BNP Paribas:美國(guó)許多主要的零售商報(bào)告9 月銷售受到異常暖和的天氣影響，從而促使一些華爾街的分析師下調(diào)整個(gè)季度的預(yù)期。8月美國(guó)貿(mào)易逆差收窄的幅度大于預(yù)期，因美元走軟刺激國(guó)外對(duì)美國(guó)農(nóng)機(jī)、谷物和其他出品商品的需求。9月美國(guó)喪失抵押品贖回權(quán)的比率較8月的最高點(diǎn)減少8％，不過(guò)仍然是去年同期水平的兩倍左右。日本央行決定維持官方利率不變。歐盟將第三季度歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從0.6％下調(diào)至0.5％，第二季度增長(zhǎng)0.3％。
瑞銀:銅擺脫秘魯南方銅業(yè)罷工結(jié)束消息的影響，仍然接近8000 美元關(guān)口，受到近期借入興趣和逢低買盤的支撐，看來(lái)可能重新測(cè)試8300美元的阻力。鋁和鋅都繼續(xù)受到投機(jī)拋盤的打壓，但縮減的消費(fèi)商買盤形成支撐。鎳保持在30000美元上方，但沒(méi)有大幅遠(yuǎn)離此位時(shí)似乎脆弱，因LME庫(kù)存的大幅上升沒(méi)有出現(xiàn)放緩的信號(hào)，關(guān)鍵的不銹鋼部門的需求仍然非常有限。最后，鉛市場(chǎng)恐慌的空頭平倉(cāng)可能推動(dòng)鉛價(jià)突破4000美元，但也可能預(yù)示著市場(chǎng)接近頂點(diǎn)。
Marex:銅雖然短期趨勢(shì)仍然上漲，但過(guò)去兩個(gè)月來(lái)的強(qiáng)勁反彈階段看來(lái)將是長(zhǎng)期建立的震蕩區(qū)間（6730 -8330美元）的一部分，區(qū)間上檔附近的阻力繼續(xù)經(jīng)受住強(qiáng)勁的測(cè)試。除非能突破重要的8320/40美元區(qū)域，否則預(yù)計(jì)走勢(shì)將進(jìn)一步震蕩，近期支撐位 8060/80美元，然后是7880/7900美元可能重新受到測(cè)試。跌破此位將在更大的支撐出現(xiàn)之前引發(fā)更深幅的下跌至7600/20美元區(qū)域。交易策略：等待新的方向信號(hào)重新入市。鋁雖然整體技術(shù)分析明顯惡化，鋁價(jià)預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾周大幅走低，但近期支撐繼續(xù)在2370/80 美元區(qū)域附近出現(xiàn)，完全重啟主要的下跌周期之前走勢(shì)可能進(jìn)一步震蕩。預(yù)計(jì)2520/40美元區(qū)域附近的阻力將在未來(lái)幾天重新受到測(cè)試，除非能突破這一重要的上檔區(qū)域，否則預(yù)計(jì)將重新走軟。跌破2370/80美元將預(yù)示著下一目標(biāo)位在2320美元，然后是2220美元區(qū)域。交易策略：2500的空頭在 2420附近獲利了結(jié)，未來(lái)幾天在更好的價(jià)位上重建。鋅雖然整體技術(shù)分析保持看空，未來(lái)幾周仍可看低一線，但短期趨勢(shì)走平，鋅價(jià)通過(guò)延長(zhǎng)的調(diào)整時(shí)期消化近期跌勢(shì)。3110/30 美元的阻力應(yīng)該繼續(xù)抑制反彈嘗試，只有突破此位才能引發(fā)更嚴(yán)重的漲勢(shì)至3180/3200美元區(qū)域。近期支撐在2910/20美元，然后是2840/60 美元，市場(chǎng)收低于此位將重新產(chǎn)生下跌動(dòng)能，并使鋅價(jià)重新測(cè)試2680美元的低點(diǎn)。交易策略：空頭獲利了結(jié)，等待新的信號(hào)重新入市。
法國(guó)投資銀行:調(diào)高了2007年和2008年的銅和鉛平均價(jià)格預(yù)估，鋁、鎳和鋅的價(jià)格預(yù)估被下調(diào)。其中銅2007年7,460美元,之前為 7,210美元,2008年 7,440美元,前期預(yù)期7,060美元
Codelco:2008年銅產(chǎn)量預(yù)期大約為160萬(wàn)噸，但該數(shù)據(jù)不包括來(lái)自北部El Abra銅礦的產(chǎn)量。
★綜合分析
全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)起到引領(lǐng)的作用.美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了次極債風(fēng)波之后漸漸平穩(wěn),消費(fèi)者信心出現(xiàn)了一定的恢復(fù).服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)提示仍然處于擴(kuò)張期,而房屋銷售的增加說(shuō)明次極房貸的恐慌期已經(jīng)過(guò)去.而中國(guó)方面則繼續(xù)在制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張的帶領(lǐng)下繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁運(yùn)行.金屬市場(chǎng)繼續(xù)受到消費(fèi)的支持而保持著相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行.
