的貨幣政策消息，表現為利空出盡反利多，其對經濟的降溫作用難以立即體現，有望在3季度才開始顯現其作用。近期中國的數據表明中國旺季消費確有增加，但供應增長幅度更大，上周上交所庫存再度增長近15000噸，短期壓力難以消除，后市有望在低比值進口減少的情況下得到逐步改善，但后市消費不容樂觀，改善節奏恐較慢。從長期看，供需仍是主導因素，目前從各機構提供的數字看供應仍在改善，且隨著消費旺季的結束，銅價將易跌難漲。國內方面，華通現貨報63100元/噸，貼水400元。隨著價格的反彈，高價壓力恐又將顯現。

技術上看，LME繼續大幅反彈，但上方繼續反彈空間有限，7575一線存在較大壓力。滬銅昨日大幅反彈，持倉仍大幅縮減，其上方反彈空間較倫銅略大，比值有望進一步恢復。操作上建議可待倫銅7550一線沽空。預計cu0708開盤價65400附近。



NYMEX原油期貨周一收盤觸及三周高點，上漲至每桶66美元上方，受美國夏季汽油需求高峰開始前好戰分子襲擊尼日利亞油井造成的供應憂慮推動。現貨月6月原油期貨合約結算價漲1.33美元報每桶66.27美元, 6月合約周二期滿。進口下降、需求量大且出口增加已經沖擊美國汽油的庫存，4月末時較預期的需求水準計算，其庫存位于最低水準。交易商的注意力將轉向周三美國能源資料協會將公布的當周美國庫存報告。分析師平均預期當周美國原油庫存將下降20萬桶，汽油庫存將增加80萬桶，餾分油庫存將增加90萬桶。煉廠開工率預期將增加0.6%。

燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格跌0.82美元報每噸344.63美元，中國調降進口關稅的消息以及6月西方船貨供應緊俏的情況可能提升即期市場。技術上看，美油6月合約大幅走高，但上方壓力猶存，對繼續上漲空間宜持謹慎態度。滬油昨日在3500一線震蕩，今日隨美盤大幅上漲有望突破3500，若資金能持續進入，才有望有效突破。操作上建議暫時觀望。預計0708開盤3520附近。



北京中期投資部
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