紛紛揚(yáng)揚(yáng)的聯(lián)儲(chǔ)基金利率最引變化之爭(zhēng)在FED議息會(huì)議結(jié)束后落下了帷幕,其調(diào)降幅度對(duì)市場(chǎng)明顯帶來了刺激,令商品價(jià)格飛漲,銅價(jià)也借此機(jī)會(huì)再度回升并又一次測(cè)試8000美元關(guān)口.由于次級(jí)債問題不斷困繞著市場(chǎng)并開始對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)面影響的.同時(shí)房地產(chǎn)的長(zhǎng)時(shí)間低迷進(jìn)一步打擊了消費(fèi)者的信心,維持四年上升的就業(yè)市場(chǎng)也開始發(fā)生變化.在這樣的情況下,出于對(duì)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的衰退的擔(dān)憂使得FED最終決定運(yùn)行利率手段來進(jìn)行攔阻.最終促使FED宣布將聯(lián)邦基金利率由5.25%降至4.75%.利率的變化首先表現(xiàn)在美圓的全面下跌并推動(dòng)了商品的繼續(xù)上行.投資者顯然是看好FED大于預(yù)期的降息動(dòng)作將協(xié)助提振美國經(jīng)濟(jì),并且市場(chǎng)預(yù)料FED將于10月再次降息,指標(biāo)利率降至4.5%,并且認(rèn)為該水準(zhǔn)料為此次降息周期的終點(diǎn),因此不存在減息周期的持續(xù)對(duì)消費(fèi)者信心造成重大打擊的問題. 商品市場(chǎng)因此獲得上升的動(dòng)力,金屬價(jià)格在降息明顯受到支撐而上行.



對(duì)于此次調(diào)降利率,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)指出，抵押貸款利率的修正可能導(dǎo)致還貸違約率進(jìn)一步提升，但市場(chǎng)傾向于自我調(diào)控。伯南克同時(shí)也表示，美聯(lián)儲(chǔ)做出降息決定目的是先發(fā)制人，抑制金融市場(chǎng)收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)可能造成的不利影響。伯南克在為眾議院金融服務(wù)委員會(huì)(House Financial Services Committee)準(zhǔn)備的證詞中說，金融系統(tǒng)依然處于“相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位”，盡管近來金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。伯南克還列舉了美聯(lián)儲(chǔ)近來已經(jīng)采取的平復(fù)市場(chǎng)緊張局面的各類措施，包括下調(diào)貼現(xiàn)利率，以及削減美債證券借貸的費(fèi)用等舉措，當(dāng)然還有本周美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地降息50點(diǎn)的重大決議。顯然,FED認(rèn)為調(diào)降利率的舉措對(duì)于穩(wěn)定金融市場(chǎng),恢復(fù)消費(fèi)信心,提升美國經(jīng)濟(jì)將起到積極的作用,金融市場(chǎng)也為此作出了積極反應(yīng),股市的大幅上漲,商品市場(chǎng)牛氣沖天都為此次降息作出肯定.



而另外一個(gè)不同的聲音來自前任聯(lián)儲(chǔ)主席,格林斯潘認(rèn)為，長(zhǎng)期來看通貨膨脹將變得更難控制.他指出,如果美聯(lián)儲(chǔ)想在未來幾年讓通貨膨脹率維持在1－2％之間，其可能需要進(jìn)一步上調(diào)利率。不過，格林斯潘表示擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)在未來25年內(nèi)致力于保持物價(jià)穩(wěn)定時(shí)，將面臨政治面壓力。他預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來看為了控制通脹，利率可能需要升至雙位數(shù)水準(zhǔn)。格林斯潘表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)屈服于政治壓力，通脹率在2030年前恐怕會(huì)平均升至4－5％，而10年期公債收益率將至少升至8％，而且有可能“在短期內(nèi)升至更高水準(zhǔn)。”他預(yù)期在未來幾年內(nèi)通脹將變得更難控制，因此從中國進(jìn)口的商品價(jià)格上升以及長(zhǎng)期利率走高等等。



顯然,兩者的不同在于著眼點(diǎn).伯南克被次極債問題攪得焦頭爛額,眼前的問題可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)面臨回落,寬松的貨幣政策挽救危局.而格林斯潘則對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)周期中出現(xiàn)的長(zhǎng)期通脹周期加以關(guān)注,由于本周經(jīng)濟(jì)周期是新世紀(jì)以來的高級(jí)別的上升期,傳統(tǒng)工業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向東方,全球必須面對(duì)的是長(zhǎng)期通脹,在增長(zhǎng)初期全球在低通脹中運(yùn)行,而積累的通脹已經(jīng)在去年開始抬頭,將來很長(zhǎng)時(shí)間全球都將面臨通脹的壓力,利率顯然不會(huì)限制通脹的上升反而有助其變化,中國方面在有效限制通脹方面作出了積極的努力.從更長(zhǎng)期意義上看,FED應(yīng)該在將來不斷調(diào)升利率而不是降低.如果長(zhǎng)周期仍然維持上升的利率,那么目前的降低利率自然會(huì)對(duì)商品提供強(qiáng)有力的支持,市場(chǎng)目前的反應(yīng)無疑是明智的.



