一、疊加圖表異常現象突現。

　　滬銅和倫銅的比價關系近一段時間來一直穩步下跌，而滬銅和倫銅兩種商品的疊加圖更是在不斷的拉開距離和以前亦步亦趨的吻合形態特征出現了非常明顯的變化，為什么會這樣，這種情況對市場的影響又會是怎樣的？將來這一現象又會出現怎樣的轉機，會合攏還是愈來愈遠？本文試圖通過對這一問題的深度分析來更真切的認識市場當前情況，也意圖讓我們能更從容的進行當下的市場交易。

　　圖一：商品疊加分析圖

　　可以非常明顯的看出倫銅和滬銅價格圖表在不斷的拉開距離。

　　圖二：滬銅和倫銅比價關系圖

　　可以看出比價曲線在年初以來一直穩步下跌，不斷創出新低。

　　二、原因分析、從本質認識事物。

　　1、匯率因素的不同影響

　　滬銅采用的是人民幣標價，而近一段時間來隨著中國進出口貿易的發展，貿易順差不斷擴大，市場認識到中國人民幣升值空間還有很大，所以升值的速度越來越快，幾天內連破7.6.、7.59、7.58三個關口說明了一切。這種情況下人民幣越來越貴而銅目前全球供需格局基本平衡對價格的影響作用相對較弱，本身價值空間并沒有抬升，所以人民幣升值對滬銅的打壓作用相對明顯。

　　LME銅采用美元標價，而在目前狀態下，美元不斷貶值，對英鎊和歐元都創出了記錄性的新低，而美聯儲對美元的態度則更加說明了美國政府對美元的態度，支持貶值。以至于目前市場沒有出現任何美元會漲的期望，而是在思考會不會破80這一整數關口，市場空頭氣氛非常明顯。LME銅一直保持多頭形態與美元的貶值對LME銅的支撐作用是顯性相關的。

　　匯率在給兩個市場往不同方向加油，而匯率的變化則和整個政府政策和國家經濟緊密相關，所以在短期內這種格局不會出現太大變化而會一直持續下去。

　　2、滬銅本身價格形態的影響。

　　從近兩個月來的行情走勢我們可以看出，價格在60000下方有堅強的支撐，價格曾經三次跌至60000附近，而且是以跌停之勢打到60000，但是市場并沒有破開這一支撐，每次都觸發市場強烈反彈。60000以下國內現貨商買盤意愿非常強烈為這一價格的強烈支撐提供了主要力量。而市場在67000的阻力也很明顯首先是節前重要低點，低點打開以后變成重要阻力位，其在6.5日有過一次試探，證明是市場的阻力，在上個星期市場對67000曾經5次發起沖擊但是市場最終受阻沒有沖過，所以價格形態的震蕩走勢顯露無疑。

　　而震蕩形態對市場疊加圖差距的拉開也是非常明顯的，回顧過去幾年的行情每當市場出現方向不明朗，處在震蕩行情中市場就會拉開差距。

　　如圖一所示：

　　2005年4-5月、2005年10-11月 2006年6月中旬 2006年8-10月 ，市場處于震蕩期間時，兩者的疊加圖就會拉開距離。

　　至于震蕩市市場會拉開距離，我個人認為有兩個原因，一是由于市場處在不明朗的境界中，市場多空雙方會出現不同的想法，而多空雙方在不同的市場交易對市場的認識也會出現偏差。中國因素作為重要的抄作因素自然會產生重要作用，外盤對這一反應是做多，而作為滬銅來說價格下跌則更加符合國家利益，在市場趨勢不明朗的時候這一因素就會產生作用。

