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按照美國地質勘察局（USGS）提供的數據，2003年全球陸地銅儲量達4.7億噸，儲量基礎9.4億噸。按照2003年的全球礦山產量1144萬噸計算，現有儲量靜態保證年限僅為41年；而按一些市場人士所采用的當年全球消費量1545萬噸（CRU）計算，則銅資源在大約30年內就將被耗盡。基于銅資源終將枯竭的假設，市場上有一種觀點認為，銅將逐步變成稀缺資源而身價百倍，銅價也將因供求關系的絕對改變而不可避免地不斷攀升，并造就超級大牛市。“資源枯竭論”真的能存立嗎？本文將從銅礦資源儲量、廢銅回收利用和銅消費趨勢等方面作一些探討。 一、原生銅礦資源可承受漫長時間的消耗 作為地球上一種不可再生自然資源，銅和其他金屬、能源等礦藏一樣，在人類的不斷開采使用下存量資源會日益減少，并終有用罄的一天，這是無法回避的殘酷現實。但我們考慮和分析問題要限定在一定的時間范疇內才有價值。 1.全球銅資源儲量處于不斷探明發現之中。根據USGS的統計，1950年世界銅礦探明儲量才9100萬噸，1999年全球銅礦的儲量（含銅量）為3.4億噸（儲量基數為6.5億噸），而到2004年則增加到4.75億噸。在1950¢2004年的54年中，世界新發現的銅礦儲量達3.84億噸，為1950年的4倍多，平均每年新探明儲量約710萬噸；而在1999¢2004年的5年間，新增探明儲量1.35億噸，平均每年新發現2700萬噸，呈加速增長之勢。這表明隨著技術的不斷進步以及勘探和開發投入的增加，銅的探明儲量增長遠遠超過了銅資源的消耗量。中國是世界上銅儲量相對短缺的國家，2003年銅礦儲量為2600萬噸（金屬含量），占全球儲量的5.6％，但2004年所探明的可開采銅資源儲量就上升到2900萬噸(儲量基礎6300萬噸)，占全球儲量的比例也提高到6.2％。可見不管是全球還是中國，未探明的潛在銅儲量還是相當可觀的，探明儲量應該以動態的眼光去衡量。況且，我們得到的銅探明儲量，還僅僅限于全球陸地資源。 2.銅的可開采資源將隨著科技發展而變相增加。我們所說的世界銅儲量是指銅含量達到根據歷史和現有科技水平具有可開發經濟價值的礦脈。但隨著科技的不斷進步，用于衡量可開采價值的銅最低品位標準可能向下調整，銅的所謂探明儲量也會相應提高。現在的貧礦，將來可能會被視為富礦；現在沒有開采價值的保有儲量，將來也可能得到開發。同巨大的消費量和增長潛力相比，中國顯然是銅資源嚴重短缺的國家。但以中國每年自產60萬噸（金屬量）銅精礦的速度，并根據2004年探明儲量2900萬噸來計算，中國銅礦的靜態保證年限約48年，還高于全球40年的平均水平。中國自產銅精礦增產緩慢的根本原因，除了銅礦投資規模大、投資周期長等因素外，更重要的是中國銅礦品位含量低造成的投資成本過高所致。中國銅礦石的平均品位為0.87％，高于1％的儲量，僅占資源總儲量的35％，而國外銅礦石的平均品位則超過1％。中國斑巖型銅礦的平均品位為0.5％，遠低于智利和秘魯的1％¢2％的水平；砂巖型銅礦的平均品位為0.5％¢1％，遠低于剛果和贊比亞的2％¢5％。因此，目前中國只能依賴進口大量的銅精礦和廢銅等銅原料來滿足精銅生產需要，但國內的銅資源儲量遲早是要被開發利用的。 二、銅的可循環利用特性決定了銅將越用越多 雖然與大豆等可再生性資源相比，銅屬于非再生資源，但銅卻和原油、煤炭等一次性使用的資源不盡相同，即具有可循環利用的屬性。我們通常所說的“再生銅”概念，實際上是指廢銅的回收利用。理論上講，銅可以百分之百地被回收利用，據稱在過去1萬年開采的所有銅中，有80％仍在繼續使用。在所有的金屬中，銅的物理屬性決定了其再生性能最好。無論經過多少次回收，經過精煉之后都能保持其延展性、導電和導熱性及抗腐蝕等基本屬性。一般來說，廢銅產生量的多少與精銅的消費量正相關，全球廢銅的產生量將隨著全球精銅消費量和社會保有量的提高而遞增。從這個角度來看，世界上的銅不是越來越少，而是越來越多，擔心銅的消費會造成銅資源的耗盡或枯竭，似乎有點杞人憂天。隨著廢銅產生量的不斷增加，再生精銅的比例也將相應提高，從而減少對礦產銅或原生銅礦的依賴度，同時也日益提高廢銅在整個銅消費構成中的比例。形象地說，銅礦開采使用不過是把地下沉睡的銅搬到了地上，并供人類通過廢銅回收而永久性重復使用。隨著銅使用量的蓄積，也許若干年后，龐大的廢銅資源將成為銅消費的主要來源，而原生銅的開發反而只是作為新增資源的一種補充。 廢銅按其來源分為兩類， 一類是新廢銅，即在銅工業生產過程中產生的下腳料和廢品，包括銅冶煉廠本身產生的廢銅和銅加工廠產生的廢銅屑及直接返回供應廠的工業廢雜銅；另一類是舊廢銅雜銅。銅和銅基材料，不論處于裸露狀態，還是被包在最終產品，作為使用后被廢棄的物品，在產品壽命周期的各個階段都可回收再生。一般來說，用于再生的廢銅中新廢銅占一半以上。而全部廢雜銅經過再加工后有大約1/3以精銅的形式返回市場，另2/3以非精煉銅或銅合金的形式重新使用。