同時(shí),市場(chǎng)期待的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束后的轉(zhuǎn)強(qiáng)似乎沒(méi)有出現(xiàn),市場(chǎng)的庫(kù)存緩慢上升說(shuō)明消費(fèi)狀況仍然較為平穩(wěn),僅僅依*供需關(guān)系來(lái)維系金屬的牛市顯然是不夠的,中國(guó)方面再度出現(xiàn)的轉(zhuǎn)口對(duì)國(guó)際市場(chǎng)施加壓力,同時(shí)也給國(guó)際市場(chǎng)傳遞了一個(gè)中國(guó)消費(fèi)似乎并不強(qiáng)勁的信號(hào).然中國(guó)進(jìn)口的繼續(xù)走強(qiáng)又使得大量進(jìn)口的同時(shí)又出現(xiàn)轉(zhuǎn)口的現(xiàn)象令市場(chǎng)不解.顯然,在這樣的情況下加劇了市場(chǎng)的動(dòng)蕩格局.
聯(lián)儲(chǔ)的加息以及可能再度出現(xiàn)的加息使得美圓的運(yùn)行壓力沉重,在全球貿(mào)易始終不平衡的情況下,美圓跌破了多方苦心經(jīng)營(yíng)多年的80防線被打破,其不斷下跌自然在情理之中了.而美圓的下跌空間被拓展使得包括金屬在內(nèi)的大宗商品整體受到支持而不斷走高,其金融屬性顯露無(wú)余.
我們從周邊市場(chǎng)和相關(guān)品種的運(yùn)行來(lái)觀察市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境.道瓊斯工業(yè)指數(shù)的整體上行趨勢(shì)保持完好,次極債所帶來(lái)的壓力似乎僅僅是市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪調(diào)整行情,被沒(méi)有對(duì)其運(yùn)行構(gòu)成威脅.波羅地海航運(yùn)指數(shù)繼續(xù)不斷走高提示目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)仍然活躍.顯示出全球經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行健康.商品市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境沒(méi)有發(fā)生改變.美圓指數(shù)的持續(xù)刷新低點(diǎn)與全球商品綜合指數(shù)不斷創(chuàng)下新高相對(duì)應(yīng),明顯揭示了商品牛市的必然與繼續(xù).備受世人矚目的國(guó)際原油的強(qiáng)勁也說(shuō)明的目前商品牛市仍然是勢(shì)不可擋,作為全球的運(yùn)輸成本體系,原油價(jià)格的不斷刷新歷史記錄對(duì)商品提供堅(jiān)強(qiáng)的支撐.在通脹的預(yù)期下,投資者的保值工具仍然首選貴金屬,黃金市場(chǎng)在完成了長(zhǎng)時(shí)間的震蕩調(diào)整之后再度發(fā)力,展開(kāi)了新一輪的上行攻勢(shì).而作為與貴金屬正相關(guān)的金屬市場(chǎng)也就難以避免的受到支撐.
