要點：

　　電解鋁-現貨氧化鋁價差繼續小幅縮小。交易所鋁庫存的繼續下降，美國鋁業對加鋁的收購宣布促使電解鋁價格繼續反彈；氧化鋁現貨價格持續在4000元/噸的高位。

　　電解銅價格大幅反彈。LME銅庫存在突破20萬噸以后開始下降，但國內銅庫存卻大幅增加，反映了中國銅進口的大幅增加。在國際銅期貨市場對中國2季度消費旺季到來將可能帶動銅消費大幅增加的憧憬下，以及中國1季度銅進口增加和秘魯罷工的情況下，電解銅價格大幅反彈。

　　鋅價格反彈。鋅價受到庫存下降的支持大幅反彈9.2%，并上升至4000美元/噸附近，值得注意的是，中國繼續成為鋅凈出口國。

　　黃金價格上沖700美元后回落。在美元指數小幅下跌，以及原油價格反彈回落的情況下，黃金價格上沖700美元后回落，但繼續穩定在650美元/盎司以上的水平。

　　從盈利來看，有色金屬公司07年盈利將同比仍然上漲。從價格趨勢和供求關系來看，目前價格走勢符合我們預期。我們仍然維持2季度消費旺季使得有色金屬價格繼續反彈的觀點。

　　在有色股中，我們仍然將焦作萬方( 20.80,-0.55,-2.58%)和山東黃金( 54.03,-0.85,-1.55%)作為首選。焦作萬方1)氧化鋁采購以長單為主，現貨氧化鋁反彈對其反而有利，2)電解鋁產量2007和2008年分別大幅增長38%和37%，有效抵御電解鋁價格下跌的風險，即使考慮電解鋁價格下跌10%，其盈利仍然增長5% 3)估值水平處于有色公司低端，目前對應2007年盈利的市盈率為14.8。我們認為考慮到焦作萬方較好的成長性，其估值應處于有色金屬公司估值的高端，給與20倍市盈率，目標價格28.8元。山東黃金繼續受益于黃金價格的中長期上漲，同時未來母公司的資產注入將帶來產量的大幅增加，有效抵御黃金價格的波動。H股首選中國鋁業( 19.40,0.99,5.38%)，存在交易性機會，短期目標價格：10.72港元1)鋁價繼續反彈和A股上市交易2)美鋁對加鋁以較高的價格收購3)氧化鋁價格比市場預期堅挺。
以上信息僅供參考