期銅一周評論：銅價在高位大幅度震蕩
節日期間國際銅價格創近期新高，“五一”節期間，LME 銅市場沖破了關鍵的 8000/8100 美元的阻力位之后，三個月銅價格達到了8300 美元。從圖形上來看，已經沒有什么阻力位置，能阻攔市場去試探去年5 月份創下的8800 美元的歷史新高，幾乎所有的技術分析，都認為銅價格要去試探新高、并再創新高。
然而，就在銅市場一片看好聲中，國內銅市場卻率先調頭向下，上周二國內銅市場恢復交易之后，價格一度沖擊74500 元/噸的高位，但明顯國內現貨價格滯漲，周末收盤時又跌落到70000 元/噸以下。可以說，“五一”節期間，LME 銅市場的拉動，對國內市場沒有影響。國際投資者期望中國人在高位被迫買銅的愿望落空了，根本的原因，我們認為主要是中國需求對銅價格的抵觸，我們認為，國內需求對超過70000 元/噸以上的銅價格比較抵觸。
我們分析影響近期國內銅價格疲軟的主要因素有以下幾個方面：
2、短期供應的增加，進口銅轉口到亞洲其它地區，最近一直有消息說，中國進口的銅轉運到亞洲其它地區，這無論是從SHFE/LME 的比價，只有8。9 左右的水平，現貨比價只有8。8 左右，進口虧損嚴重。一方面是國內前幾個月進口量超過了需求量，另一方面，也反映了國內需求對高銅價的抵觸。
3、生產商在高位的保值拋盤，在74000 元/噸高位有堅定的拋盤，我們預期是生產商的保值盤，上一輪行情中，空頭在72000-75000 的位置，拋空23000 手，回落到70000 元/噸以下之后，平倉20000 手，可以說是空頭大獲成功。這次，由于“五一”節期間，LME 銅價格大幅度上漲，國內市場恢復交易后，也是一步到位，上周三、周四，空頭在72000-74000 一帶的位置，增倉12000 手，到周五，價格回落到70000 元/噸以下，空頭再次贏得主動。我們分析，由于國內現貨價格的疲軟，生產商不得不在相對高位，拋出保值。而多頭由于沒有現貨消費的支持，在多空對決中，處于被動位置。
4、廢銅供應的增加，由于精銅價格過快上漲，精銅與廢雜銅之間的價差已經由之前的1000 元/噸以內擴大到6000-7000 元/噸。大量的廢雜銅已經進入市場，廢銅替代精銅消費的局面，使得當前市場對精銅需求減少。在廢雜銅大量地被轉化為粗銅后，原料供應緊張的局面已經不復存在。
LME 銅價格仍然相對強勢，一方面LME 銅庫存大幅度下降，從最高時的21 萬噸，減少到目前的14 萬噸，銅庫存的減少，以及不斷有意、或無意出現的生產中斷、勞資糾紛，令基礎金屬市場得到支持。
另一方面，資金對市場的推動還是非常積極，上周LME 銅持倉增加，總量達到近期的高點，25 萬手。LME 銅價格突破8000/8100 美元的最后阻力位之后，一些CTA 基金，介入多頭，意圖推動價格去試探8800 美元的歷史新高，從而迫使空頭止損平倉。
從我們的角度來看，LME 銅庫存減少了7 萬噸，同期，國內銅庫存從3 萬噸左右，增加到目前的8 萬多噸，增加了5 萬噸，可能還有一些銅轉到了隱性庫存。我們覺得，銅的需求并沒有發生多少的變化。到是資金的充裕是不爭的現實，雖然，我們不看好目前銅市場的基本面，但在資金的推動下，LME 銅市場還存在再創新高的可能性。
從技術面來看，技術指標在高位出現頂背離，價格創8300 美元新高之后，MACD 指標卻沒有同步走高，這是我們不看好近期銅價格走勢的主要原因。但LME 銅價格上周五收盤7900 美元附近，仍然處于近期的高位區間，從圖形上看，LME 三個月銅價格在7500/7600 之間有一個跳空缺口，這是比較重要的位置，只要LME 銅價格維持在這個缺口上方，技術面還是處于強勢，還存在再創8800 美元新高的可能性。而從國內市場來看，二次回落的幅度均比LME 市場要大，圖形似乎形成了一個高位的三角形整理，目前的支持位在68000 元/噸左右，跌破這個位置，下個目標位是65000 元/噸。如果LME 市場強勢走高，國內銅價只好再去試探 74000/75000 元的高位。
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