周三， LME銅早盤繼續因投資者對經濟放緩的擔憂下探至7245美元，但尾市受罷工影響反彈收高于7355美元上漲30美元。LME銅基本面向利好方向傾斜：注銷倉單大幅上升至22575噸，注銷倉單占庫存比率上升至19.22%，庫存在未來幾天出現大幅減少的趨勢幾乎成了必然；現貨升水擴大至99美元/噸，高升水狀況支撐銅價短期下跌空間有限；另外，銅礦罷工預期日漸臨近，市場的看空氣氛繼續收斂。

　　受此影響滬銅早盤跳空高開，期價高開后在空頭回補平倉盤推動下快速沖高9月沖高到61800附近，但期價沖高后遭到短線空頭打壓回落下探至61200附近，隨后行情在空頭回補平倉和多頭買盤推動下逐步振蕩走高，尾市受空頭止損盤推動再次走高最高沖高到62560并收高于62550全天成交活躍持倉小幅減少。

　　基本面上，作為全球最大的銅消費國，中國工業的強勁增長推動了今年1-5月銅進口大幅增加，但這也導致內外銅比價急劇反轉，從前期的進口盈利豐厚到目前的進口虧損，1-5月份的進口強勁態勢發生了巨大轉變。同時，中國政府一系列的調控組合拳的效果也將漸漸顯現，近期中國股市的疲弱表現似乎也在提示前期火爆的場面將會因宏觀調控而發生改變。這些因素在全球消費淡季即將來臨的情況下將成為銅價上漲的障礙。

　　技術上看，近段時間因長期趨勢與短期走勢的不趨同令市場延續振蕩格局，而倫敦銅持倉在達到歷史高位之后開始回落，這也顯示在目前情況下上升動力不足，銅價顯然要經過整理后積蓄新的能量才能重拾升勢。另外，LME銅并沒有反彈至7600之上，我們預期本周銅價將測試7110支撐趨勢線，甚至可能是7050。但是，我們注意到LMEX在06年4季度的區間高點受到支撐。因此，我們并不是非常激進的看空銅價，但是如果銅價跌破5月低點及200天均線，則很有可能發生進一步下跌，下一支撐目標為斐波納契支撐位6766。

　　操作建議：滬銅709合約，日內可以在滬銅較弱走勢下短空交易，尾盤獲利出場；短線交易維持高拋低吸的操作策略；中長線可逢低吸進逐步建倉，因為我們的長期觀點仍然主多，除非銅價跌破5月以來的低位，多單止損出場。

　　 津投期貨
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