盡管倫敦銅表現亮麗，但上海銅仍然滯漲。倫敦銅價格連續兩周持續上升，市場對價格繼續攀上8000美元寄予厚望。然而國內市場卻接連走出背離行情，令投資者匪夷所思，筆者以為最近一直在炒作的罷工因素仍然是短期影響因素，盡管可以帶來人們對緊張的供應面的心理預期，但對整體供應在2007年有所改善不會出現實質影響，同時國內市場走出了與國際市場相對獨立的行情，內外盤比價接近歷史低位，那么到底“上海市場”的影響力更大？還是“倫敦市場”的影響力更大？通過諸多分析來看，筆者更傾向于前者。

一、供應中斷導致的緊張難以持久

當前重燃的緊張局面是由于需求帶動，還是供應中斷引發的呢？對價格走勢的因果分析而言，這個差別是很重要的。如果價格的上漲是由于旺盛的需求，那么關注全球的GDP、工業增長指數將變得更加重要。但如果是由于供給中斷因素的影響，那么目前的緊張就變得不再可怕了，因為中斷過后價格將繼續理性的反映整體的基本面狀況，而不至繼續狂熱。

截止到目前為止，更多的數據顯示，使銅價升高的主要因素是來自供給方而非需求方的。因為目前仍是基本金屬全球傳統的消費淡季。

而在供應中斷方面最多提到的就是最近智利最大銅礦Collahuasi礦工的罷工，盡管工人聲稱此罷工可能會無限期，但實質上這種可能性幾乎不存在，同時在此消息公布后，倫銅未見突破8000美元，可見罷工的影響對銅價的沖擊仍然十分有限。

二、國內宏觀調控的力度將進一步加大

“中國因素”一直是此輪銅價上漲的根基，而隨著國內通脹加重，未來國內則會引發新一輪的宏觀調控的預期正在加強。對于市場最為關注的6月份CPI數據，國內權威機構有的測算顯示其漲幅最少要在3.6%以上。商務部最新的監測數據顯示，6月份的肉禽類等價格出現了加速上漲的情況，因此筆者認為將6月份的CPI預期值將會繼續提高，很可能達到4.0%。需要指出的是，消費旺盛、房價上漲等原因使得今后核心CPI漲幅有進一步上升的可能。如果物價出現全面通脹的跡象，那么央行加息的可能性將會大大增加。

總結上述對于CPI數據的預評，筆者認為當前我國整體經濟增長由偏快走向過熱的可能性在進一步增加，通脹壓力不斷攀升，銀行放貸意愿強烈。這就意味著下半年的貨幣政策環境還會繼續偏緊，政府將采取貨幣政策、財政政策與行政性調控多管齊下的方式來解決當前經濟的主要問題。這將對金屬的整體的上升格局產生沖擊。

三、進口數據偏高對國內的現貨壓力不容忽視

我們看到LME的庫存在持續下滑，表面上看西方消費似乎非常好，但另一方面我們也不能忽視的是中國的大量進口也從一個側面反映了西方消費的不足，正因為如此，才導致有大量的現貨進口到國內市場。庫存的下降或許并非實質消費帶動。

最新公布的中國海關數據稱，中國1-6月進口未鍛造的銅及銅材151.4萬噸，同比增長52.3%。據計算，中國今年6月進口未鍛造的銅及銅材213,000噸,雖較5月的220,561噸減少3.6%，但這個數字仍然偏大。因此國內現貨繼續保持高幅貼水，期貨市場的近月貼水也很大。這表明大量進口對現貨壓力還會持續一段時間，現貨高貼水格局也會維持下去。在現貨無法上漲的同時，期貨上漲的動力自然不足。

四、技術分析看國內仍將寬幅震蕩

滬銅主力9月在67500附近接連收出三根高開陰線，7月9日短暫上漲之后，又連收兩根陰線，上檔壓力已經顯現，目前外盤銅價仍然非常強勁，倫敦銅的日線走出上升通道，有再度沖擊8000點的跡象。但筆者從倫敦銅月線乖離率來看其繼續沖破前高的可能性不大，因此筆者仍然堅持高位震蕩的思路。操作策略：如倫銅在8000附近遇阻回落，則滬銅短線可沽空。止損67720點！中長線趨勢仍有待觀察！
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