經(jīng)過了短暫的反彈走勢之后，由于多空因素交織且沒有一方能夠占據(jù)絕對優(yōu)勢，國內(nèi)外銅市出現(xiàn)了進退維谷的局面，震蕩整理的行情也令投資者難以判斷后市。　　

　　周二，LME三個月期銅沖高回落，終盤收于7265美元，上漲65美元。滬銅周三低開低走，主力合約0708早盤震蕩略有上揚，下午在股市大幅跳水拖累下下跌，終盤收于63290元/噸，下跌850元。　　

　　目前這種尷尬情況的形成，可以歸納為三點：倫敦市場存在支撐價格堅挺的動力；中國市場需要時間消化龐大庫存；中國股市的不穩(wěn)定帶來殺跌壓力。　　

　　首先，目前LME銅庫存持續(xù)下降，周三繼續(xù)減少1675噸，總庫存130250噸，銅現(xiàn)貨升水升高至80美元。實際上，倫敦市場的現(xiàn)貨月持倉為2006年5月以來的最大值，具備擠倉條件。去年5月份是銅價最為高漲的時期，也是擠倉動作進入高潮的時期。目前現(xiàn)貨/3個月升水也始終維持在較高位置，從持倉結(jié)構(gòu)方面來說，擠倉行為正在重現(xiàn)，這對LME銅價構(gòu)成了堅實的支撐。　　

　　其次，雖然上周五上海交易所庫存不增反減，但是庫存仍然維持在接近10萬噸的高位。下游消耗能力如何，在夏季消費淡季逐步逼近的嚴峻現(xiàn)實下，顯得至關(guān)重要。從周三現(xiàn)貨市場看，國內(nèi)現(xiàn)貨報價63300－63500元/噸，較上一交易日下降300元。現(xiàn)貨交易貼水在200-500元之間，成交較為活躍。　　

　　最后，隨著中國股市步入超級大牛市，其影響力日益加劇，而近期的不穩(wěn)定，很明顯地對銅市的走勢構(gòu)成了一定的影響，成為市場必須關(guān)注的因素。財政部決定從2007年5月30日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1％。調(diào)整為3％。。滬深兩市約有900只個股跌停，兩市主板早盤成交4153億元，再創(chuàng)成交新天量記錄。如此罕見的暴跌，對于金屬市場產(chǎn)生明顯的拖累作用。　　

　　總體而言，筆者認為銅市沒有走出底部盤局。技術(shù)上，LME三個月期銅沖高回落，10日均線附近阻力較大，不過期價仍舊處在60日均線上方，短期方向不明。國內(nèi)來看，滬銅0708主力合約只有下破60850前期低點，或者上破65650前期高點，才能說明新一輪單邊走勢將開始啟動。

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