隔夜倫銅在多頭平倉盤的打壓下大幅下挫，整個基本金屬市場完全失去了前日大幅反彈時的強勢氛圍，除了期鉛印中國抑制出口而出現小幅上揚外，其他品種均大幅下挫，反映出宏觀環境的利空影響正在對金屬市場產生作用。近兩日倫銅市場開始逐步減倉，多頭平倉的跡象開始出現，但就目前24萬手以上的總持倉水平看，如近期沒有利好題材出現，倫銅多頭平倉的壓力仍將維持。

　　 滬銅近日受倫銅大跌的影響，大幅低開，雖然盤中一度有反套資金買盤推動銅價反彈，但全日價格整體呈現低位震蕩的走勢，總持倉繼續增加，投機空頭的打壓依然較為堅決。雖然從比價上來看，目前8.6的比價水平遠低于正常的貿易比值，也低于近一年來的平均水平9.0，但由于近期央行放大了人民幣對美元的波動區間，因此未來人民幣升值的進程可能加速，這可能將使得市場對于滬銅與倫銅比價有一個重新定位的預期，因此在目前國內供大于求的格局下，期望滬銅與倫銅比價回升到9.0水平上方顯然是不切實際的，筆者認為短期比值的中性區域在8.8附近。

　　 從技術上看，在倫銅未能擊穿7000美元前市場可能仍將維持低位震蕩的格局，一旦7000美元的整數關失守，銅價很可能會面臨新的一輪暴跌。

　　 操作上，在倫銅跌破7000美元前繼續保持觀望。

　　

　　 中信建投期貨
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