滬銅在上星期連收4天跌停板后，于周一大漲2770點。超跌反彈的銅表現較強，倫銅近期圍繞7100－7500美元區間波動，如倫銅不能有效反彈至7600美元之上，則后勢仍將出現較大級別的下跌。

　　進入2007年后，中國精煉銅、銅精礦以及廢銅進口的異常強勁始終是市場保持強勁的動力，對中國消費強勁的預期使基金參與熱情高漲，市場持倉不斷擴大，銅價也在不斷攀升中再度接近歷史高位。但同時，中國進口量累計過大漸漸開始成為銅價進一步上行的羈絆，市場開始懷疑這種強勁的進口狀態能否持續。據海關公布的數據，中國4月精煉銅、陽極銅和銅合金進口達到205053噸，1-4月進口同比增長25%至152萬噸；今年前4個月銅精礦進口較去年同期增長130.6%，達到746155噸，僅4月份就進口480000噸。而在這種強勁進口的背后中國供應可能出現過剩,從而導致下半年進口大幅減少是市場的主要顧慮，截至上周末，上期所銅庫存已達到99556噸，顯然大量的進口促使過剩的出現。而中國自身的銅產量的大幅增加也開始對銅價施加壓力，據統計局公布的數據，前4個月中國銅產量達到了985700噸，其中4月份同比增長了17.1%，環比上升了24%。同時，廢銅進口也出現了大幅提升，4月份進口60.87萬噸，創下近年來的新高。如此一來，市場自然會對中國大量進口的局面能否持續產生懷疑，并進而對銅價產生壓力。根據估算，進口、國內生產以及廢銅的重新大量利用，將使今年以來國內市場出現最高可達20萬噸的供應過剩，上期所銅庫存增加14287噸至99556噸，突破了三年以來國內庫存的高位，就是對這一現象的最直接表達。如此龐大的庫存，在7月份之前消耗十分困難，而進入夏季淡季，市場的壓力將更大。


　　美國經濟整體運行仍然健康，雖然房地產數據顯示其仍然沒有走出低谷，但其沒有對美國經濟構成威脅。最新數據顯示，美國4月新屋開工率上升2.5%，增長152.8萬套，3月上升0.3%，但同時4月營建許可下降8.9%，3月為上升1.8%，年率為1997年6月以來最低，顯示房地產市場走出低谷仍需時日。同時，其他數據顯示經濟運行整體樂觀，作為經濟運行的一個重要的指標--美國5月消費者信心出現了意外上升，從87.1升至88.7，而之前市場預期降低到86.5。美國商務部最新公布的3月工廠訂單修正后仍較前月上升3.1%，3月耐用品訂單修正后仍上升3.7%，顯然美國經濟并沒有出現明顯的衰退跡象。

　　從技術上來講，技術上確認中期頭部 銅價跌勢遠未結束 。價格形成精確的對應關系也基本不太可能，因此實際上，技術分析對交易所起的幫助更大，特別是在判斷大的頭部或者底部是否形成時，往往技術面的指引會領先于基本面的巨變。

　　綜上所述，國內銅庫存太多，已經使得市場現貨疲弱，技術上又說明已經形成了中期頭部，所以銅價反彈只是誘空現象。操作建議逢高拋空，后勢一旦跌破7100美金一線，將產生更大級別的新一輪下跌，短期目標6800美金。
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