自2007年8月1日起，鉛鋅、銅及鎢三種礦產資源稅適用稅額標準重新調整。鉛鋅、銅調整后的資源稅平均上漲300％至400％，鎢資源稅同比上調1300％至1500％。這對相關行業的上市公司有何影響呢？會否改變有色金屬股的投資價值呢？

　　成本增加有限

　　此處主要涉及到兩個問題，一是為何單單是這三類有色金屬資源？二是究竟會提升多少成本？

　　對于第一個問題，分析人士認為，主要是因為上述三類有色金屬資源在前期開發程度過深，在一定程度上已影響到我國有色金屬礦產資源的戰略安全，所以希望通過資源稅的價格來引導鉛鋅、銅及鎢的礦產開發程度。同時，鉛鋅、鎢、銅等有色資源也是我國的戰略資源，希望通過資源稅提升成本的方法降低出口，確保戰略資源的安全。

　　對于第二個問題，分析人士認為，表面看來，數據驚人，尤其是鎢資源稅同比上調1300％至1500％。但細細分析，其實成本增長幅度有限。以銅為例，目前國內一噸精銅綜合成本約1.5萬元，以品味1.2％計算，生產一噸銅需要83.3噸礦石；按照調整后的單位稅額每噸6.5元，調整前的每噸1.5元計算，每噸礦石增加成本5元，每噸精銅增加綜合成本416.5元，提高成本2.78％。而目前外盤銅期貨價格日波幅就達到1％左右，所以，對于銅生產企業來說，成本的增長相對有限。有行業分析師研究報告就稱，在其他條件不變的前提下，資源稅調整后，僅僅減少云南銅業每股0.027元的收益，并不會改變其盈利趨勢。

　　有色股投資價值仍在

　　在行業分析師研究報告中，筆者看出兩點，一是資源稅有可能推廣到其他有色金屬種類中，以進一步落實國家的產業政策導向。二是資源稅并不會改變相關上市公司的盈利趨勢，甚至有全國知名的券商研究所并沒有因此改變對銅、鉛鋅、鎢等相關上市公司的2007年盈利預期，這從一個側面說明了資源稅的調整在行業分析師眼里，并不會影響到他們對相關個股的估值。

　　那么，有色金屬股的價值究竟在于什么呢？

　　行業分析師的研究報告也給出了答案，一是礦產資源的自給率，而且最好是富礦而不是貧礦。二是產業鏈的相對完整，畢竟有色金屬雖然是戰略資源，但也有著較強的周期性，一旦經濟增長放緩，產業鏈的相對完整可以達到熨平業績增長的波動曲線，從而提升其內在投資價值。

　　循此思路，筆者建議投資者重點關注兩類個股，一是事關國家戰略安全的礦產資源股。因為這意味著國家產業政策的調整將延長其產品價格上漲的周期，比如說稀土高科，近年來國家提升行業進入門檻，對稀土礦的保護性開采，使得行業供求關系發生突變，產品價格也是水漲船高。所以，有分析人士認為，隨著資源稅的進一步落實，未來鎢、稀土、磷礦等我國具有一定價格影響力的礦產資源價格將進一步上漲，故稀土高科、興發集團、澄星股份、廈門鎢業、中鎢高新等品種可跟蹤。

　　二是產業鏈完整的相關上市公司。比如說云南銅業從銅礦到銅冶煉等的生產線均具備，從而使得公司的盈利能力與估值水平有望提升。再比如說磷化工一體化產業鏈完整的個股，也可獲得較高的毛利率和開工率，有利于提升此類個股的估值溢價水平，類似個股有中金嶺南、中色股份等品種。
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