進(jìn)入2007年后，中國(guó)精煉銅、銅精礦以及廢銅進(jìn)口的異常強(qiáng)勁始終是市場(chǎng)保持強(qiáng)勁的動(dòng)力，對(duì)中國(guó)消費(fèi)強(qiáng)勁的預(yù)期使基金參與熱情高漲，市場(chǎng)持倉(cāng)不斷擴(kuò)大，銅價(jià)也在不斷攀升中再度接近歷史高位。但同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口量累計(jì)過大漸漸開始成為銅價(jià)進(jìn)一步上行的羈絆，市場(chǎng)開始懷疑這種強(qiáng)勁的進(jìn)口狀態(tài)能否持續(xù)。據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)4月精煉銅、陽極銅和銅合金進(jìn)口達(dá)到205053噸，1-4月進(jìn)口同比增長(zhǎng)25%至152萬噸；今年前4個(gè)月銅精礦進(jìn)口較去年同期增長(zhǎng)130.6%，達(dá)到746155噸，僅4月份就進(jìn)口480000噸。 而在這種強(qiáng)勁進(jìn)口的背后中國(guó)供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩,從而導(dǎo)致下半年進(jìn)口大幅減少是市場(chǎng)的主要顧慮，截至上周末，上期所銅庫(kù)存已達(dá)到99556噸，顯然大量的進(jìn)口促使過剩的出現(xiàn)。而中國(guó)自身的銅產(chǎn)量的大幅增加也開始對(duì)銅價(jià)施加壓力，據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，前4個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)量達(dá)到了985700噸，其中4月份同比增長(zhǎng)了17.1%，環(huán)比上升了24%。同時(shí)，廢銅進(jìn)口也出現(xiàn)了大幅提升，4月份進(jìn)口60.87萬噸，創(chuàng)下近年來的新高。如此一來，市場(chǎng)自然會(huì)對(duì)中國(guó)大量進(jìn)口的局面能否持續(xù)產(chǎn)生懷疑，并進(jìn)而對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生壓力。我們從目前中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的比價(jià)回落到8.6以下也可以得出中國(guó)進(jìn)口難以為繼的結(jié)論，說明市場(chǎng)的擔(dān)憂是不無道理的。

　　在供應(yīng)不斷增加的同時(shí)，投資者對(duì)于消費(fèi)的預(yù)期也因中國(guó)政府采取的一系列宏觀調(diào)控措施而開始減弱。在中國(guó)GDP高速增長(zhǎng)以及CPI接近警戒線的情況下，投資者開始擔(dān)憂中國(guó)政府將采取更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施，從而導(dǎo)致市場(chǎng)回吐壓力增大，銅價(jià)出現(xiàn)了大幅回落。在隨后政府采取的措施中可以看出，市場(chǎng)的擔(dān)憂是不無道理的。中國(guó)央行宣布從2007年6月5日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。顯然,這是中國(guó)政府今年以來宏觀調(diào)控的一部分，同時(shí)也是近年來最為嚴(yán)厲的調(diào)控措施。因此，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持更為健康的運(yùn)行的同時(shí)，短期內(nèi)宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)的壓力，尤其是對(duì)投資者心理產(chǎn)生壓力是難以避免的。


　　從國(guó)際市場(chǎng)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行仍然健康，雖然房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示其仍然沒有走出低谷，但其沒有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月新屋開工率上升2.5%，增長(zhǎng)152.8萬套，3月上升0.3%，但同時(shí)4月營(yíng)建許可下降8.9%，3月為上升1.8%，年率為1997年6月以來最低，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)走出低谷仍需時(shí)日。同時(shí)，其他數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體樂觀，作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)重要的指標(biāo)--美國(guó)5月消費(fèi)者信心出現(xiàn)了意外上升，從87.1升至88.7，而之前市場(chǎng)預(yù)期降低到86.5。美國(guó)商務(wù)部最新公布的3月工廠訂單修正后仍較前月上升3.1%，3月耐用品訂單修正后仍上升3.7%，顯然美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯的衰退跡象。對(duì)此， 國(guó)際貨幣基金組織主席拉托(Rodrigo Rato)表示，由于商業(yè)投資重獲動(dòng)力，今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將加速增長(zhǎng)。作為全球經(jīng)濟(jì)的龍頭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)加快勢(shì)必帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而正在復(fù)蘇中的歐洲、日本經(jīng)濟(jì)也將獲得增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)繼續(xù)對(duì)全球商品以及金屬市場(chǎng)提供支持。而近期由于全球最大的銅消費(fèi)國(guó)--中國(guó)的進(jìn)口巨幅增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)產(chǎn)生一些壓力，同時(shí)導(dǎo)致未來進(jìn)口預(yù)期減弱也使國(guó)際銅價(jià)失去持續(xù)上漲的動(dòng)力。

　　滬銅期價(jià)在政府政策出臺(tái)之前就做出反應(yīng)，多頭受到重創(chuàng)，現(xiàn)貨的過剩使得市場(chǎng)在極度恐慌中巨幅下跌，慘不忍睹，多米諾骨牌被推翻嚴(yán)重打擊了多頭信心，截至上周末滬銅已經(jīng)回落50%。而紐約以及倫敦市場(chǎng)作為主導(dǎo)市場(chǎng)，其回落的幅度僅僅達(dá)到上升的0.382位，市場(chǎng)在該位展開了小幅的反彈，說明市場(chǎng)初步測(cè)試了支撐。總體來看，市場(chǎng)的主流方向繼續(xù)向上，但近期顯然已經(jīng)進(jìn)入了對(duì)前期上漲的調(diào)整行情中，劇烈的下跌同時(shí)也釋放了空方聚集三個(gè)多月的能量。由于市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷重創(chuàng)，在技術(shù)上有反彈要求和市場(chǎng)利空打擊雙重作用之下，短期內(nèi)銅價(jià)仍將振蕩運(yùn)行。
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