金屬市場(chǎng)自身看,鉛價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勁運(yùn)行,連續(xù)四周上升并且打破上方壓力線,其上方空間已經(jīng)得到了拓展.鋅價(jià)則繼續(xù)運(yùn)行在頭肩頂形態(tài)的回抽徑線過(guò)程中,屬于反彈行情,在其實(shí)質(zhì)意義上站立在徑線位之前,市場(chǎng)的反彈提升難以出現(xiàn).錫價(jià)則繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,其上升通道保持完好,后市將再創(chuàng)新高.鎳價(jià)的反彈修復(fù)行情在持續(xù)當(dāng)中,短期內(nèi)經(jīng)過(guò)整理后仍然將繼續(xù)上行.上海鋁價(jià)繼續(xù)區(qū)間運(yùn)行,乏善可陳.倫敦鋁C浪性質(zhì)的下行沒(méi)有發(fā)生改變,短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈,但C-4的整理跡象明顯,后市仍然面臨著c-5的回落.上海市場(chǎng)銅價(jià)在長(zhǎng)假后沒(méi)有顯示出趨勢(shì),在市場(chǎng)走高的情況下沒(méi)有得到現(xiàn)貨市場(chǎng)的認(rèn)可,市場(chǎng)再度陷于區(qū)間.紐約方面則在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上漲之后同樣陷于區(qū)間當(dāng)中,對(duì)前期上漲的整理行情仍然在繼續(xù).倫敦市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)了對(duì)8月17日開(kāi)始上升以來(lái)的主要阻力8200美圓突破之后,市場(chǎng)完成了第二個(gè)推進(jìn)波的進(jìn)程,隨之而來(lái)的自然是一個(gè)浪性質(zhì)的調(diào)整行情,市場(chǎng)將繼續(xù)圍繞8000美圓進(jìn)行反復(fù)震蕩.然后將展開(kāi)第三個(gè)推進(jìn)波的上升,目標(biāo)在8650美圓一線.
★后市展望
在全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然健康的情況下,美圓的弱市繼續(xù)對(duì)包括金屬在內(nèi)的大宗商品提供支撐.金屬將繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì),其中鋁價(jià)短期內(nèi)在整理中回升,但后市仍然面臨C-5的回落.鋅價(jià)則繼續(xù)完成對(duì)頭肩頂徑線位的回抽,后市關(guān)注能否重新站立在徑線位之后,從而對(duì)目前的反彈行情加以提升.銅價(jià)在完成了第二個(gè)推進(jìn)波的上升后,目前進(jìn)入圍繞8000美圓進(jìn)行反彈震蕩整理行情中,后市仍然將向8650美圓一線發(fā)動(dòng)攻擊,以實(shí)現(xiàn)第三個(gè)推進(jìn)波.
本周是中國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假后參與全球金屬交易的第一周,全球金屬市場(chǎng)在上周美國(guó)服務(wù)業(yè)擴(kuò)張的指數(shù)以及美圓市場(chǎng)的繼續(xù)疲弱運(yùn)行支撐下,總體呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行.其中銅價(jià)繼續(xù)高位震蕩行情,鉛錫則再度刷新高點(diǎn),鋁鋅鎳自低位回升,但弱市不變.期銅周一重挫4%,市場(chǎng)認(rèn)為在中國(guó)黃金周假期結(jié)束后,仍未見(jiàn)有多少來(lái)自中國(guó)的需求.三個(gè)月期銅由前周五的每噸8,210美元一度跌至7,885美元,最終收?qǐng)?bào)7,956美元. 期銅頹勢(shì)也拖累其他金屬走勢(shì),三個(gè)月期鎳一度大跌超過(guò)5%,至每噸29,701美元,終場(chǎng)收?qǐng)?bào)30,150美元,.三個(gè)月期鋅一度跌約5%,自上周五的3,050/3,055降至2,910美元,收?qǐng)?bào)2,950. 銅周二走強(qiáng),受罷工行動(dòng)和逢低承接買盤支撐,期鉛則因供應(yīng)持續(xù)吃緊而刷新高位.三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)8,050美元,漲94美元,周一曾跌至7,885美元的9月24日來(lái)最低. 周三上漲,因美元受降息預(yù)期升溫影響而走軟,同時(shí)期鉛觸及紀(jì)錄新高,因市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)將吃緊.三個(gè)月期銅收高140美元至每噸8,190美元,周二收于8,050. 秘魯銅礦Southern Copper勞資雙方簽訂協(xié)議,為期八天的罷工結(jié)束. 期鉛周四漲至新高,受助于供應(yīng)料緊俏之際電池廠商需求旺盛,.三個(gè)月期鉛表現(xiàn)強(qiáng)於其它LME合約,也好於多數(shù)其它資產(chǎn),年初以來(lái)漲幅達(dá)到130%. 三個(gè)月期銅收低110美元或1.3%,每噸報(bào)8,080美元. 期銅周五持穩(wěn),美國(guó)強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)提高人氣,并抵消了庫(kù)存上升造成的憂慮.期錫受供應(yīng)面憂慮推升至兩個(gè)月新高,而鉛價(jià)走軟.三個(gè)月期銅每噸收?qǐng)?bào)8,060美元.市場(chǎng)整體在全周呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行.
