維持增持評級：我們認(rèn)為上周LME有色金屬回落，主要是受到美元走強，以及獲利盤回吐的影響。供需基本面仍然能夠支持金屬價格在高位運行。對行業(yè)維持增持評級。
中信建投 張芳

經(jīng)過我國“五一”長假LME有色金屬價格大漲之后，上周基本有色金屬價格有所回落。主要原因是受美元走強，以及獲利盤回吐的影響。其中銅價和錫價跌幅較大，分別是下跌3.72%和3.45%。而鋁價走勢依然比較平穩(wěn)，一周維持在2880美元/噸左右。經(jīng)過有小幅回調(diào)，預(yù)計有色金屬價格依然在高位運行，對行業(yè)維持增持評級。

簡評

我國3月精銅進(jìn)口同比增長148.5%：近期海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，3月份我國進(jìn)口精銅20.30萬噸，同比增長148.5%；1-3月進(jìn)口量是48.35萬噸，同比增長134.85%。經(jīng)過第一季度銅進(jìn)口量大幅增長，但銅價保持了穩(wěn)定且上升走勢，說明國內(nèi)對銅的消費吸收能力較強。

受國內(nèi)礦工罷工的影響，秘魯07年銅產(chǎn)量增速預(yù)計將低于預(yù)期：據(jù)秘魯國家礦業(yè)部門的預(yù)測，由于5月第一周發(fā)生全國性工人罷工，秘魯今年銅產(chǎn)量增速可能受到影響，預(yù)測值由13%下降至10%。預(yù)計07年銅產(chǎn)量115萬噸左右。秘魯是全球第三大銅鋅生產(chǎn)國。

鋁土礦供應(yīng)較為緊張，價格保持堅挺，氧化鋁價格受成本支撐：目前國內(nèi)鋁礬土供應(yīng)較為緊張，尤其是在河南等氧化鋁產(chǎn)能較為集中地區(qū)。

5月份鋁礬土價格260-300元/噸。進(jìn)口鋁土礦48-53美元/噸。由于非中鋁系氧化鋁廠以進(jìn)口鋁土礦為主，因此如果外購量大幅增加，有可能導(dǎo)致氧化鋁價格受到成本推動而居高不下(目前市價3900元/噸)。

錫市場較為平穩(wěn)：LME錫價徘徊在14000美元/噸左右，國內(nèi)錫價穩(wěn)定在10.8-11萬元左右。目前錫價保持平衡，原料供應(yīng)不充足是主要原因。而從需求來看，錫化工產(chǎn)品國內(nèi)需求一般，需求增長主要來自歐盟、日本和韓國等。

維持增持評級：我們認(rèn)為上周LME有色金屬回落，主要是受到美元走強，以及獲利盤回吐的影響。供需基本面仍然能夠支持金屬價格在高位運行。對行業(yè)維持增持評級。



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