本輪期銅(66880,870,1.32%)牛市始于2001年，當時經歷了網絡經濟泡沫破滅以及9·11事件后的全球經濟快速實現了軟著陸，為銅價走牛做了鋪墊。 隨后在美國經濟復蘇以及以中國為首的新興工業化國家消費強勁增長的背景下，銅價進入了明顯的牛市拉升期，不斷刷新歷史記錄的銅價不但顛覆了傳統的價值區間，同時也給所有交易者帶來了心靈的震撼。2006年5月，受美國經濟增長放緩以及中國國儲釋放銅庫存影響，銅價沒有跟隨全球商品繼續上漲，而是展開了一輪中級調整行情。今年2月，美國制造業的率先擴張，不僅帶動了服務業的增長，而且也拉動了全球經濟的回升，同時中國強勁的消費令銅進口出現大幅增加，銅價出現了明顯的回升。從整體走勢看，期銅的牛市基礎并沒有發生變化，調整不是主基調。
一、世界經濟的長期增長是支撐銅牛的宏觀基礎
全球大宗商品價格與世界經濟走勢有極強的正相關關系。
從歷史上看，全球經濟的增長主要是依賴高投資率，而高投資率又明顯帶動銅價上漲。由下圖可見，OECD以及亞洲四小龍工業化時期銅價就呈現上漲態勢。
作為本輪經濟增長的重要引擎，中國經濟的高速增長備受矚目，其中中國重工業占GDP的比重在2001年便躍上一個新臺階，超過60%，我國進入重化工業化初期；2002年開始加速上揚，2003年末重工業占GDP的比重超過65%；2004年，重工業的加速增長表明我國已經進入重化工業化的中期階段。
從時間周期上看，日本、韓國的重化工業化進程都經歷了20多年，因此，我們預計中國的重化工業化的時間也應該在20年左右。但我國經濟體制中有許多痼疾，因此我國的重化工業化的中期階段較長，估計為10年左右，直到2015年完成。
從經濟運行看，自改革開放以來，中國經濟已持續了27年10%或10%以上的增長，其中投資始終是中國經濟增長的核心推動力。1978—2005年，GDP與投資的相關系數高達0.78，明顯呈正相關關系。
中國進入重化工業化中期后，投資加速，在GDP的構成中固定資產投資激增。2000年，GDP支出法中資本形成總額所占比重為35.28%；而2005年，GDP支出法中資本形成總額所占比重為42.61%。
從國別看，銅的主要消費國是中國、美國、日本、德國和韓國。中國從2002年開始取代美國成為全球第一大銅消費國，2006年中國銅消費量占全球消費量的21%，而美國銅消費量占全球消費量的12%；2007年1—5月中國銅消費量占全球消費量的26%，而美國銅消費量占全球消費量的12% 。因此說中國經濟的發展是本輪期銅(66880,870,1.32%)牛市的主要推動力量。
二、在新興市場國家經濟高增長的推動下，2008年世界經濟將繼續強勁增長
IMF于7月25日更新了其今年4月發表的《世界經濟展望》報告中關于世界經濟增長的預測，將今、明兩年世界經濟增長值從4.9% 上調到5.2%，主要原因是新興市場國家經濟快速增長，其中中國、印度、俄羅斯尤為突出。
美國：2007年，美國經濟先抑后揚。第二季度美國經濟增長強勁，企業投資和政府開支增加是經濟增長的主要動力，但由于油價上漲和住房市場降溫導致占GDP三分之二的個人消費開支增長乏力。雖然8月份美國消費者信心稍有改善，但次級抵押貸款危機和股市動蕩再次對市場造成沖擊，消費者信心仍處于悲觀區域。預計后期美國經濟增長速度應該會有所放緩。IMF7月最新報告預測，2007年美國經濟的增長率為2.0%，比預測值低0.2個百分點，但2008年中期可能恢復到正常的增長水平，達到2.8%。
歐元區：作為歐元區最大的兩個經濟體，德國和法國2007年第二季度的經濟增速均有所放緩，降幅大于預期。其中，德國經濟放緩的主要原因是建筑行業投資減少，而法國經濟則是受商業投資表現不佳和貿易赤字所累。歐盟27國2007年第二季度經濟增速也有所放緩。歐洲經濟預計繼續溫和前行，難有上佳表現。IMF7月報告預測，歐元區2007、2008年經濟增長率分別為2.6%和2.5%。
日本：日本經濟表現令人失望，占日本國內生產總值過半的個人消費開支增長乏力，出口也呈現放緩跡象，企業資本投資稍有增長，但住房投資和政府公共投資則出現下降，預計其未來增長前景不容樂觀。IMF7月報告預測，世界第二大經濟體日本的增長率2007年為2.6%，2008年為2.0%。
新興經濟體：在中國、印度和俄羅斯經濟快速增長的帶動下，新興市場國家經濟繼續強勁增長。IMF調高中國、印度、俄羅斯三國今、明兩年經濟增長預測，三國對世界經濟增長的貢獻率達到50%。IMF7月報告預測，2007、2008兩年，中國經濟將分別增長11.2%和10.5%，印度經濟將增長9.0%和8.4%，俄羅斯經濟將增長7.0%和6.8%。
與此同時，2008年世界經濟仍面臨諸多風險。
實體經濟：世界主要經濟體表現一般，一些新興市場國家面臨不斷上升的通貨膨脹壓力，油價飆升的風險和貿易保護主義壓力也令人關注。
金融市場：經濟持續增長，通貨膨脹風險增大，世界各國中央銀行可能進一步采取緊縮政策。此外，信用體系惡化和市場波動加劇導致金融市場風險增加， 次級房貸危機是目前金融動蕩的主要原因。
三、世界銅需求增長超過供給增長，世界精銅供需仍存在缺口
目前，精銅需求的增長超過供給的增長，世界精銅供需仍存在缺口。國際銅業研究組織(ICSG)公布的數據顯示：今年1—5月全球精煉銅產量為744.5萬噸，去年同期為711.9萬噸，同比增長4.6%；而1—5消費量為774.5萬噸，去年同期為712.5萬噸，同比增長8.7%；供需短缺30.0萬噸，去年同期為短缺6000噸。
目前中國處于重工業化中期，銅需求異常強勁，進口增加。中國國家統計局公布數據顯示，中國1—7月精煉銅產量為185.92萬噸，去年同期為165.55萬噸，同比增長13.9%；而1—7月中國精煉銅表觀消費為271.5萬噸，去年同期為194.15萬噸，同比增長39.8%；供需短缺85.58萬噸 。
全球三大交易所銅庫存仍處于低位。全球精銅的供需緊張狀態在經濟繼續保持健康的情況下難以得到根本緩解，再加上庫存處于歷史低位以及罷工的不斷出現對供應產生威脅，供需緊張狀況隨時可能升級，這將對市場產生潛在的支撐。
四、結論
世界經濟的長期增長與一些國家和地區高投資率具有高度的相關性。目前，中國正處于重化工業化的中期，高投資始終是推動經濟增長的核心動力，作為全球最大的銅消費國，中國對銅的需求強勁。2008年，盡管部分發達國家經濟增長表現一般，但全球經濟在中國、印度、俄羅斯等新興市場國家經濟快速增長推動下，也將繼續強勁增長。因此，在未來的1—2年內，銅牛基礎依然存在，中國因素仍將扮演重要角色。
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