　　二則是國內爭奪定價權的意圖一直沒有停止，這股力量也一直存在，在市場不明朗的時候在震蕩行情中一般他們會有所作為。

　　3、近來基本面數據的分歧也是關鍵影響因素

　　在滬銅方面市場重要基本面數據偏向于利空。首先是現貨價格一直保持對期貨價格的貼水狀態，而從歷史走勢來看當市場處在上漲形態時現貨一般比期貨價格升水，而下跌形態中現貨價格則對期貨價格貼水，現貨貼水不改變，市場上漲力量將很難聚集。其次庫存數據和進口數據一直對滬銅有利空的壓制影響，滬銅庫存數據在年初以來一直上升，盡管近來有所下降但是還是保持在相對高位，同時亞洲銅庫存也一直在增加。銅的進口則在年初大幅進口以后在5-6月進口量持續減少，由于市場對前期大量進口消費的擔憂，所以5-6月的進口減少則是對這種心態的驗證，所以對市場的壓制非常明顯。再次就是宏觀面調控政策一直在持續性的發布，各種宏觀經濟指標對央行貨幣政策的出臺起著強力的推動作用。加息、廢除利息稅、匯率政策的調整，特別國債、印花稅等等各種各樣的要實現和正要實現的宏觀調控政策消息不斷顯現于各種傳媒。

　　在倫銅方面則基本面數據在不斷利多。首先是庫存數據在不斷的減少，而且注銷倉單的比率一直很高，甚至到后來居然會影響上海銅庫存數據的判讀。大戶控制LME銅庫存數據也出現在這個市場中；其次則是現貨升水數據一直在高位盤旋，對現貨的需求強烈性體現無疑。市場軟逼倉的傳言和猜測也一直存在。最后就是經常在沒有利多消息刺激的情況下，罷工因素就會拉出來，抬起市場。最后市場周期處在淡季之中，而淡季不淡也導致了市場的各種猜測，這也在衍生意義上提供了做多的基本依據。

　　三、推導未來、操作制勝。

　　在市場的對沖中能對當前形勢做到準確判斷并且能迅速行動的人往往能取得優秀的戰績，所以對當前情況的認識是很多人研究的重點，同樣的對未來可能發生的事情做到心中有數，又能有效的運用外來力量使自身處于不敗之地。兩者的結合才能創造真實的利潤。

　　在上文我們已經對目前情況進行了深層次的認識，那么下面我們將對未來可能產生的情況進行前瞻。未來滬銅倫銅到底會不會重新吻合呢？答案是不會。

　　首先我們要清楚的認識到匯率的重要作用，作為一個大的宏觀面變化，這種變化趨勢不會在短時間內出現轉變，美元指數自布什政府上臺以來開始回落，而在目前美聯儲的態度來看布什政府沒有垮臺以前這一政策不會改變，離美國大選還有將近1年時間，所以至少在這一年時間大的方向性的改變不會突然出現，但是我們也要注意美國政局的變化，希拉里的競選極富競爭力，而在克林頓當政期間，美元指數一直強勢，所以如果是希拉里的新政府上臺，那么未來美元出現變化極有可能。但是至少一年弱市繼續可期。

　　人民幣匯率在幾年前自動貶值，目前在美國議會的強烈要求和國際貿易順差不斷放大的情況下，人民幣匯率在的升值預期非常強烈，而中國經濟的發展速度也有目共睹，而且08年奧運會的開展前，國人對中國經濟的預期和信心實在是充足。所以我認為08年以前人民幣匯率的升值速度和空間相信將會非常可觀。

　　這種宏觀背景的情況下，匯率對兩個市場價格的影響將會持續性的發生，所以價格圖表重新吻合的可能性不大。

　　但是價格形態的周期轉換告訴我們，市場總是在趨勢以后震蕩，在震蕩以后又會出現趨勢，所以這種震蕩形態隨著短期基本面數據的變化將會結束而重新開始趨勢性的行情，因為趨勢的存在和供求關系的變化是顯著相關的，所以同升同降才符合市場的本質要求，所以未來疊加圖表以平行的方式往相同方向前進應該是比較正確的預期。

　　正確認清當前形勢，思索未來預期，保持對行情的持續關注，在不斷的休正和揚棄中保持對市場最真切的認識。這樣我們才可以在市場的搏擊對沖中持續保持勝利。

　　結論：當前對滬銅和倫銅的疊加認識：揚棄吻合舊思維，換位平行新思路。
以上信息僅供參考