云銅集團承諾未來兩年內將所擁有的銅礦山資產及其股權全部注入上市公司，從而實現整體上市。我們對公司長期看好，維持買入評級。
　　簡評
　　大股東注入資產，從冶煉型公司轉變為資源型公司：上市公司擬定向增發5億股，計劃募集資金40億元。云銅業集團以其持有的玉溪礦業、云南楚雄礦冶、云南迪慶礦業、金沙礦業4家礦山公司股權和滇中有色公司等資產作價認購不低于54.3%的股份。云銅集團承諾未來兩年內將所擁有的銅礦山資產及其股權全部注入上市公司，從而實現整體上市。
　　資產質量良好，盈利能力強：以上四個礦經評估后的交易額是29.79億元，楚雄滇中有色金屬公司交易額是1.54億元。經評估后的凈資產增值幅度較大。
　　玉溪礦業資產負債率57.06%，凈利潤率9.74%；
　　楚雄礦冶資產負債率32.52%，凈利潤率41.07%；
　　迪慶礦業資產負債率45.82%，尚處于建設期；
　　金沙礦業資產負債率61.49%，凈利潤率8.06%。
　　滇中有色金屬公司資產負債率49.51%，此前主要是收取資產租賃費，暫無主營收入。（上述指標按05年5月31日經審計的財務數據計算）
　　被收購資產中，資產規模最大的是玉溪礦業，負債率最低和盈利能力最強的是楚雄礦冶。迪慶礦業尚處于建設期，但它的遠景儲量大，因此潛力是最大的。
　　資源儲量大，能滿足未來發展需要：下表是計劃注入的四個礦業公司資源儲量情況，可開采銅礦的總儲量是159萬噸，遠景儲量135萬噸。達產以后，四個礦的銅精礦年產能是12.5萬噸。銅礦自給率明顯提升。
　　買入評級：隨著公司自有銅礦產量增加，毛利率會有大幅提高。我們預計公司07年和08年仍會保持高速增長。維持買入評級。

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