進入5月以來，國際銅價運行略顯動蕩，年初的不斷上漲為劇烈的振蕩行情所取代。市場對消息頗為敏感，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的優(yōu)劣在市場反應明顯，而供應方面的消息也不斷沖擊市場價格。顯然，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是，市場連續(xù)上升積累了大量獲利盤。市場在過去3個月里所聚集的空方能量始終沒有得到很好的釋放，一絲風吹草動都會帶來獲利回吐的出現(xiàn)。現(xiàn)貨市場對價格連續(xù)上升的消化能力也開始減弱，中國銅庫存的不斷增加也令投資者懷疑中國進口大幅提高的狀況能否持續(xù)。于是，獲利回吐漸漸占據(jù)了上風，市場出現(xiàn)振蕩在所難免。

　　中國的銅進口始終是國際銅市的焦點，去年的銅進口減少曾被理解為中國消費不振，今年的進口大幅增加又被解讀為消費異常強勁，而銅價也受其牽動而做出相應運行。其實，從中國的經(jīng)濟增長以及工業(yè)的發(fā)展看，中國銅消費并沒有出現(xiàn)大的落差，穩(wěn)健增長應該是中國消費的真實寫照，只不過供應的方式不同而已。今年年初，國儲不再釋放庫存，銅精礦冶煉難以為繼，廢銅與電解銅價差進入臨界區(qū)4000元/噸之內，甚至降至1000元/噸左右，在這樣的情況下，廢銅的滯銷令企業(yè)對精煉銅的直接需求大幅提高，通過進口來滿足消費自然成為市場的選擇。經(jīng)過幾個月的大量進口，市場已經(jīng)發(fā)生了變化，廢銅與電解銅的價差擴大到了7000元/噸，廢銅的消費開始旺盛，電解銅開始出現(xiàn)了一定程度的滯銷，同時年初進口合同的繼續(xù)履行使銅進口增長的慣性還在釋放。在這樣的情況下，市場自然對消息的反應較為敏感。


　　從國際方面看，備受矚目的美國房地產(chǎn)的滑落始終是悲觀主義者不看好美國經(jīng)濟的主要依據(jù)之一，最近前FED主席格林斯潘再度發(fā)表美國經(jīng)濟將走弱的言論也對市場產(chǎn)生一定影響。但美國制造業(yè)的擴張對于金屬市場而言無疑是利多的。今年以來歐元區(qū)以及日本經(jīng)濟增長明顯，成為金屬消費的只要推動力量。我們從OECD以及一些非OECD國家領先指標的上升看，在未來3-6個月世界經(jīng)濟將繼續(xù)處于擴張期，消費強勁的局面不會發(fā)生根本性的改變，這將成為金屬繼續(xù)保持強勢的原動力。

　　美國的大量貿(mào)易赤字繼續(xù)成為全球流動性過剩的主要根源，大量的資金不斷流入市場使市場的持倉量居高不下，對商品提供支持，而美元的弱市運行也繼續(xù)對金屬提供支持。

　　金屬行業(yè)的并購浪潮令市場人士相信金屬價格的未來仍舊向好。在去年11月，美國麥克莫蘭自由港銅金公司宣布斥資259億美元，以現(xiàn)金加股票的形式收購美國費爾普斯?道奇公司，締造了全球最大金屬和礦業(yè)公司。近期美鋁公司宣布出價330億美元收購加鋁公司，準備打造全球最大的鋁業(yè)公司。2006年，俄羅斯鋁業(yè)巨頭俄羅斯鋁業(yè)公司和俄羅斯第二大鋁生產(chǎn)商西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)公司，聯(lián)同瑞士嘉能可國際公司合并重組后成立俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司。中國方面，中國五礦對關鋁提出收購，中鋁對焦作萬方、包頭鋁業(yè)的合并等等。其背后都有一個眾所周知的原因，就是對金屬行業(yè)的未來看好。而這些行為極大地調動和改善了市場的人氣，對價格構成支撐。

　　從周邊市場以及相關品種的運行來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及SP500指數(shù)繼續(xù)強勁運行，技術上出現(xiàn)了加速的態(tài)勢，而波羅地海航運指數(shù)的強勁上升也提示目前經(jīng)濟運行更加活躍。這說明全球經(jīng)濟沒有如悲觀主義者所擔心的出現(xiàn)經(jīng)濟失速。商品市場運行的經(jīng)濟環(huán)境仍然健康，美元指數(shù)上周出現(xiàn)反彈，但從運行上看，顯然其下降通道仍然保持完好，難以對商品構成威脅。全球商品綜合指數(shù)的運行顯然沒有改變長期的強勢，繼續(xù)運行在加速通道之中。國際原油在完成了對頭肩底的突破之后,在頸線附近顯得猶豫,但沒有形成跌勢,不會對商品構成打擊。上周令人矚目的是貴金屬的回落，黃金、白銀的下跌對金屬有一定的影響,但從運行上看，上周貴金屬的回落沒有破壞其近期的上升通道，因此不會對基本金屬帶來大的打擊。

　　上周，滬銅在沖高過程中遭遇了明顯的拋壓,銅價需要用時間來消化現(xiàn)貨壓力，同時弱于國際市場的狀況將持續(xù)，因此后市可能繼續(xù)劇烈振蕩。紐約期銅在上周刷新2月份以來的高點后出現(xiàn)了回落，技術上較為明顯的推動結構完成，市場需要調整消化，但從運行看,其整體的上升行情沒有發(fā)生改變。倫敦方面,在進入5月份后，倫銅結束了前期的4浪性質的整理，出現(xiàn)了快速的拉升。但市場在快速拉升過程中完成了一個小級別的推動結構，似乎是完成了2月份以來的整體推動，市場進入了針對這個上升的調整行情，因此銅價的振蕩將在所難免。
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