（精銅-1號(hào)廢銅） 價(jià)差變動(dòng)

　　近期倫銅在6960美元/噸觸底反彈后并沒(méi)有穩(wěn)步上漲，而是在7200區(qū)間范圍內(nèi)寬幅震蕩。筆者認(rèn)為，不管從下游加工企業(yè)，還是從替代品市場(chǎng)都傳遞了一個(gè)信號(hào)：國(guó)內(nèi)又開始進(jìn)入了低位備庫(kù)的階段。隨著進(jìn)口量的減少，六月份國(guó)內(nèi)庫(kù)存也將逐漸變小，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)形成有力支撐。

　　企業(yè)訂單淡季不淡

　　六月是中國(guó)傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，但據(jù)筆者對(duì)線纜企業(yè)的調(diào)研了解到，2007年上半年，企業(yè)的訂單情況始終比較充足。五月份以來(lái)，訂單絲毫沒(méi)有減少，尤其是來(lái)自海外的訂單已經(jīng)排到了七月份。

　　這些線纜企業(yè)普遍是在五一長(zhǎng)期前備貨，五月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格隨倫銅高企，企業(yè)一個(gè)月幾乎沒(méi)有購(gòu)入現(xiàn)貨，現(xiàn)在庫(kù)存已經(jīng)消耗的差不多，近期備庫(kù)愿望強(qiáng)烈。另外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在精銅現(xiàn)貨價(jià)格只在63000元/噸左右，雖然錯(cuò)過(guò)了前期的底部60000元/噸，但是企業(yè)更愿意在價(jià)格穩(wěn)定的時(shí)候購(gòu)入，而不是在大幅下跌的時(shí)候買入。因此近期價(jià)格企穩(wěn)，并保持在低位，刺激了企業(yè)買盤的進(jìn)入。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)好

　　據(jù)現(xiàn)貨商稱，從上周五現(xiàn)貨市場(chǎng)開始出現(xiàn)大量買盤。這周買盤持續(xù)進(jìn)入，現(xiàn)貨成交較前期比較興旺，貼水大幅縮小，周一甚至出現(xiàn)100元的升水，貼水的上漲反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)上需求的回曖。

　　另外由于貿(mào)易商經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月的大幅進(jìn)口，除了一部分轉(zhuǎn)口銷售到韓國(guó)外，手中仍積壓了一部分庫(kù)存。前期銅價(jià)急跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)高貼水，賣家?guī)缀醵疾辉敢赓u貨。買家不買、賣家惜售造成前段時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)非常清淡。近期現(xiàn)貨銅企穩(wěn)，升水上漲，賣家開始積極賣貨。

　　廢銅抗跌成交清淡

　　目前國(guó)內(nèi)的廢銅市場(chǎng)和二月底驚人的相似。二月底時(shí)，由于貿(mào)易商都是前期高位時(shí)追漲進(jìn)的貨，二月初價(jià)格急跌，造成貿(mào)易商手中積壓了大量庫(kù)存。另外，由于廢銅貿(mào)易商很少做套期保值，因此絕大部分貿(mào)易商都不肯認(rèn)虧賣掉手中的貨，廢銅市場(chǎng)成交非常清淡，有價(jià)無(wú)市。

　　四月份銅價(jià)飆升，廢銅滯漲造成廢銅需求旺盛。貿(mào)易商大幅進(jìn)口，四月份廢銅進(jìn)口60.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)73％。然而五月份銅價(jià)急跌，廢銅隨之大幅下挫，貿(mào)易商幾乎不愿賣貨。另外，精銅與廢銅價(jià)差回到3500元/噸左右，使用精銅變得更有吸引力，因此廢銅市場(chǎng)上成交異常清淡。這將使一部分使用廢銅的企業(yè)重新回去購(gòu)買精銅，增加精銅需求。

　　最新的麥格理報(bào)告預(yù)期2007年全球銅市場(chǎng)過(guò)剩9.5萬(wàn)噸，但是麥格理銀行對(duì)中國(guó)的消費(fèi)前景仍然保持著樂(lè)觀的預(yù)期，另外OECD領(lǐng)先指標(biāo)顯示2007年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)下降的風(fēng)險(xiǎn)比較小，因此長(zhǎng)期來(lái)看銅市場(chǎng)仍然會(huì)持續(xù)緊張，預(yù)期2008年全球銅市場(chǎng)緊缺9.3萬(wàn)噸，2009年緊缺15.1萬(wàn)噸。