調(diào)降利率打擊最大的莫過于美圓市場(chǎng),在聯(lián)儲(chǔ)減息的市場(chǎng)預(yù)期之下,美圓指數(shù)苦心經(jīng)營14年的80點(diǎn)防線被市場(chǎng)一舉突破,而超出市場(chǎng)預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)幅度令美圓雪上加霜,市場(chǎng)價(jià)格大踏步的后退,不斷刷新記錄.作為全球支付以及結(jié)算體系的美圓大幅下跌,自然對(duì)包括金屬在內(nèi)的大宗商品提供加強(qiáng)的支持.在這樣的情況下,金屬市場(chǎng)不斷回升自然在情理之中了.



其實(shí)導(dǎo)致美圓長(zhǎng)期弱市的一個(gè)重要的原因并非是利率問題,在本輪美圓的弱勢(shì)中運(yùn)行,利率僅僅占據(jù)其次要的地位,長(zhǎng)期的貿(mào)易不平衡是美圓保持長(zhǎng)期弱勢(shì)的主要原因,也是美國政府的經(jīng)濟(jì)政治甚至軍事政策導(dǎo)向的重要依據(jù).從最新數(shù)據(jù)看,美國經(jīng)常項(xiàng)赤字有所減少,這其中美圓的弱市運(yùn)行應(yīng)該是功不可沫,同時(shí)其絕對(duì)值仍然龐大,因此美國保持美圓弱市的國家利益不會(huì)發(fā)生改變.美國商務(wù)部１４日公布的報(bào)告顯示，今年第二季度，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差比前一個(gè)季度下降３．１％，降到１９０８億美元。當(dāng)季經(jīng)常項(xiàng)目逆差占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為５．５％，低于前一個(gè)季度的５．８％。這一比例的歷史最高紀(jì)錄是２００５年第四季度創(chuàng)下的７．０％。據(jù)修正后的數(shù)據(jù)，第一季度的經(jīng)常項(xiàng)目逆差為１９７１億美元，高于原來估計(jì)的１９２６億美元。由于世界其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及美元貶值有利于美國出口增長(zhǎng)，對(duì)減少美國經(jīng)常項(xiàng)逆差有利.同時(shí),美圓弱市于美圓在世界經(jīng)濟(jì)中的霸主地位沒有絲毫的動(dòng)搖,美圓資產(chǎn)仍然是世界各國競(jìng)相追尋的目標(biāo),從而導(dǎo)致資本項(xiàng)的增加,彌補(bǔ)了經(jīng)常項(xiàng)的不足,使得其經(jīng)濟(jì)肌體保持健康和活力.美國財(cái)政部最新報(bào)告顯示，7月凈流入美國的外資本達(dá)到1038億美元，高于6月份的344億美元。同時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者7月份凈賣出30億美元的長(zhǎng)期美國證券，6月份為凈買 入818億美元。該月度報(bào)告著重強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期證券的跨境交易狀況，包括某些非市場(chǎng)渠道的外資流入，如換 股和資產(chǎn)擔(dān)保證券本金的償付等。‑據(jù)美國財(cái)政部國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)的月度報(bào)告，不包括上述非市場(chǎng)渠道交易的證券，7月 份海外投資者凈買入美國長(zhǎng)期證券總額為192億美元，低于6月份的973億美元。7月份海外投資者凈賣出了94億美元美國國債，6月份為凈買入247億美元。7月份海外私人投資者凈賣出25億美元美國國債，6月份則為凈買入201億美元。與此同時(shí)，中央銀行等海外官方機(jī)構(gòu)凈賣出69億美元的美國國債，6月份則為凈買入64億美元。顯然,源源不斷的資本流入,使得美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持相對(duì)的平衡,其通過這種方式來掠奪世界各國剩余生產(chǎn)力,使之繼續(xù)高居世界經(jīng)濟(jì)之首.而這種格局顯然對(duì)于美圓來說,無疑難以改變其繼續(xù)弱市運(yùn)行的格局,而商品價(jià)格也就難以避免的受到支撐而保持強(qiáng)勁.在美元不斷走弱的支撐下,銅價(jià)保持著強(qiáng)勢(shì)的運(yùn)行.近期美元跌破80點(diǎn)重要關(guān)口后,其進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)被打開.銅價(jià)也將繼續(xù)受到來自美元的支撐. 上海銅價(jià)繼續(xù)8月中旬以來第二波段的上行,短線面臨一些壓力而出現(xiàn)震蕩,為小4結(jié)構(gòu),后市仍然將再度上行.紐約以及倫敦方面同樣運(yùn)行在8月中旬以來的第二個(gè)上升波中,周末倫敦市場(chǎng)再度測(cè)試8000美圓上方后出現(xiàn)沖高回落,但近期的上升結(jié)構(gòu)沒有完成,經(jīng)過整理后,后市將再度測(cè)試8000美圓上方.

以上信息僅供參考