因此，目前廢雜銅的利用途徑有兩種，一是間接利用， 即經過陽極爐熔煉之后生產電解銅，即我們通常所稱的再生精銅；二是直接利用分類清晰的廢雜銅生產銅材或銅合金產品。如中國相當數量的高品位廢雜銅未經精煉即被直接生產銅線錠和銅黑桿。 廢銅的產生量與再生利用，同一個國家的工業化程度和銅消費水平密切相關。發達國家工業化時間早、程度高，年人均銅消費量達到10¢20公斤，因而產生大量的廢銅，不僅滿足自身的需要，還有部分廢雜銅由于環保等方面問題而出口轉移到發展中國家再加工和消費。美國的銅消費量居世界前列，在1917¢1987年的60年間，美國廢雜銅的回收率平均占消費量的35％；而在1976¢1998年的22年間，由廢銅再生提供的銅占每年銅消費量的比例則提高到44％¢55.6％。歐洲由于銅礦資源缺乏，廢銅就成為重要補充。據統計，1997年再生銅占總原料的42.6％。其中廢銅直接利用的為22.4％，經再次精煉的為20.2％。工業化完成時間晚一些的日本，目前也已進入大量產生廢銅的階段。據有關資料，在1953¢1993年間，西方發達國家所消費的精銅有40％是通過再生廢雜銅獲得的；1994¢1998期間，世界廢雜銅每年的回收總量平均約為500萬噸左右，其中用于再生精銅的年產量約155萬噸，約占31％，直接利用的為每年345萬噸左右，占到69％左右。根據ICSG提供的數據，2004年全球再生精銅產量為197.6萬噸，約占全球精銅總產量的12.5％；而2004年全球廢雜銅回收利用的總量估計為637萬噸左右，已經占到當年全球銅表觀消費總量的38.6％。由此可見銅的再生使用在全球銅市場起著極為重要的作用。 中國在1998¢2002年5年間的精銅生產原料構成中，國產廢銅比例約占9.7％，進口廢銅比例約占18％，廢銅再生利用比例已占到精銅總產量的27％左右。過去3年來，我國自產廢雜銅年均僅為60萬噸左右，而每年從美、日、歐等發達國家進口的廢雜銅實物量則平均超過330萬噸，折合金屬量約80萬¢85萬噸。中國尚處于工業化初期，目前年人均銅消費水平約2.7公斤，不到發達國家的1/5。目前我國的自產再生銅利用量僅為精銅消費量的17％左右，同發達國家相比還有較大差距。但隨著工業化進程的加快和銅消費水平的提高，中國銅的社會保有量和廢銅產出量也將大幅增加。一般銅制品和含銅設備的折舊期為15年，那么目前所消費的精銅在15年后就進入報廢期，并成為舊廢銅。根據2004年中國銅表觀消費量350萬噸推算，到2014年中國的廢銅產生量就將達到225萬¢260萬噸，并且會逐年遞增。2004年，我國利用國內外廢雜銅生產的電解銅、銅材和銅合金達到140萬¢150萬噸，大約占到精銅產量的67％，消費總量的40％。如果再生利用回收率按97％計算，可生產各類銅產品135萬¢145萬噸，其中電解銅至少在50萬噸以上，其余的則直接被利用來生產銅材和銅合金制品。 三、銅需求增長不可能是無止境的 1.銅需求在不斷增長，但最終將趨于飽和。從全球銅消費演化曲線來看，其消費增長的總體趨勢一直保持完好，需求的絕對量在不斷提高。但觀察美、日、歐等發達工業化國家的銅消費趨勢可以發現，這些國家的銅需求基本達到飽和狀態，消費增長停滯不前，基本上在萎縮和小幅增長之間徘徊。有資料顯示當西方發達國家經濟成長低于2.4％時，銅消費量不會增長。從長遠角度看，這也將是全球性的趨勢。 2.新增銅需求的放大效應，催生了歷史上銅的牛市循環。日本的快速工業化和經濟的畸形繁榮，推動了1989年的大牛市；韓國和東南亞等亞洲新興市場國家的經濟崛起，烘托了1994年的牛市；而中國經濟高速發展所帶動的銅需求爆炸式增長，則造就了本論牛市。盡管銅市的牛熊交替同全球宏觀經濟的景氣循環密切相關，但每一輪牛市背后都有銅需求的額外大幅增加起到推波助瀾的作用。但這種額外的推動作用都只是階段性的，銅市終究逃脫不了周期循環的自然規律。 3.中國銅消費的高速增長是不可持續的。自1999年以來，中國的銅消費增速平均高達17％以上，但隨著工業化進程的逐步完成以及消費基數的增大，中國的銅消費增長率將放緩到8％以下的可持續水平。據測算，1983¢2003年的20年間，全球銅消費的平均增速僅為3.4％，而新興市場國家也不過6％左右，中國高達兩位數的消費增速是不可能維持長久的，把銅市需求增長的寶都押在中國身上也是不現實的。 4.替代產品的增加趨勢是難以避免的。近些年來，在高壓導體和汽車等領域，鋁及鋁基合金成為銅消費的主要競爭對手，光纖成為銅在遠程通訊領域的替代品等等。隨著科技的進步以及新型材料的不斷問世，銅消費難免會受到各種替代品的沖擊。 5.價格和價值規律本身將對銅的供給和需求產生自然調節作用。銅的供需均具有良好的價格彈性，原生銅礦的長期價格彈性可達到1.60，而銅價高漲更會刺激廢雜銅的使用量；價格的提高同樣將有效抑制銅的消費增長，并激發更多替代品的出現。 |
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