期銅一周評論：銅價無法突破關鍵阻力位，市場轉而向淡

銅價格無力沖擊關鍵的7600美元阻力位，轉而呈現弱勢，上周，基礎金屬價格整體呈現弱勢，鋅市場呈現大的頭肩頂形態，并且價格跌破了3000美元的頸線位；鋁、鎳、鉛、錫價格均出現下跌，而銅價格也不例外，就在上周價格沖擊7600美元之后，以為本周價格會再次蓄勢向上沖擊，不想7600美元（60天均線）成為了本周價格不可逾越的一個天塹，價格轉而下跌至7200美元。

美國次級債風波，影響到美國宏觀經濟指標，周五公布的美國8月份非農就業人數減少4000人，大大低于市場預期的增長115000人，這是2003年8月份以來的首次就業人數的下跌，投資者擔心次級債危機已經影響到美國經濟的增長，從而影響對基礎金屬的需求。近期基礎金屬價格走勢與證券市場走勢保持了很高的一致性，歐美股票指數也是在關鍵的60天移動平均線遇到阻力，無法突破。我們對股票市場泡沫一直比較擔心，股票市場轉而下跌，目前我們無法預期股票市場下跌的目標位。

與基礎金屬價格下跌相反的是，國際原油和黃金、農產品價格的大幅度上漲，基礎金屬價格沒能與能源、貴金屬、農產品價格一起上漲，令我們感到有些奇怪。另外，近期美元的大幅度貶值，也應該引起我們關注，周五，美元指數跌破了80點，創近期新低。美元走低通常與商品價格的上漲聯系起來。也許原油、黃金、農產品價格上漲與通貨膨脹上升的預期有關。但基礎金屬價格的獨自背離商品市場的走勢，會持續多久，也是值得關注的一個現象。

從技術面來看，整個基礎金屬市場不看好，LME鋅市場呈現一個大的頭肩頂的形態，而且已經跌破了3000美元左右的頸線位置；鎳市場一直是基礎金屬走勢的先鋒，鎳價格從40000美元下跌到25000美元，反彈到30000美元之后，再次回落；鉛的價格維持在3000美元之上，也是無法想象的；鋁市場一直被供應的增加壓制，近期價格下跌到2450美元；銅市場作為基礎金屬市場的中堅，基本面也是比較好的，但也無法突破關鍵的60天移動平均線。

銅市場基本面，上海與LME三個月銅比價，維持在近期高位，上周LME銅價格回落了 200美元，從7500美元回落到7300美元，而同期上海銅價格維持在65000元/噸附近震蕩。二市比價回升到8.9左右的水平，按照這個比價，進口虧損比較小，可能會引起進口商的介入。上海銅庫存繼續下降，雖然上周初有消息說上海集中到貨4萬噸，但周五公布的交易所銅庫存還是減少了3204噸，總量還有63589噸；LME銅注銷倉單，只剩下3600噸左右，預期LME銅庫存將趨于增加。現貨升貼水，LME現貨升水下降到60-70美元；國內現貨價格上周維持在65000元左右，現貨與三個月期貨價格基本持平。

人民銀行再次調高準備金率，上周五，人民銀行突然宣布再次提高商業銀行準備金率0.5個百分點，到12.5%，這是國內今年第七次上調準備金率，對于調高利率、準備金率、發行特別國債、港股直通車、大型紅籌股回歸、減少出口退稅等一系列的調控措施，我們所擔心的是，市場是否會出現流通性的不足。可能在房地產價格上漲、股票市場上漲、企業利潤比較高的情況下，市場流通性會顯得比較充足，一旦房地產下跌、股票市場下跌，市場可能會突然之間發覺流通性的缺乏，這正是目前歐美次級債危機之后，流通性不足，歐美央行向證券市場注入大量資金的原因。

市場存在長期看多的觀點，即使在銅價格跌破7000美元之后，市場還有一些長期看多的投資者，認為中國的需求保持旺盛，足以抵消美國經濟衰退所造成的需求的減緩，也無法阻止銅價格再創歷史新高。就象證券市場許多投資者堅信牛市將持續到 2008年北京奧運會，同樣，在商品市場上，也有許多投資者認為商品牛市沒有結束，在中國、印度需求增長的情況下，銅市場還有再創歷史新高的可能。因為目前進入傳統的消費旺季，對銅的需求、庫存水平的變化，還是要多注意一些。

從技術面看，上周五，銅價格探低7090美元之后，收在7200美元，一周下跌了300 美元，弱勢明顯，支持位6900-7000美元一帶，如果跌破這個位置，我們預期銅價格將出現去年下半年類似的跌勢。
以上信息僅供參考