8月份美國次級債危機席卷了世界主要金融市場，商品市場隨之大幅下挫。但隨著西方國家頻頻出手救市，加上美國7月新屋銷售出人意料地較6月回升和耐久材訂單5.9％的增長，一定程度上抵消了市場對美國經(jīng)濟可能走下坡路的擔憂，期銅在整個下半月都演繹著反彈行情。

2007年剩下的幾個月里銅市多空交織，在各種因素的綜合作用下，國際銅價大幅漲跌的可能性較小，預(yù)計將在7000-8000美元區(qū)間進行高位震蕩。

利空因素尚存

首先，美國7月營建許可同比下降22.6%，新屋開工同比下降21.5%。營建許可與新屋開工數(shù)據(jù)的疲軟，預(yù)示著房地產(chǎn)市場的前景不容樂觀。盡管7月新屋銷售較前月意外增長2.8%，但相比去年同期仍下降10.22％。而且由于營建許可與新屋開工數(shù)的急劇下降，預(yù)計新屋銷售在第四季度將繼續(xù)下降（新屋銷售狀況通常能夠通過新屋開工和營建許可數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來，若新屋開工和營建許可活動減少，新屋銷售一般都會有所回落）；

其次，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)9月4日公布，8月制造業(yè)指數(shù)為52.9，為3個月來最低，該指標的連續(xù)下滑預(yù)示美國制造業(yè)增速將減緩；

再次，中國未加工的銅（精銅、銅泡及合金）和半成品進口在7月份下降至206830噸（為2007年以來最低），較6月份下降了2.6%，且由于進口仍維持在虧損狀態(tài)，預(yù)計中國銅進口將繼續(xù)下降；

最后，次級債危機的余波可能還會對金融市場帶來一定影響。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新的持倉數(shù)據(jù)也顯示：非商業(yè)多頭和空頭均已連續(xù)四周減少，7月份在銅市大肆做多的投機資金大量出逃，之后的炒作氣氛將降溫，銅價走勢將回歸基本面。

供求關(guān)系推動銅價向好

雖然面臨著諸多利空，但更應(yīng)該注意到的是，包括宏觀經(jīng)濟以及供求關(guān)系變動等多方因素，也構(gòu)成了銅價后市向好的有利條件。

近期，各國央行針對次級債危機的宏觀調(diào)控已經(jīng)開始顯現(xiàn)作用，且在8月31日的講話上，美聯(lián)儲主席伯南克表示在需要時會采取行動抑制金融市場震蕩對經(jīng)濟的沖擊，而布什政府亦有意幫助受次級房貸危機所困的消費者，這一定程度上增強了市場信心。

從供求關(guān)系來看，雖然倫敦金屬交易所（LME）銅庫存已連續(xù)增長一個多月，但總庫存依然維持在歷史低位，且最近LME庫存的暴增是因中國轉(zhuǎn)口銅的增加，隨著滬倫比值的回升和進口虧損逐漸減少，中國轉(zhuǎn)口銅將會減少，加上下半年需求旺季的到來，預(yù)計LME銅庫存的增勢將會得到控制。

另一方面，世界范圍的銅精礦供應(yīng)緊張是銅供應(yīng)緊張的瓶頸，而且短期內(nèi)無法改變這種狀況，國際銅業(yè)研究組織（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，未來18個月精銅供給仍將緊缺，這將在相當長時間內(nèi)支撐銅價維持在高位。
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