★ 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回升的格局,但總體上仍然處于歷史低位,因此對(duì)市場(chǎng)形成的壓力較為有限.截止周末,倫敦銅庫(kù)存為138150噸,鋁庫(kù)存為935900噸,鋅庫(kù)存58400噸,同時(shí),市場(chǎng)持倉(cāng)也在不斷的增加過(guò)程中,對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支持,其中銅總持倉(cāng)245565手,鋁持倉(cāng)668419手.期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)仍然均衡,不會(huì)對(duì)價(jià)格施加過(guò)大的影響.
★ 本周市場(chǎng)焦點(diǎn)
紛紛揚(yáng)揚(yáng)的次極債風(fēng)波漸漸平息之后,市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)疲弱可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂開(kāi)始減緩.占據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)80%以上的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)張狀態(tài)也讓投資者信心再度增加.同時(shí),房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了局部好轉(zhuǎn)的跡象, 美國(guó)行業(yè)集團(tuán)在周三表示，總貸款需求連續(xù)兩周下跌之后，上周住房交易需求量和成屋抵押再融資量上升。全美按揭貸款銀行協(xié)會(huì)(Mortgage Bankers Association)稱，10月5日結(jié)束當(dāng)周，住房貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)上漲2.4%，至652.0。該指數(shù)在今年2月和7月曾跌至607，最近幾周它強(qiáng)勁反彈。今年5月該指數(shù)曾達(dá)到691的高點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，美國(guó)上周住房交易申請(qǐng)指數(shù)季調(diào)后增加2.1%，至420.2，季調(diào)后的再融資指數(shù)也增加2.7%，至2,003.2。顯然,交易量的恢復(fù)和抵押再融資的反彈顯示出市場(chǎng)對(duì)于次極債的擔(dān)憂開(kāi)始明顯減少,信心得到了恢復(fù). 而另外一個(gè)重點(diǎn)是汽車銷售的走強(qiáng), 美國(guó)商務(wù)部(U.S.Commerce Department)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管房產(chǎn)市場(chǎng)導(dǎo)致建材類銷售疲軟，但受汽車銷售強(qiáng)勁推動(dòng)，美國(guó)9月零售銷售大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月零售銷售上升0.6 %，8月為上升0.3%。其中，美國(guó)9月汽車及零部件銷售上升1.2%，8月為上升3.3%。剔除汽車與零部件后，美國(guó)9月核心零售銷售上升0.4%，8月為下降0.4%。顯然,零售業(yè)的增加顯示出市場(chǎng)已經(jīng)漸漸走出次極債的陰影了.
作為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的代表,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)繼續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)作出巨大的貢獻(xiàn),金屬牛市所賴以生存制造業(yè)的消費(fèi)繼續(xù)仰仗著工業(yè)化的龍頭.中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)繼續(xù)引領(lǐng)傳統(tǒng)業(yè)的消費(fèi).根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)9月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)升至56.1，已經(jīng)連續(xù)第34個(gè)月大于50，也大于8月份的54。由于該指數(shù)大于50表示制造業(yè)活動(dòng)處于擴(kuò)張狀態(tài)，低于50則相反,因此制造業(yè)的擴(kuò)張狀態(tài)沒(méi)有發(fā)生改變。在PMI各分項(xiàng)指數(shù)中，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)小于50，其余指數(shù)均大于50，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和購(gòu)買價(jià)格指數(shù)超過(guò)60。但是值得注意的是在該指數(shù)涵蓋的20個(gè)行業(yè)中，9月份有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的PMI小于50，而煙草制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、服裝制造業(yè)PMI等行業(yè)的PMI超過(guò)了60。也也就是說(shuō),金屬消費(fèi)在9月份沒(méi)有出現(xiàn)我們所期待了消費(fèi)旺季效應(yīng),相對(duì)而言,金屬的冶煉以及消費(fèi)出現(xiàn)了一些收縮,對(duì)金屬價(jià)格也產(chǎn)生了一定的消極影響,因此在全球主要消費(fèi)中沒(méi)有繼續(xù)起到引領(lǐng)的作用.銅價(jià)作為其中的代表,繼續(xù)其高位震蕩行情.
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