進入5月份，供需基本面的變化導致銅價沖高8330美元/噸之后快速回落。截至5月18日，LME3月銅收于7270美元，最低7095美元/噸，較5月初的高點跌1240美元。滬銅跌勢更加猛烈，上周曾三度封在跌停板上，截至上周末，3月滬銅報收61370元/噸，累計跌幅達19％。

　　供應增加 消化不良

　　中國國家統計局5月16日公布的數據顯示，1至4月份中國銅產量為985700噸，同比增長8.7％，其中，4月產量273700噸，同比增長17.1％；1至4月中國銅精礦產量為233500噸，同比增長9.6％，其中4月產量66000噸，同比增長14.9％。此前，中國海關公布的數據顯示，4月我國精煉銅、陰極銅和銅合金進口達到205053噸，雖然低于3月份的219359噸，但仍然高于市場預期。2007年1至4月份，我國銅相關產品進口較2006年同期增長130.6％，達到746155噸。

　　在進口量繼續大幅增長的同時，我國銅產量和庫存也大幅增加，這令市場對供需基本面產生擔憂。相對于2006年，今年我國銅供給過剩達20萬噸（簡單計算）。這也是上述數據公布后滬銅連續跌停的主要原因。進入沙龍向期貨專家提問>>>

　　不過，我們認為，供應過剩不至于壓垮銅價，主要原因是：首先，從國際市場來看，LME銅庫存量持續下滑，而現貨升水穩中有升，這反映出短期內市場供應的緊張程度。其次，國內現貨對當月合約雖有貼水，但保持穩定，顯示出現貨市場上持續的買盤在消耗存貨。再次，下游消費情況良好，企業在銅價下跌后采購意愿增強。

　　銅市振蕩環境難改變

　　美國市場銅消費持續不振，中國市場銅消費強勁，歐洲銅消費保持穩定。由于近期美國房屋銷售情況一直不盡如人意，導致建筑用銅量的下跌。今年一季度，美國GDP增幅放緩同樣加劇了銅消費的疲軟。不過，廢銅市場供應緊張確保了美國精銅需求的相對穩定，因此銅現貨升水值保持在6美分/磅至6.5 美分/磅。今年一季度，中國市場銅消費量同比增長了20％。同時，今年中國將有4 個年產能各為10萬噸的銅薄板和銅帶項目陸續投產，中國在銅加工方面的投資熱度持續升溫。去年，歐洲銅消費出現了近30年以來最顯著的一次增長，增幅高達9.5％，權威機構預測今年歐洲精銅消費的增幅將在去年的基礎上下滑1.6％。與此同時，4月起歐洲銅現貨升水值由80美元/噸下滑至60美元/噸。

　　銅礦和銅供應增加。今年一季度，各主要銅產地均沒有明顯的礦山產量損失。必和必拓的銅精礦和銅產量都有顯著增長。南方銅業（Grupo Mexico）一季度的產量保持穩定。Equinox Minerals在贊比亞的Lumwana銅礦項目已經啟動，初步的采剝已經開始進行，預計到明年二季度礦山產量可以達到120Mt/年。銅礦和銅供應量的不斷增加將制約銅價的上漲行情。預計今年銅礦產量將有顯著增長，增產的銅精礦將通過冶煉廠或精煉廠轉化為精銅投放到市場。

　　技術上觀察，由于市場積聚已久的做空動能已然得到有效釋放，預計LME3月銅將在7000美元，滬銅將在60000元企穩并出現反彈。反彈將在7600美元遭遇強勁阻力，若能有效突破，則可能吸引買盤進入并沖擊8000美元。
以上信息僅供參考